從今年以來(lái)，全國58家基金公司346只基金一季度總共虧損6500億元。雖然基民被“深套”，但基金并沒(méi)有遭遇大的贖回潮，于是乎，基金公司照樣可以收取管理費。粗略算來(lái)，在虧損累累的一季度，基金公司足足收取了50億元管理費。廣大基民不禁要問(wèn)，基金公司憑啥旱澇保收？

    虧損不礙日進(jìn)斗金

    根據基金2007年年報統計顯示，58家基金公司管理的基金資產(chǎn)為32800億元，收取的管理費為281.6億元。通常，股票型基金的管理費為1.5％、托管費0.25%.在申購時(shí)前端收費通常1.5％，贖回時(shí)還要收取0.5%.而債券型基金管理費為0.6％左右，貨幣型基金管理費為0.33%.

    由于股票型、債券型、貨幣型基金的管理費收取比例不同，如果將去年所有基金混合計算，基金公司收取的管理費平均為0.859％.今年基金一季報統計數據顯示，基金雖然大幅虧損，但基金份額仍然高達24750億元，按照0.8%的管理費計算，基金公司今年一季度收取的管理費也達50億元。

    投研失誤不擔責任

    今年以來(lái)，公募基金整體的表現并不能讓投資者滿(mǎn)意。大多數基金在去年高歌猛進(jìn)，高舉高打。然而，10月份之后，在市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)出現劇烈變化時(shí)，簡(jiǎn)單的牛市思維仍然延續，導致不少基金在此輪調整中反應遲鈍、后知后覺(jué)。據德圣基金研究中心統計，股票倉位在80％以上的基金數量仍然高達97只，占270只偏股基金的35%.其中，華商基金、東方基金、中郵創(chuàng )業(yè)基金、大成基金、友邦華泰基金、信達澳銀基金的平均倉位都在90％左右。

    雖說(shuō)不同的公司可以對市場(chǎng)有不同看法，市場(chǎng)因分歧而活躍。但作為專(zhuān)業(yè)投資者，從6000點(diǎn)跌入3000點(diǎn)，在如此巨大的波動(dòng)中出現誤判，確實(shí)不應該。以大成基金為例，該公司在點(diǎn)位較高時(shí)一直看多，而在3500點(diǎn)附近時(shí)，突然做空。無(wú)怪乎，大成基金在188只偏股型基金排行榜中，有7只基金都在100名之后?？傮w上看，基金陣營(yíng)仿佛一下子從極度樂(lè )觀(guān)轉為極度悲觀(guān)。

    在個(gè)股選擇上，基金公司的行為也值得改進(jìn)。不少公司在投資與研究上存在“拍腦袋”現象，不踏踏實(shí)實(shí)研究，跟風(fēng)操作、道聽(tīng)途說(shuō)，極少數基金甚至高買(mǎi)低賣(mài)反向操作，讓基金投資人蒙受了損失。在宏達股份等股票身上，上演了基金公司被集體套牢的鬧劇。類(lèi)似的案例還有不少，這都暴露出基金公司投研基本功薄弱的問(wèn)題。

    虧損能否免收管理費

    由于基金管理費“旱澇保收”，基金干得好與干得壞一個(gè)樣，虧損沒(méi)有法律責任，也不承擔損失，都是投資者自己買(mǎi)單。這就把投資者“逼到墻角”，要么不買(mǎi)基金，只要簽下了購買(mǎi)協(xié)議，這筆資金就任憑基金公司處理?？梢?jiàn)，利益取向不統一，難免讓投資人覺(jué)得心里不踏實(shí)。既然如此，能否改變固定管理費的收費模式？

    一些業(yè)內人士認為，無(wú)論行情好壞，基金公司都需要支付一系列固定成本，而且大勢的強弱不以基金公司意志為轉移。既然投資于A(yíng)股，就要承擔市場(chǎng)風(fēng)險，不可能大盤(pán)連續下跌，基金反而大漲。還有一些人士認為：固定費率制能夠抑制基金管理人的過(guò)度投機行為，一旦實(shí)行浮動(dòng)費率制，按照基金業(yè)績(jì)好壞提取管理費，很容易促使一些違規或違反義務(wù)行為的發(fā)生。

    不過(guò)，如果不能將基金公司的切身利益與基金持有人利益掛鉤，就無(wú)法對損害持有人利益的公司加以懲戒，也無(wú)法對忠于持有人利益、勤勉努力進(jìn)行基金管理并取得良好業(yè)績(jì)的公司加以獎勵。近年來(lái)，虧損基金免收管理費的呼聲一直存在，事實(shí)上，在2005年也確實(shí)有個(gè)別公司的個(gè)別基金做出了類(lèi)似承諾。然而，一輪轟轟烈烈的牛市，讓管理費制度的討論擱淺了。如今，基金投資者的利益已經(jīng)受到不同程度影響，今年也是中國基金行業(yè)誕生的第十年?；鸸芾碣M“旱澇保收”的現狀應該有所改變，這恐怕是促進(jìn)中國基金行業(yè)健康成長(cháng)的必要舉措。