中弘股份(000979)無(wú)論從哪個(gè)方面來(lái)講都不該成為因股價(jià)連續20個(gè)交易日低于1元被強制退市的第一股。

　　從跌幅看，2016年5月到2018年10月15日，中弘股份總市值跌幅大約為56%。這個(gè)跌幅，在今年滬深兩市算不了什么，僅今年就有681家股價(jià)腰斬。從業(yè)績(jì)來(lái)看，中弘去年上半年還盈利。

　　中弘股份強退上財經(jīng)頭條，跟2017年7月一次送股有直接關(guān)系。當時(shí)，中弘實(shí)施過(guò)一次“10送4”，現在看來(lái)，這次高送轉，是其這次被強退的最后推手。

　　金證互通稱(chēng)，如果投資者關(guān)系管理專(zhuān)業(yè)機構在當時(shí)給予合理、專(zhuān)業(yè)性的意見(jiàn)，不推出高送配或者及時(shí)叫停高送配。中弘股份目前的股價(jià)應該在1.4元/股左右，目前市場(chǎng)上比它價(jià)格低的股票至少有10多只。

　　目前，市場(chǎng)整體低迷，1000多家企業(yè)股價(jià)低于5元，中弘股份“謝幕”，這些公司都應該警醒，更重視投資者關(guān)系管理：進(jìn)行合理信披、進(jìn)行價(jià)值傳播與市值管理，做好投資者關(guān)系管理。

一、中弘股份退市原因探析

　　公司連續二十個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于股票面值1元導致深交所啟動(dòng)股票終止上市程序是中弘股份退市的直觀(guān)原因，但事實(shí)遠非如此。

　　1、公司投資價(jià)值不被投資者認可

　　公司經(jīng)營(yíng)出現了重大虧損。2018年半年報，中弘股份歸母凈利潤虧損13.29億元，而這一虧損還在擴大，預計今年1月到9月的虧損將高達21億元。業(yè)績(jì)巨虧投資者用腳投票。

　　2、債務(wù)違約、控股股東股份遭輪候凍結

　　對于該中弘股份來(lái)說(shuō)，最致命的問(wèn)題是債務(wù)違約。根據公司10月16日發(fā)布的《未能清償到期債務(wù)的公告》，截止公告日，該公司及下屬控股子公司累計逾期債務(wù)本息合計金額為56.18億元。雖然公司表示，公司目前正在與相關(guān)債權人協(xié)商妥善的解決辦法，并且在全力籌措償債資金。但對于公司來(lái)說(shuō)顯然是一個(gè)巨大的負擔。

　　3、非法披露被證監會(huì )立案調查成為股價(jià)下跌的助力

　　2018年8月14日晚，安徽證監局對中弘股份披露的2017年一季度報告、半年度報告、三季度報告涉嫌虛假記載進(jìn)行立案調查。如公司因重大信息披露違法，受到中國證監會(huì )行政處罰并滿(mǎn)足相關(guān)條件，公司股票可能將被暫停上市或被終止上市。

　　4、連續高送轉導致股價(jià)被拆分

　　中弘股份上市后合計經(jīng)歷了4次送轉和2次增發(fā)，總股本從2010年底的5.6億股猛增到如今的83.91億股，股本膨脹高達16倍。過(guò)度的高送轉擴股成為中弘股份退市的一個(gè)直接成因。

　　5、經(jīng)營(yíng)不善引入戰略投資失敗

　　中弘股份為“保殼”也做了多項努力。從8月15日該公司低于1元開(kāi)始，公司就在積極地尋找經(jīng)營(yíng)托管，先是尋找與加多寶的合作，但在被拒絕后又找到宿州國厚城投資產(chǎn)管理有限公司接盤(pán)，并終于在9月30日與“宿州國厚”簽下《經(jīng)營(yíng)托管協(xié)議》。但10月17日，中弘股份再次跌停，之前的努力也付之東流。

　　6、沒(méi)有提前預判形式進(jìn)行必要股價(jià)維護

　　縮股運作的歷史案例極少，最簡(jiǎn)單的辦法是上市公司通過(guò)股份回購然后注銷(xiāo)，然而中弘股份的資金緊張，債務(wù)違約早已無(wú)股份回購的能力。

