三家新三板掛牌俱樂(lè )部中，兩家CBA球隊更重視經(jīng)營(yíng)情況，相對而言放松了球隊戰績(jì)要求，一家中超俱樂(lè )部選擇以成績(jì)?yōu)橹?，對于球隊業(yè)績(jì)并不是十分在意。

新三板在線(xiàn)研究院研究觀(guān)點(diǎn)

1、大多數國內外職業(yè)競技體育俱樂(lè )部在隊伍戰績(jì)和業(yè)績(jì)情況上都面臨著(zhù)二選一的尷尬問(wèn)題;

2、三家新三板掛牌俱樂(lè )部中，兩家CBA球隊更重視經(jīng)營(yíng)情況，相對而言放松了球隊戰績(jì)要求，一家中超俱樂(lè )部選擇以成績(jì)?yōu)橹?，對于球隊業(yè)績(jì)并不是十分在意。

引言：

4月27日，恒大淘寶披露了2017年報，雖然影響力巨大，但“亞洲足球第一股”的經(jīng)營(yíng)狀況仍然不容樂(lè )觀(guān)。年報顯示，2017年，恒大淘寶實(shí)現營(yíng)收5.28億元，同比減少5.91%;虧損擴大至9.87億元，而去年這一數據為8.12億元。

對此，恒大淘寶稱(chēng)，俱樂(lè )部良好的品牌效應使得公司2017年收入穩定增長(cháng)，但是由于引進(jìn)教練和球員的轉會(huì )費及薪酬成本較高，營(yíng)業(yè)成本仍處于較高水平，導致公司目前仍處于虧損狀態(tài)。

此外，恒大淘寶審計機構普華永道出具的報告顯示，恒大淘寶累計虧損已近25億元，且于2017年12月31日，歸屬于母公司的股東權益為-3.8億元，凈資產(chǎn)已為負。根據相關(guān)規定，自5月3日起，恒大淘寶將被實(shí)施風(fēng)險警示，簡(jiǎn)稱(chēng)將變?yōu)?ldquo;ST恒寶”。

受行業(yè)特點(diǎn)所限，為保證戰績(jì)，俱樂(lè )部往往需要持續投入以引入高水平的球員和教練團隊，并通過(guò)提供高額的工作合同以保持球隊陣容的穩定性和競爭力，這導致?tīng)I業(yè)成本始終處于較高水平。盡管各家俱樂(lè )部都希望能“名利雙收”，但在現實(shí)面前又不得不加以取舍，除了歐美頂級俱樂(lè )部外，幾乎很少能再有其他俱樂(lè )部有能力做到雙豐收。因此，如何取舍也成了一門(mén)學(xué)問(wèn)。

1、要想成績(jì)變得好，砸錢(qián)一定不能少

從Sporting Intelligence網(wǎng)站發(fā)布的《2017全球體育薪資報告》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《GSSS 2017》”)來(lái)看，球隊成績(jì)與薪資支出有著(zhù)緊密的聯(lián)系。根據《GSSS 2017》給出的數據，全球薪資最高的12家俱樂(lè )部被足球和籃球所包攬，其中，NBA球隊獨占9席，西甲雙雄巴塞羅那和皇家馬德里以及法甲領(lǐng)頭羊巴黎圣日耳曼占據了剩余三個(gè)席位。

從球隊戰績(jì)來(lái)看，9支NBA球隊中有6支成功躋身季后賽，其中4支都通過(guò)了首輪晉級到了分區半決賽。有趣的是，榜單上的克里夫蘭騎士和多倫多猛龍以及金州勇士和新奧爾良鵜鶘則分別在各自的分區板決賽中捉對廝殺。

另外，巴塞羅那已經(jīng)將西甲冠軍和國王杯冠軍收入囊中，成功加冕雙冠王;皇家馬德里淘汰拜仁慕尼黑五年內第四次闖入歐冠決賽;巴黎圣日耳曼提前五輪奪得法甲冠軍，法國杯決賽面對法丙球隊也極有可能再添一冠。

無(wú)論是以青訓著(zhù)稱(chēng)的巴塞羅那還是被成為“土豪”的巴黎圣日耳曼，似乎都證明了在競技體育的世界里，想要有過(guò)人的成績(jì)，就一定不能吝惜自己口袋里的鈔票。

2、“砸錢(qián)”也是門(mén)學(xué)問(wèn)，中超球隊仍需學(xué)習如何“錢(qián)生錢(qián)”

