澎湃新聞消息，2018年世界杯戰火正旺，同樣火爆的還有一眾賭球網(wǎng)站和手機App。本屆世界杯開(kāi)賽后，幾場(chǎng)備受關(guān)注的比賽頻頻爆冷，不少參與賽果競猜的網(wǎng)民調侃稱(chēng)“想上天臺”。

澎湃新聞測試10余款賭球App后發(fā)現，其中部分公司在境外注冊。除通過(guò)鼓勵消費者注冊充值、競猜比賽“勝平負”等方式開(kāi)獎獲利外，有的App還以“公司入款單筆10000元以上贈2.5%存款額”的方式來(lái)吸引消費者進(jìn)行大數額充值。6月21日，這些App已無(wú)法使用。

事實(shí)上，世界杯期間網(wǎng)絡(luò )賭球亂象早已屢見(jiàn)不鮮。澎湃新聞在中國裁判文書(shū)網(wǎng)上鍵入關(guān)鍵詞“世界杯+網(wǎng)站+賭球”，共檢索出往屆世界杯期間發(fā)生的網(wǎng)絡(luò )賭博刑事案件相關(guān)裁判文書(shū)180余份。經(jīng)梳理發(fā)現，有網(wǎng)絡(luò )賭球團伙按“大股東”-“股東”-“總代理”-“代理”的模式實(shí)行分層管理，不同層級的會(huì )員各自發(fā)展下線(xiàn)，提取不同比例的“返水”。更有團伙在世界杯期間，專(zhuān)門(mén)在人口密集地點(diǎn)使用“偽基站”設備，向周?chē)謾C用戶(hù)發(fā)送投注網(wǎng)站廣告。

新三板在線(xiàn)研究院研究觀(guān)點(diǎn)：

1.中國彩票市場(chǎng)由體彩和福彩壟斷，兩家公司在市場(chǎng)占比上正在逐年接近，互聯(lián)網(wǎng)彩票禁售政策及彩票行業(yè)的發(fā)展瓶頸給過(guò)去幾年的彩票行業(yè)發(fā)展帶來(lái)了較大的不確定性;

2.彩票市場(chǎng)以東南沿海省市為主，中西部地區市場(chǎng)相對低迷，粵、蘇、魯、浙牢牢占據彩票市場(chǎng)前四的位置;

3.新三板上的彩票行業(yè)公司在互聯(lián)網(wǎng)禁售期間集中掛牌，經(jīng)營(yíng)策略的調整使得政策沖擊并未產(chǎn)生巨大影響，反而提前布局的新三板公司有機會(huì )在禁售令解除之后占得市場(chǎng)先機。

1.中國彩票行業(yè)：體彩、福彩雙分天下

1987年7月27日，新中國第一張福利彩票(時(shí)稱(chēng)“中國社會(huì )福利有獎募捐券”)在河北石家莊上市。當時(shí)大多數人對彩票知之甚少，國家采用流動(dòng)攤點(diǎn)銷(xiāo)售方式，一年銷(xiāo)量還不足1800萬(wàn)元。

1989年，部分地區“實(shí)物兌獎銷(xiāo)售法”的出現，讓彩票進(jìn)入百姓視野。隨后，“大獎組”即開(kāi)型彩票銷(xiāo)售方式的推廣，為我國福利彩票大發(fā)展奠定基礎。

上世紀80年代的中國尚處改革開(kāi)放之初，百廢待興，所有領(lǐng)域都面臨資金嚴重匱乏，尤其發(fā)展社會(huì )福利事業(yè)歷史欠賬較多，單靠國家財政投入難以解決。因此福利彩票的發(fā)行有效地彌補了國家財政對福利事業(yè)撥款的不足。

1994年，國務(wù)院批準原國家體委發(fā)行體育彩票，我國彩票行業(yè)也就此進(jìn)入福彩、體彩雙分天下的格局。除了線(xiàn)下兩強爭霸，隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)及智能手機的發(fā)展，彩票行業(yè)也開(kāi)始向線(xiàn)上業(yè)務(wù)轉移，短短幾年時(shí)間各大彩票APP就如雨后春筍一般冒出。

