新三板分層制度正式實(shí)施已有兩年時(shí)間，篩選出一大批優(yōu)質(zhì)企業(yè)，獲得市場(chǎng)肯定。

5月，全國股轉公司啟動(dòng)第3次分層，并于5月25日公布新三板創(chuàng )新層正式名單，包括有米科技（834156）在內的940家公司入選。

挖貝網(wǎng)注意到，作為移動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)行業(yè)的龍頭企業(yè)，有米科技已是第3次入選創(chuàng )新層，經(jīng)歷兩套分層標準的考驗，成長(cháng)性、合規性獲得肯定，多項指標遠超創(chuàng )新層均值，投資價(jià)值凸顯。

兩套篩選標準考驗 成長(cháng)性、合規性受肯定

2016年5月27日，《全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌公司分層管理辦法（試行）》（下稱(chēng)：《分層辦法》（試行）），設置三套并行標準篩選新三板市場(chǎng)中受關(guān)注的不同類(lèi)型公司進(jìn)入創(chuàng )新層。其中，標準一側重企業(yè)凈利潤盈利，標準二側重營(yíng)收及增長(cháng)情況，標準三側重交易、市值情況。

2016年6月24日，新三板第一次分層結果公布，同時(shí)滿(mǎn)足標準一、二的有米科技從7000多家新三板公司里脫穎而出，入選創(chuàng )新層。

2017年5月30日，全國股轉系統正式發(fā)布2017年新三板創(chuàng )新層名單，從一萬(wàn)多家新三板公司篩選出1393家進(jìn)入創(chuàng )新層。有米科技成功保層，這也是其第2次入選創(chuàng )新層。

挖貝網(wǎng)對比《分層辦法》（試行）的相關(guān)規定發(fā)現，相較于創(chuàng )新層“沖層”標準，“保層”標準要求相對較低，但同樣關(guān)注企業(yè)的凈利潤、營(yíng)收和做市情況。維持創(chuàng )新層并非易事，也因此在2017年初涌現“保層”大潮后，除有13家創(chuàng )新層公司摘牌外，還是有312家企業(yè)因未滿(mǎn)足標準等原因從創(chuàng )新層離開(kāi)。

經(jīng)歷過(guò)“沖層”和“保層”兩大關(guān)卡的有米科技，無(wú)疑是新三板上成長(cháng)性最為穩定的企業(yè)之一。挖貝新三板研究院數據顯示，有米科技2016年營(yíng)收達到10.41億元，成為移動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)行業(yè)中少數營(yíng)收突破10億的公司。另外，有米科技在2017年第一次成功“保層”之時(shí)，近兩年營(yíng)業(yè)收入復合增長(cháng)率達到59.51%，遠超“保層”標準要求的30%，也超過(guò)了“沖層”標準要求的50%。

2017年12月22日，全國股轉公司對新三板分層制度進(jìn)行改革，發(fā)布正式版本《全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌公司分層管理辦法》（下稱(chēng)：《分層辦法》），對創(chuàng )新層進(jìn)入標準及維持標準都進(jìn)行相應變更。

分層制度中，“合格投資者不少于50人”可能是最受市場(chǎng)關(guān)注的一項指標。

在2016年中發(fā)布的《分層辦法》（試行）中，“合格投資者不少于50人”包含在標準三中。而在2017年底發(fā)布的正式版本《分層辦法》中，“合格投資者不少于50人”不再是一個(gè)細分標準，而是成為一個(gè)共同標準，拔高到準入門(mén)檻的位置。在維持創(chuàng )新層的標準中，同樣要求“合格投資者不少于50人”；同時(shí)，原有創(chuàng )新層企業(yè)需要做到合法合規和基本的財務(wù)要求。

分層制度調整后，有米科技仍然成功入選，第3次進(jìn)入創(chuàng )新層。

歷經(jīng)兩套分層標準考驗，有米科技成長(cháng)性、投資者認可度和合規性方面優(yōu)勢彰顯。

營(yíng)收、股東人數遠超均值 未來(lái)可期

第3次創(chuàng )新層的出爐，可謂大浪淘沙。

5月16日，全國股轉公司披露創(chuàng )新層初選名單時(shí)表示，初選出來(lái)的928家創(chuàng )新層公司中，804家公司為成功保層企業(yè)，這也意味著(zhù)，有589家2017年選出來(lái)的創(chuàng )新層公司在今年因為各種原因無(wú)緣創(chuàng )新層。

