寵物經(jīng)濟一片藍海，爭議聲中的私募巨頭九鼎也忍不住想要從此間分得一杯羹。

6月14日，依依股份（870245）發(fā)布股票發(fā)行預案，公司擬13.104元/股的價(jià)格，向蘇州祥恩九鼎投資中心（有限合伙）（簡(jiǎn)稱(chēng)“祥恩九鼎”）發(fā)行股份763.13萬(wàn)股，即認購金額為1億元。值得注意的是，此次認購對象祥恩九鼎，其執行事務(wù)合伙人為拉薩昆吾九鼎投資管理有限公司，而后者的母公司正是赫赫有名的九鼎集團。

依依股份主業(yè)是賣(mài)寵物墊，該公司在2017年7月12日宣布進(jìn)入IPO上市輔導。它也是繼佩蒂股份成功“轉板”A股市場(chǎng)后，第二家籌劃登陸A股的寵物概念股。在犀牛之星推出的犀說(shuō)IPO專(zhuān)欄里，犀牛君還特地研究了它【犀說(shuō)IPO】依依股份：寵物經(jīng)濟一片藍海，三年凈利暴增20倍，又一轉板寵物股！。

那么，標榜為投資公司的九鼎能在依依股份身上賭對嗎？

1億“豪賭”

以定增價(jià)來(lái)算，依依股份增發(fā)后市值將達到8.93億元，對應PE估值為47倍。不得不說(shuō)，九鼎這次下的賭資有點(diǎn)大。要知道，對比已成功A股上市的佩蒂股份，其總市值為53億，對應PE估值則為50倍。

業(yè)績(jì)方面，2017年度，依依股份實(shí)現營(yíng)業(yè)收入7.43億元，同比增長(cháng)17.58%，較同期佩蒂股份取得的6.32億營(yíng)收略勝一籌。

不過(guò)，依依股份凈利潤規模卻與之相差太多。2017年其實(shí)現凈利潤1908萬(wàn)元，而佩蒂股份同期凈利潤高達1.07億元。

對于定增募集資金，依依股份表示，將用于注資全資子公司河北依依科技發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“河北依依”），補充流動(dòng)資金、償還銀行貸款。河北依依主營(yíng)業(yè)務(wù)是復合型衛生護理用品研發(fā)生產(chǎn)及銷(xiāo)售。

這也是公司2017年1月掛牌以來(lái)，發(fā)起的第二次融資。此前，依依股份于2017年8月完成8000萬(wàn)元增發(fā)，每股發(fā)行價(jià)為53.333元，募集資金用于償還銀行貸款、補充公司流動(dòng)資金、采購生產(chǎn)設備，及B 廠(chǎng)區的部分興建費用。

賭IPO成敗幾何？

九鼎不惜重金下注依依股份，究竟為何？

事實(shí)上，九鼎投資背后所縈繞不開(kāi)的是依依股份IPO上市的預期。依依股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為寵物護理系列與成人護理系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。其中寵物護理系列包括寵物墊、寵物尿褲、寵物濕巾、寵物清潔袋、寵物垃圾袋等。

依托于拳頭產(chǎn)品寵物墊銷(xiāo)售快速增長(cháng)，依依股份2014-2016年呈現爆發(fā)式增長(cháng)。營(yíng)收從2014年的4.6億增至6.3億，年均復合增速約17%。而利潤端則表現出了迅猛的增長(cháng)態(tài)勢，歸母凈利自2014年的202萬(wàn)增長(cháng)至2016年的4095萬(wàn)元，3年間利潤規模翻了20倍。

基于出色的業(yè)績(jì)優(yōu)勢，依依股份于2017年7月12日公告稱(chēng)，公司進(jìn)入IPO上市輔導階段，輔導機構為華融證券。不過(guò)，目前IPO申請尚未獲得證監會(huì )受理。

更為關(guān)鍵的是，依依股份2017年凈利潤僅為1908萬(wàn)元，較上年同期的3980萬(wàn)元，下滑逾五成，主要系受?chē)鴥仍牧蟽r(jià)格大幅上漲、人民幣匯率升值影響。這對于擬IPO的依依股份來(lái)說(shuō)，顯然不是一個(gè)好的消息。

要知道，監管部門(mén)近期向各家券商投行發(fā)布的最新IPO審核紅線(xiàn)中，就包括了報告期（三年一期）的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)逐年（期）下滑，或者最近一年一期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)較前一年（期）下滑的情形。且最近一期業(yè)績(jì)下滑50%以上的，一般認定存在對持續經(jīng)營(yíng)能力構成重大不利影響的情形。

當然，依依股份IPO能否成功，尚不能定論。