在多方面因素的影響之下，1999年我國彩票銷(xiāo)售首超百億元，2007年首破千億元，繼而2011年超過(guò)兩千億元，2013年破三千億元，2017年跨過(guò)四千億元關(guān)口。統計顯示，1987-2017年的30年間，我國累計銷(xiāo)售彩票約3.2萬(wàn)億元。其中，銷(xiāo)售福利彩票近1.8萬(wàn)億元，體育彩票超過(guò)1.4萬(wàn)億元。

然而在經(jīng)過(guò)多年發(fā)展之后，彩票行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了一段瓶頸期，再加上互聯(lián)網(wǎng)售彩由于違法違規事件頻出，多次被禁售整改，彩票行業(yè)雖然整體仍然呈現出增長(cháng)趨勢，但增速并不穩定，2015年還出現了市場(chǎng)規模下滑的情況。

2.中國彩票市場(chǎng)銷(xiāo)售情況：體彩占比逐年提升，東南沿海地區優(yōu)勢巨大

彩票作為體育產(chǎn)業(yè)鏈的下游產(chǎn)品，豐富了體育行業(yè)的全民參與性，也在一定程度上為上游的體育賽事帶去了一定的流量。以世界杯為例，雖然有很多人并非球迷或是體育迷，但是由于參與了世界杯期間的競彩活動(dòng)，因此也對賽事本身較為關(guān)注，也有不少彩迷通過(guò)觀(guān)看比賽轉播的方式來(lái)關(guān)注自己的競猜結果。

有數據顯示，2010年以來(lái)福利彩票在彩票總銷(xiāo)量中占比一直略高于體育彩票，2017年福利彩票占彩票總銷(xiāo)售額的50.85%，體育彩票占比49.15%，雙方比重逐漸接近，照此發(fā)展趨勢，未來(lái)體育彩票占比將超過(guò)福利彩票。

除了體彩和福彩的銷(xiāo)售越來(lái)越平衡之外，彩票的銷(xiāo)售情況在地域分布上也十分集中。從各省的彩票銷(xiāo)售看，廣東、江蘇、山東和浙江規模優(yōu)勢明顯，2016、2017兩年均位列彩票銷(xiāo)售的前四位，這四省2016年彩票總銷(xiāo)量為1318.73億元，占全國總銷(xiāo)量的33.42%;這四省2017年彩票總銷(xiāo)量為1404.83億元，占全國總銷(xiāo)量的32.93%。

3.政策引導彩票行業(yè)積極有序發(fā)展，公益金為社會(huì )發(fā)展做出重要貢獻

我國的彩票采取國家直營(yíng)的模式，彩票的發(fā)行由國務(wù)院批準授權，財政部進(jìn)行監管，民政部和國家體育總局負責組織和行使發(fā)行工作，這兩個(gè)部門(mén)分別成立專(zhuān)門(mén)的彩票發(fā)行機構——國家福利彩票發(fā)行中心和國家體育彩票發(fā)行中心。其中，彩票銷(xiāo)售的利益分成總體上分為三大塊，彩票公益金是按照規定比例從彩票發(fā)行銷(xiāo)售收入中提取的，專(zhuān)項用于社會(huì )福利、體育等社會(huì )公益事業(yè)的資金，公益金由地方和中央兩部分均分;返獎為彩票開(kāi)獎后返還給中獎?wù)叩莫劷?余下部分為彩票發(fā)行費，為產(chǎn)業(yè)鏈上各個(gè)參與者分享。

彩票公益金作為國家非稅收入的來(lái)源之一，廣泛用于福利、體育等社會(huì )公益事業(yè)。作為國民收入的第三次分配以及政府籌資的一種方式，彩票被稱(chēng)為“微笑的納稅女神”。根據財政部公布的數字，截至2015年，福利彩票累計銷(xiāo)售額已超過(guò)11000億，體育彩票累計銷(xiāo)售額超過(guò)9000億，募集公益金5000多億元，占財政收入比例不斷上升，2014年達到 0.75%，為社會(huì )各界做出了巨大貢獻。