5月25日創(chuàng )新層正式名單再起變化。據全國股轉公司披露，根據掛牌公司異議核實(shí)情況，合佳醫藥（838641）等16家掛牌公司調整進(jìn)入創(chuàng )新層；另有4家掛牌公司不滿(mǎn)足創(chuàng )新層維持標準或申請自愿放棄進(jìn)入創(chuàng )新層，將其移出創(chuàng )新層公司名單。最終，共940家公司入選2018年創(chuàng )新層。

《分層辦法》中，“合格投資者不少于50人”的要求難倒大批公司。在500萬(wàn)投資門(mén)檻下，新三板市場(chǎng)投資者是稀缺物種。據挖貝網(wǎng)觀(guān)察，有不少掛牌公司為了進(jìn)入創(chuàng )新層，“臨時(shí)抱佛腳”，花錢(qián)找中介增加投資者人數。另外，數家掛牌公司因合格投資者人數不到50人被調整出創(chuàng )新層。

全國股轉公司表示，雖然創(chuàng )新層公司家數較去年有所減少，但整體質(zhì)量明顯提升，主要表現在創(chuàng )新層公司財務(wù)狀況明顯改善；公眾化水平有所提升；整體穩定性顯著(zhù)提高，絕大多數財務(wù)狀況良好的企業(yè)繼續維持在創(chuàng )新層三個(gè)方面。同時(shí)，公布多項創(chuàng )新層公司均值指標。

挖貝網(wǎng)注意到，第3次入選創(chuàng )新層的有米科技，在營(yíng)收、股東人數等方面都超過(guò)均值。

全國股轉公司披露數據顯示，2018年分層調整時(shí)，創(chuàng )新層公司整體的平均營(yíng)業(yè)收入為5.3億元，較2017年提高了1.4億元；2018年新進(jìn)入創(chuàng )新層的公司，平均營(yíng)業(yè)收入達4.5億元，較2017年高出52%；維持在創(chuàng )新層的公司平均營(yíng)業(yè)收入達5.5億元，較2017年高出15%。

據挖貝網(wǎng)了解，有米科技2017年實(shí)現營(yíng)收7.03億元，遠超上述3項均值。

在“合格投資者不少于50人”的硬指標上，有米科技同樣遠超均值。

挖貝新三板研究院數據顯示，在2015年11月掛牌之初，有米科技股東人數僅為18名，到2015年底，短短一個(gè)月時(shí)間，迅速增加至85名。截止2018年3月31日，有米科技股東人數201名，遠超全國股轉公司披露的2018年創(chuàng )新層公司平均股東人數169人和平均合格投資者人數133人。

對于創(chuàng )新層公司，投資機構普遍持看好態(tài)度。多家投資機構向挖貝網(wǎng)表示，“創(chuàng )新層相當于幫投資者做了初步過(guò)濾，投資時(shí)會(huì )優(yōu)先看創(chuàng )新層標的。”“沒(méi)有特意看創(chuàng )新層的企業(yè)，但公司最近投的幾個(gè)標的基本都是創(chuàng )新層的。”

在分層制度的進(jìn)一步完善上，市場(chǎng)上一直有關(guān)于新三板或將推出“精選層”或“上市層”的消息流傳。兩會(huì )期間，證監會(huì )副主席閻慶民表示將繼續進(jìn)行分層。市場(chǎng)普遍觀(guān)點(diǎn)認為，精選層大概率會(huì )在創(chuàng )新層企業(yè)中挑出，屆時(shí)相關(guān)企業(yè)投資者門(mén)檻有望降低、流動(dòng)性也有望改善。

全國股轉公司表態(tài)，今年的分層工作完成后，全國股轉公司將對分層情況進(jìn)行評估，在此基礎上研究?jì)?yōu)化分層制度，進(jìn)一步實(shí)現差異化制度安排的各項改革措施。

有理由相信，屆時(shí)，創(chuàng )新層中的優(yōu)質(zhì)公司或將迎來(lái)更廣闊的發(fā)展空間。