二、投資者關(guān)系管理能夠規避什么風(fēng)險

　　投資者關(guān)系管理對于上市公司本身以及投資者都是十分重要的課題。

　　好的投資者關(guān)系管理對于上市公司、投資者而言均是至關(guān)重要的，將會(huì )從4個(gè)方面幫助上市公司。

　　1、 制定持續可實(shí)施的投資者關(guān)系管理策略

　　投資者關(guān)系管理是一個(gè)長(cháng)期過(guò)程，它貫穿于上市公司的每一個(gè)重要節點(diǎn)。因此，必須要制定一個(gè)持續可實(shí)施的投資者關(guān)系策略。一般而言，有兩條主線(xiàn)可跟蹤上市公司的日常情況。一是公司定期報告與臨時(shí)公告，二是二級市場(chǎng)公司股價(jià)走勢。因此，在制定相關(guān)策略時(shí)，必須要兩者兼顧。

　　在定期報告或重大事項臨時(shí)公告發(fā)布時(shí)，一方面，投資者關(guān)系管理可以幫助上市公司實(shí)現合理信披，另一方面上市公司需要將公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)、發(fā)展情況、未來(lái)目標以及在面對困境時(shí)的解決方案等向投資者及時(shí)溝通。

　　在二級市場(chǎng)股價(jià)異常波動(dòng)時(shí)，投資者情緒也會(huì )跟隨波動(dòng)而表現的異?？簥^，尤其是在股價(jià)出現非理性下跌時(shí)，更應該充分利用各個(gè)信息披露平臺、財經(jīng)媒體、合理選擇包括路演與反路演在內的各種方式，與投資者進(jìn)行高效及時(shí)的交流。投關(guān)管理可幫助上市公司提前做好相關(guān)應對策略，甚至在路演與反路演等方面起到主導作用。

　　2、 重大資本運作中投資者關(guān)系管理的作用

　　資本運作對上市公司的未來(lái)發(fā)展造成重要影響，必須做好相關(guān)的投資者關(guān)系管理，主要體現在價(jià)值傳播、輿情管理、股東溝通、機構投資者溝通等幾個(gè)方面。

　　價(jià)值傳播：旨在向市場(chǎng)傳遞本次資本運作的目的、對對上市公司未來(lái)發(fā)展的影響等，挖掘并傳播公司投資價(jià)值與亮點(diǎn)，引導公眾及投資者正面認知。

　　輿情管理：?jiǎn)?dòng)輿情監控，能讓上市公司高管及時(shí)知曉市場(chǎng)對此的關(guān)注焦點(diǎn)，合理回應質(zhì)疑，妥善處理危機，營(yíng)造良好的輿情環(huán)境。比如啟動(dòng) 24 小時(shí)媒體監測，及時(shí)發(fā)現相關(guān)負面報道，制定應對方案;對可能存在的市場(chǎng)質(zhì)疑點(diǎn)進(jìn)行分析與預判，提前做好應對預案。

　　股東溝通：重大資產(chǎn)重組均需要股東投票表決，贊成數量達到一定比例后方能通過(guò)。因此，需要對公司股東，尤其是持股量大的機構與個(gè)人股東做一對一的深入溝通，提前獲得股東對本次資本運作的看法，推進(jìn)股東大會(huì )成功通過(guò)議案。

　　機構投資者溝通：建立投資者關(guān)系數據庫，與行業(yè)內主要研究機構進(jìn)行溝通，提高他們對公司的關(guān)注度，對公司股價(jià)二級市場(chǎng)走勢至關(guān)重要。

　　3、 與市場(chǎng)機構投資者進(jìn)行溝通必要性

　　雖然機構投資者在A(yíng)股市場(chǎng)占比不高，但影響力是最大的。必須要維護好與機構投資者的關(guān)系。通過(guò)路演或反路演，采用“一對一”或“一對多”等形式進(jìn)行投資者溝通活動(dòng)，與關(guān)注行業(yè)的機構和公司的投資者及機構溝通。

　　機構投資者具有“領(lǐng)頭羊”的作用，往往對某一行業(yè)、行業(yè)內的公司均有深刻的理解。上市公司與之交流，可以向市場(chǎng)闡述其經(jīng)營(yíng)狀況、產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)情況、業(yè)績(jì)實(shí)現情況、未來(lái)的3-5年的戰略定位以及業(yè)績(jì)預期等。機構通過(guò)與上市公司交流，會(huì )對公司定位、未來(lái)預期等作出合理判斷，賣(mài)方機構通過(guò)研究報告向市場(chǎng)或其買(mǎi)方機構傳遞公司價(jià)值，而買(mǎi)方機構一旦認可公司價(jià)值，一般會(huì )適當買(mǎi)入公司股票，以期獲利。