為規范彩票行業(yè)的發(fā)展，相關(guān)部門(mén)也多次發(fā)文，對彩票利益分配以及互聯(lián)網(wǎng)彩票在銷(xiāo)售過(guò)程中可能存在的違規問(wèn)題進(jìn)行了規范和約束。

根據財政部《關(guān)于調整彩票公益金分配政策的通知》，自2005年起，彩票公益金在中央與地方之間按50比50的比例分配。中央集中彩票公益金的分配比例為：全國社會(huì )保障基金60%、中央專(zhuān)項彩票公益金30%、國家體育總局5%、民政部5%。地方留成部分，則由省級財政部門(mén)商同級民政、體育部門(mén)研究確定分配原則。

2015年11月財政部公布了《關(guān)于進(jìn)一步規范和加強彩票資金構成比例政策管理的通知》，調整了返獎、發(fā)行費和公益金的比例，提高了公益金的比例，降低了發(fā)行費的比例?！锻ㄖ芬幎ú势惫娼鸨壤畹筒坏玫陀?0%。

2015年1月，財政部、民政部、國家體育總局下發(fā)了《關(guān)于開(kāi)展擅自利用互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售彩票行為自查自糾工作有關(guān)問(wèn)題的通知》，互聯(lián)網(wǎng)彩票在全國范圍內完全停售。在互聯(lián)網(wǎng)彩票高速發(fā)展的情況下緊急叫停，也顯示出相關(guān)部門(mén)對于彩票行業(yè)整體規范問(wèn)題的重視與合法從事彩票業(yè)務(wù)的原則性。

4.新三板上的彩票行業(yè)：禁售期間集中掛牌，提前布局或將迎來(lái)爆發(fā)

目前新三板上共有彩票行業(yè)公司7家，從2017年的業(yè)績(jì)來(lái)看盈利和虧損公司占比幾乎相同，其中3家虧損，4家實(shí)現盈利。7家公司2017年平均營(yíng)業(yè)收入5,233.02萬(wàn)元，平均凈利潤318.22萬(wàn)元。成長(cháng)性方面，7家公司2017年平均營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)率167.42%，平均凈利潤同比增長(cháng)率128.62%。

雖然在業(yè)績(jì)表現上4家盈利公司要比3家虧損公司更強，但是在盈利能力上，整個(gè)彩票行業(yè)還是相對處于弱勢狀態(tài)。2017年7家公司平均凈利率為-36.70%，平均凈資產(chǎn)收益率為3.48%。

不僅新三板市場(chǎng)如此，A股市場(chǎng)上的彩票概念股也面臨相同的窘境。2017年A股彩票概念公司平均凈利率為-18.86%，平均凈資產(chǎn)收益率為1.88%，雖然要略好于新三板，但是也還是無(wú)法實(shí)現全面盈利。

相比之下，盡管新三板公司在盈利能力上還稍顯不足，但是在成長(cháng)性上則要比A股公司高出不少。

從公司數量來(lái)看，雖然新三板上只有7家公司，不過(guò)在業(yè)務(wù)分布上基本涵蓋了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中下游的關(guān)鍵環(huán)節。其中涉及中游產(chǎn)業(yè)的有4家，業(yè)務(wù)均為彩票終端設備以及運營(yíng)系統等方面，涉及下游產(chǎn)業(yè)的有3家，業(yè)務(wù)包括了彩票銷(xiāo)售以及相關(guān)資訊。

盡管距離互聯(lián)網(wǎng)彩票禁售已經(jīng)過(guò)去了近三年時(shí)間，但新三板上的7家公司卻選擇在禁售期間集中掛牌新三板，除去中悅科技于2015年12月率先掛牌之后，其余6家紛紛在2016年相繼登陸新三板。外界普遍預測禁售令會(huì )在2018年解除，而已經(jīng)在相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節上布局的新三板公司無(wú)疑是禁售令解除之后的最大受益方。一旦禁令解除，憑借互聯(lián)網(wǎng)平臺的吸金能力，勢必會(huì )給新三板公司的業(yè)績(jì)帶來(lái)極大的提升，甚至成長(cháng)能力有可能會(huì )比2017年更強。

