我國風(fēng)險投資發(fā)展中最大的難點(diǎn)是缺乏人才，特別是合格的風(fēng)險投資家，即風(fēng)險投資基金的管理者（即普通合伙人）。雖然他們在基金中的投資僅占1％~2%，但卻要對基金的管理負全部責任。他們一般是既熟悉某一專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域，又懂法律、管理和金融的專(zhuān)家，是在風(fēng)險投資中決定成敗的關(guān)鍵人物。他們的主要作用是用他們的專(zhuān)業(yè)知識和經(jīng)驗來(lái)籌集資金和投資。他們不僅要憑其學(xué)識和經(jīng)驗從成百上千份項目建議書(shū)中仔細篩選出有成功希望的項目，做出投資決策，還一定要參加其所投資企業(yè)的董事會(huì )，指導并幫助企業(yè)發(fā)展。普通合伙人除了從每年的管理費（一般為基金總額的2.5％）中支取工資外，更主要的是可從基金的投資收益中提成20%，這就促使他們選好項目并加強對所投資企業(yè)的管理，盡力提高基金的投資收益，靠其業(yè)績(jì)來(lái)取得投資人的信任并取得其應有的回報。

    風(fēng)險投資家的主要作用是支持創(chuàng )新者創(chuàng )業(yè)，幫助投資人投機，為此必須要由專(zhuān)業(yè)人才來(lái)運作風(fēng)險投資。這一問(wèn)題的迫切性在于：第一，目前中國有大量沒(méi)有轉化的科研成果，但缺乏對其商業(yè)化前景的評估。據科技部統計，我國每年約有3萬(wàn)項科研成果通過(guò)省部級鑒定，但真正能夠轉化為產(chǎn)品的只有20％，而真正能夠產(chǎn)業(yè)化的只有5%.因此我們說(shuō)商業(yè)化問(wèn)題非常重要，而如何評估一項成果的商業(yè)化前景，需要有技術(shù)、管理、金融等專(zhuān)門(mén)經(jīng)驗的人才。目前我國大部分風(fēng)險投資資金不敢投入項目中，關(guān)鍵是缺乏對風(fēng)險投資項目評估的能力。第二，科技人員有創(chuàng )業(yè)的熱情，但往往缺乏融資和管理的知識和經(jīng)驗。一個(gè)科技人員可能有相當強的創(chuàng )新能力，但卻難以把企業(yè)發(fā)展起來(lái)，使其創(chuàng )新成果實(shí)現商業(yè)化，這就需要風(fēng)險投資家的配合。我遇到一件事，有一位教授來(lái)找我，說(shuō)他發(fā)明了一種很好的保健茶，為了宣傳就出了一本書(shū)，請我題詞。我說(shuō)你這種做法錯了，你應該拿到市場(chǎng)上去，甚至免費給人喝，并拿出可靠的醫學(xué)證明，這種茶有很好的效果，而且沒(méi)有副作用。我題個(gè)詞能起什么作用？用我的

    頭銜為你做宣傳，那也不能證明你的茶就是好，關(guān)鍵還是要看市場(chǎng)到底認可不認可。也就是人們說(shuō)的，不找市長(cháng)找市場(chǎng)。實(shí)際上市長(cháng)雖也要找，但市場(chǎng)更重要。這是觀(guān)念上的問(wèn)題。第三，外資及民間都有進(jìn)行風(fēng)險投資的意向，但難以找到可資信任的代理人。往往遇到"可靠的人不能干，能干的人不可靠"這樣的兩難命題。在還沒(méi)有找到既能干又可靠的代理人之前，他們是不能放心地拿出錢(qián)來(lái)投資的。

    風(fēng)險投資家要參加風(fēng)險企業(yè)的董事會(huì )，主要職責是進(jìn)行財務(wù)監控（規范財務(wù)管理，并對增資、停業(yè)、上市、出售等關(guān)鍵問(wèn)題做出決策），還要協(xié)助該企業(yè)建立一個(gè)強而有力的管理核心，包括總裁（CEO）、技術(shù)總監（CTO）、財務(wù)總監（CFO）、主管銷(xiāo)售的副總裁以及主管市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的副總裁等。在協(xié)議中應明文規定風(fēng)險投資家對企業(yè)的重大財務(wù)問(wèn)題及人事問(wèn)題擁有最后決定權。中國的創(chuàng )新者往往有一個(gè)錯誤的概念，就是認為有技術(shù)能力就能當好總裁。實(shí)際上并非如此，根據美國的統計，只有大約50％的創(chuàng )新者仍能擔任其創(chuàng )始的企業(yè)的總裁，其他50%都因管理能力不夠而不能擔任此職。根據美國風(fēng)險投資家郭米薩（Randy