　　4、 提前提供市值管理的建議

　　市值管理需要將企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展、資本市場(chǎng)運作和利益相關(guān)方這三方面管理相結合的戰略管理模式，需要圍繞產(chǎn)品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)做好三方面的工作：幫助企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理，進(jìn)行并購等資本運作，做好與投資者、買(mǎi)方賣(mài)方機構、媒體等關(guān)系維護。

　　可以發(fā)現，投資者關(guān)系管理中的投資者溝通、媒體關(guān)系維護、價(jià)值傳播等是市值管理的重要組成部分，投資者關(guān)系管理的落腳點(diǎn)在于市值管理。投資者關(guān)系管理工作也會(huì )為市值管理提供合理的意見(jiàn)與支持。

　　以中弘股份為例，在2017年7月公司股價(jià)僅2元的時(shí)候，還進(jìn)行過(guò)一次“10送4”的高送轉，這也是直接導致公司股價(jià)連續20個(gè)交易日低于1元的直接原因。這是上市公司領(lǐng)導不懂規則惹的禍。投資者關(guān)系管理可以在關(guān)鍵時(shí)刻給予上市公司合理的意見(jiàn)，規避類(lèi)似的事件發(fā)生。

三、他山之石可以攻玉

　　以美國為主的國際資本市場(chǎng)上，投資者關(guān)系管理成為上市公司相關(guān)各方的重要事項，已經(jīng)形成了一套成熟的制度。以IPO為例，由于采用詢(xún)價(jià)機制，上市公司必須要走出去與機構進(jìn)行面對面溝通，充分闡述公司價(jià)值，才能獲得機構投資者的報價(jià)。在進(jìn)行類(lèi)似路演與發(fā)路演活動(dòng)中，除了涉及到上市公司本身、中介、參與機構等投資者之外，還有包括媒體、財經(jīng)公關(guān)公司在內的眾多參與方。

　　對于A(yíng)股市場(chǎng)而言，隨著(zhù)“滬港通”、“深港通”甚至“滬倫通”的開(kāi)啟，海外的機構投資者越來(lái)越多的參與到A股市場(chǎng)，這將會(huì )為A股市場(chǎng)帶來(lái)更多國際化的經(jīng)驗，引導A股市場(chǎng)走向成熟。國際化發(fā)展將會(huì )成為A股未來(lái)的必然方向，因此，與之相匹配的制度也將會(huì )迎來(lái)變革，會(huì )有更多的因重大信披違法等導致退市的案例也會(huì )越來(lái)越多。

　　如何更合理的進(jìn)行信息披露、如何做好價(jià)值傳播與市值管理等成為眾多上市公司面臨的重要課題，在這個(gè)過(guò)程中，投資者關(guān)系管理也將會(huì )扮演更重要的角色。

四、寫(xiě)給1000多家股價(jià)低于5元上市公司的話(huà)

　　今年以來(lái)，監管機構明顯加強了對退市工作的監管，多家公司在今年退市。

　　中弘股份退市與否，涉及到對退市制度的維護問(wèn)題。在此之前，并沒(méi)有任何一家公司因為連續20個(gè)交易日股價(jià)低于1元而退市。如果放任市場(chǎng)對中弘股份價(jià)格進(jìn)行操縱的話(huà)，中弘股份股價(jià)拉抬到1元之上應該沒(méi)有太大問(wèn)題。

　　正是由于監管機構加大對市場(chǎng)操縱的監管力度，這才使得有關(guān)力量放棄了對股價(jià)操縱，進(jìn)而使得中弘股份成為首只因為股價(jià)低于1元而退市的公司。

　　中弘股份退市，其自身在這個(gè)過(guò)程中存在系列“失敗”操作，最后以意想不到的方式退場(chǎng)，令人噓噓不已。

　　金證互通表示，雖然在牛市階段，高送轉對股價(jià)產(chǎn)生影響，同時(shí)要考慮熊市面臨退市風(fēng)險。在國內資本市場(chǎng)、監管等全方位跟全球接軌的大趨勢下，如何積極、主動(dòng)、專(zhuān)業(yè)地做好投資者管理關(guān)系，絕大多數上市公司應該提到重要議事日程上來(lái)。特別是對于目前股價(jià)低于5元的1000多家上市公司而言，中弘股份就是一面鏡子。