5.新三板彩票行業(yè)相關(guān)公司分析

5.1中悅科技

中悅科技是集彩票銷(xiāo)售、彩票運營(yíng)、其它彩票服務(wù)及增值服務(wù)、彩票系統銷(xiāo)售于一體的彩票綜合運營(yíng)服務(wù)提供商。產(chǎn)品主要以彩票軟硬件為主，以多用途彩票智能終端銷(xiāo)售系統為基礎，以多用途彩票投注終端硬件設備為依托，延伸各類(lèi)增值服務(wù)。

從業(yè)績(jì)來(lái)看，中悅科技在2017年的表現十分出色。繼2016年扭轉了此前連續三年的虧損之后，中悅科技在2017年將自己的財務(wù)數據再次全面提升，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤分別增長(cháng)107.91%及402.55%，業(yè)績(jì)成長(cháng)幅度驚人。盈利能力方面，2017年中悅科技的凈利率為28.20%，毛利率更是高達92.48%。也正得益于2017年的出色表現，中悅科技也實(shí)施了10轉10的權益分派方案。

5.2明致體育

明致體育所建立的競彩258網(wǎng)站是專(zhuān)門(mén)針對中國體育彩票競彩游戲玩法為廣大彩民打造的全方位、綜合性服務(wù)平臺，在為彩民提供專(zhuān)業(yè)競彩資訊的同時(shí)，通過(guò)體彩中心授權經(jīng)營(yíng)的競彩實(shí)體店為廣大彩民提供便捷的購彩渠道，是一家在體彩領(lǐng)域集資訊與彩票銷(xiāo)售為一身的體彩服務(wù)公司。

明致體育的業(yè)績(jì)表現一直十分穩定，每年都保持著(zhù)穩定的增長(cháng)，在2017年更是迎來(lái)了爆發(fā)，營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)了909.46%，凈利潤也大幅增長(cháng)348.48%。在互聯(lián)網(wǎng)彩票銷(xiāo)售被緊急叫停之后，明致體育在經(jīng)營(yíng)策略上也及時(shí)作出改變，大幅提高了廣告服務(wù)在公司業(yè)務(wù)中的占比。2015年明致體育的收入構成為廣告服務(wù)占11.59%，技術(shù)服務(wù)占27.61%，體育彩票信息占60.79%，而在2017年公司的廣告服務(wù)占比達到了99.43%，經(jīng)營(yíng)策略的調整也讓明致體育不僅沒(méi)有受到政策影響，反而幫助公司在業(yè)績(jì)上更進(jìn)一步。

5.3中彩股份

中彩股份是全國唯一一家提供福彩網(wǎng)絡(luò )視頻項目的節目制作及終端產(chǎn)品的運營(yíng)商，主要業(yè)務(wù)是為全國各省(市)福彩中心提供一站式福彩網(wǎng)絡(luò )視頻項目搭建及運營(yíng)服務(wù)。雖然中彩股份的業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)彩票銷(xiāo)售沒(méi)有關(guān)聯(lián)，但仍然受到了2015年的政策沖擊，2016、2017年兩年的業(yè)績(jì)大幅縮水。

不過(guò)中彩股份還是及時(shí)調整自身的經(jīng)營(yíng)策略，將視頻業(yè)務(wù)在公司經(jīng)營(yíng)中的占比從100%下調至86.90%，增加了終端設備的貨物銷(xiāo)售，將業(yè)務(wù)重心開(kāi)始適當向線(xiàn)下彩票銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)的實(shí)體設備方面轉移。這樣的調整也讓公司在2017年的營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)49.84%，凈利潤增長(cháng)33.71%，同時(shí)還對2017年度實(shí)施了每10股派現7.5的分紅方案。