    Komisar）的看法，一個(gè)從事網(wǎng)絡(luò )技術(shù)開(kāi)發(fā)的企業(yè)在不同的發(fā)展階段對總裁的素質(zhì)要求是不同的。創(chuàng )始階段的總裁關(guān)鍵是要有創(chuàng )新的思想和堅韌不拔的精神；成長(cháng)階段的總裁應當具備較強的組織能力和敏銳的市場(chǎng)方向感；而成熟階段的總裁則應當有戰略管理能力，既能堅持既定的戰略方向，又能適應環(huán)境而靈活應變。由于一個(gè)創(chuàng )業(yè)者往往難以同時(shí)具備這三種素質(zhì)，故在企業(yè)的不同發(fā)展階段應當選擇最適當的總裁。中國的創(chuàng )新者應當有自知之明，沒(méi)有管理能力不要硬去當總裁，否則會(huì )把企業(yè)葬送掉。

    風(fēng)險投資家在支持創(chuàng )新者創(chuàng )業(yè)方面有以下五個(gè)主要任務(wù)。一是判斷創(chuàng )新者成果的商業(yè)化前景。這種評估、判斷是憑著(zhù)他的經(jīng)驗和商業(yè)的感覺(jué)，甚至商業(yè)的直覺(jué)。二是幫助創(chuàng )新者制定業(yè)務(wù)發(fā)展計劃，也就是所謂商業(yè)計劃。三是組織創(chuàng )新者向投資人介紹其成果及業(yè)務(wù)發(fā)展計

    劃，盡力說(shuō)服投資人投資。四是協(xié)助投資人與創(chuàng )新者簽訂組建風(fēng)險企業(yè)的協(xié)議，并參與企業(yè)的組建。五是代表投資人參加投資企業(yè)的董事會(huì )，對企業(yè)的重大財務(wù)及重大人事問(wèn)題進(jìn)行決策，并負責企業(yè)的重組和蛻資。

    風(fēng)險投資家主要從以下四個(gè)方面幫助投資者投機。一是從千百個(gè)項目建議書(shū)中幫助投資者篩選出商業(yè)化前景最好的項目。二是從與創(chuàng )新者的面談和初步合作中，判斷他的素質(zhì)、人品和能力。風(fēng)險投資家最重要的能力是看人的能力，通過(guò)他會(huì )見(jiàn)創(chuàng )業(yè)者，通過(guò)他和創(chuàng )業(yè)者之間的交談、合作來(lái)判斷這個(gè)人的素質(zhì)、人品和能力。如果這個(gè)人素質(zhì)不行，人品不好，那么項目再好也不能投資，因為投入資金后往往會(huì )出問(wèn)題。三是代表投資人參加企業(yè)的董事會(huì )，對經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行監督和指導，盡量促使企業(yè)成功。四是選擇適當時(shí)機通過(guò)上市或者出售等方式實(shí)現蛻資，為投資人帶來(lái)較豐厚的回報。

    風(fēng)險投資家應具備以下五個(gè)方面的素質(zhì)。一是有事業(yè)心、責任感和敏銳的商業(yè)直覺(jué)。對一個(gè)好項目能馬上抓住，對不好的項目能果斷放棄。二是具有豐富的待人接物經(jīng)驗，善于識別人的品質(zhì)、能力和可信度。三是熟悉管理業(yè)務(wù)、金融運作和有關(guān)法律、法規。一般創(chuàng )新者技術(shù)上很強，但缺乏管理、金融、法律等有關(guān)方面的知識，風(fēng)險投資家正好能彌補這個(gè)缺陷。四是在一個(gè)以上專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域內具備專(zhuān)業(yè)知識和實(shí)踐經(jīng)驗。如果風(fēng)險投資家一點(diǎn)不懂專(zhuān)業(yè)，是難以與創(chuàng )新者溝通的。筆者在國外遇到的不少風(fēng)險投資家都是技術(shù)人員出身，然后學(xué)了金融、管理，拿了MBA學(xué)位，再去從事風(fēng)險投資。五是能夠與金融界、科技界、法律界和政界保持良好關(guān)系，這一點(diǎn)在中國特別重要。有些高薪聘請回來(lái)?yè)物L(fēng)險投資公司總經(jīng)理的人，雖然具有博士和工商管理碩士學(xué)位，既懂技術(shù)又懂管理，還有在國外從事過(guò)風(fēng)險投資的經(jīng)驗，但由于他們對中國的實(shí)際情況了解不夠，不會(huì )在中國的環(huán)境中待人處事，多半難以取得較好的業(yè)績(jì)，個(gè)別人還被解除了職務(wù)。

