“震蕩筑底，等待轉機”，鵬華用這一主題概括了近期的投資策略。鵬華認為，近期機會(huì )與風(fēng)險并存，有階段性反彈機會(huì )，但真正的轉機可能在下半年。

    鵬華表示，2008年一季度在多方面沖擊下，A股市場(chǎng)近乎單邊下跌，但估值水平已達歷史低位，給投資者提供了更好的投資機會(huì )。同時(shí)，中國經(jīng)濟內生增長(cháng)仍然強勁，而外部增長(cháng)的風(fēng)險在積聚。短期內，一季度數據對市場(chǎng)仍可能是正面的，而隨著(zhù)5、6月份通脹數據和加息的明朗、外圍市場(chǎng)的影響，市場(chǎng)可能再次出現波動(dòng)。下半年隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟繼續放緩、通脹壓力減小，政策略有放松，宏觀(guān)面才會(huì )真正對資本市場(chǎng)形成有強力支持。

    鵬華認為，二季度近期機會(huì )與風(fēng)險并存，機會(huì )主要包括宏觀(guān)調控壓力可能降低、市場(chǎng)資金狀況略有好轉；風(fēng)險將來(lái)自市場(chǎng)信心、盈利前景、資金供給、外圍市場(chǎng)和低估值水平。因此，鵬華認為目前有階段性反彈機會(huì )，但真正的轉機可能在下半年。

    根據鵬華的分析，截至一季度末，滬深300成份股的平均動(dòng)態(tài)市盈率為20.8倍，相對于市場(chǎng)一致預期的28.4％的盈利增長(cháng)率，PEG低于一倍，市場(chǎng)估值水平位于歷史低位。但正在迅速降低的市場(chǎng)估值水平意味著(zhù)我國資本市場(chǎng)可能正在與國際市場(chǎng)迅速接軌。目前香港國企指數與美國標普500指數的動(dòng)態(tài)市盈率分別為14.7倍與14.4倍，藍籌股A、H股的溢價(jià)已經(jīng)接近。隨著(zhù)藍籌股估值合理，PEG更低，投資價(jià)值將顯著(zhù)提高。

    鵬華表示，下階段投資主題主要包括通脹、新能源、煤化工、節能減排、自主創(chuàng )新龍頭和奧運等六個(gè)方面