    怎么培養中國的風(fēng)險投資家？我認為中國培養人才就是兩條路，一個(gè)是自己從實(shí)踐中培養，有計劃地把在國內有一定風(fēng)險投資管理經(jīng)驗的人員送到國外培訓。我覺(jué)得這個(gè)培訓不是參觀(guān)，不是去考察個(gè)把月，而是真正到國外風(fēng)險投資公司里不拿工資，幫他干活。這樣干他半年，看看人家到底是怎么干的，就算是學(xué)徒吧。通過(guò)這種方式，才能真正學(xué)會(huì )怎么去干風(fēng)險投資。關(guān)于這個(gè)問(wèn)題我和國外風(fēng)險投資公司聯(lián)系過(guò)，有些公司確實(shí)表示歡迎，你自己拿錢(qián)，不要我的工資，白幫我干活我歡迎，有的甚至說(shuō)可提供點(diǎn)費用。再一個(gè)就是從國內出去的，在國外華爾街工作過(guò)一段時(shí)間，現在有一些人因為美國的經(jīng)濟情況，也開(kāi)始回來(lái)，這些人應該說(shuō)對國情還有所了解，當然他們中間出去這一段需要再補補課，需要再了解了解我們現在的一些情況，這些也能夠比較快地適應情況。但是要靠在大學(xué)里開(kāi)專(zhuān)業(yè)來(lái)培養人，我個(gè)人認為恐怕只能培養一點(diǎn)書(shū)呆子，培養不出風(fēng)險投資家。

    三是要建立對風(fēng)險投資家的激勵機制。說(shuō)實(shí)話(huà)，沒(méi)有激勵機制怎么能使能干的人可靠呢？中國的激勵機制我認為要包括五個(gè)層次，最近我出了一本書(shū)，叫《中國企業(yè)管理面臨的問(wèn)題和對策》就談了這五個(gè)層次。對于風(fēng)險投資家要給予工資、福利、獎金、股權、期權獎勵。這五個(gè)方面是非常重要的。北京市也在推行，但是我看報道，北京市給幾家企業(yè)實(shí)行期權，最后絕大部分經(jīng)營(yíng)者不要期權，甚至不要股權。中國風(fēng)險投資管理者就是實(shí)惠，你給我高工資，高獎金，股權期權那玩意，將來(lái)怎么樣還難說(shuō)，靠不住。這也反映了一個(gè)問(wèn)題，他對你還是沒(méi)有充分的信心。所以，我認為你對他沒(méi)有充分掌握的情況下，你給他非常高的工資，很可能造成將來(lái)的問(wèn)題。我主張工資要過(guò)得去，當然不能說(shuō)一個(gè)風(fēng)險投資公司總經(jīng)理一個(gè)月像國家機關(guān)干部那樣每月只能拿一兩千元。起碼你得給人家3千~5千元工資，這是對的。也不能太高，給個(gè)一兩萬(wàn)元的工資，這就不對了。主要是靠做成了一個(gè)項目，我給你獎勵。另外給你股權、期權，所以適當的激勵機制是非常重要的。

    可以預計，在建設創(chuàng )新型國家宏偉目標的感召下，隨著(zhù)我國經(jīng)濟的持續快速發(fā)展及全面建設小康社會(huì )的推進(jìn)，我國風(fēng)險投資的規模必將逐步擴大，制度建設也會(huì )不斷加強，筆者愿與我國與風(fēng)險投資有關(guān)的各界人士共同努力，爭取在未來(lái)十年內使我國成為僅次于美國及歐洲的風(fēng)險投資大國。（未完待續）

    附注：

    本文是作者為將于2008年4月舉行的第十屆"中國風(fēng)險投資論壇"所準備的演講稿。