雖說(shuō)砸錢(qián)是快速提升球隊成績(jì)的好方法，但也并不是恒久不變的真理。就以中超球隊為例，16支中超球隊中2017年薪資排名前五位的分別是上海上港、天津權健、河北華夏幸福、上海申花和廣州恒大，最終上海申花僅排在聯(lián)賽第11位，而廣州恒大則力壓上海上港奪冠，薪資總額倒數第五的廣州富力反而以聯(lián)賽第五結束了賽季。

在競技體育里，并不是一味地砸錢(qián)就能帶來(lái)正向收益，“好鋼用在刀刃上”這句話(huà)顯得尤為貼切。根據普華永道會(huì )計師事務(wù)所的數據，2016賽季中超俱樂(lè )部總收入70.82億，平均收入4.43億;總成本110.14億，俱樂(lè )部平均成本6.88億，各俱樂(lè )部總體虧損達到了將近40億元人民幣，2016賽季各家俱樂(lè )部平均虧損2.45億元。

除了恒大淘寶外，A股市場(chǎng)上的中超概念股中，上港集團和綠地控股也在年報中提到了下屬俱樂(lè )部的部分財務(wù)狀況。其中，上海申花的賬面價(jià)值在2017年減少了4,327.80萬(wàn)元，而上海上港雖然歸母凈利潤達到了近5000萬(wàn)元，但是營(yíng)業(yè)利潤仍然虧損了將近2000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)情況難言樂(lè )觀(guān)。

相比于歐洲豪門(mén)俱樂(lè )部成熟的商業(yè)運作模式以及多樣化的收入來(lái)源，中超俱樂(lè )部在運營(yíng)上顯然還有很長(cháng)的路要走。以五大聯(lián)賽為例，球隊的主要收入來(lái)源為比賽日門(mén)票收入、電視轉播收入以及周邊產(chǎn)品銷(xiāo)售收入三部分，其中周邊產(chǎn)品通常是主要的收入來(lái)源，占比在30%-50%不等。即便是以電視轉播收入為主的意甲聯(lián)賽，商品銷(xiāo)售收入的占比也在20%-30%左右。

反觀(guān)中超聯(lián)賽，恒大近兩年的主要收入來(lái)源都是廣告收入，而《2016中超聯(lián)賽商業(yè)價(jià)值報告》的數據顯示，中超球隊的主要收入來(lái)源為贊助商贊助以及各大俱樂(lè )部背后的集團公司投資，門(mén)票收入只占0.6%。也就是說(shuō)，除去老板和各大贊助商的投入，中超球隊的虧損還將進(jìn)一步擴大。因此，如何花錢(qián)也成了中超乃至整個(gè)中國競技體育最需要學(xué)習的一個(gè)問(wèn)題。

3、球隊成績(jì)與俱樂(lè )部業(yè)績(jì)的沖突下，新三板公司做出選擇

目前在新三板掛牌的國內職業(yè)俱樂(lè )部共有3家，分別是中超球隊恒大淘寶(現已更名為“ST恒寶”)以及兩家CBA聯(lián)賽球隊龍獅籃球和同曦籃球。

根據三家公司發(fā)布的2017年年報來(lái)看，廣州恒大2017年凈虧損高達98,687.40萬(wàn)元，虧損額接近10億元大關(guān)。相比之下，同曦籃球連續第二年實(shí)現盈利，2017年凈利潤為508.74萬(wàn)元，龍獅籃球也在2017年扭虧為盈，實(shí)現凈利潤348.07萬(wàn)元。

與業(yè)績(jì)形成鮮明對比的，則是三家俱樂(lè )部完全不同的成績(jì)。廣州恒大實(shí)現中超七連冠，龍獅籃球和同曦籃球在CBA常規賽分別排在第9位和第15位，龍獅籃球季后賽首輪便遭遇橫掃，而同曦籃球則無(wú)緣季后賽。巧合的是，業(yè)績(jì)最好的同曦籃球成績(jì)卻是最差，而成績(jì)最為突出的恒大淘寶卻在業(yè)績(jì)上陷入困境。

其實(shí)不光是國內俱樂(lè )部，國外俱樂(lè )部同樣面臨著(zhù)類(lèi)似的選擇題。作為全球商業(yè)化最成功的聯(lián)賽之一，NBA聯(lián)盟的球隊卻也面臨著(zhù)業(yè)績(jì)和成績(jì)之間的選擇。在福布斯發(fā)布的2018NBA球隊價(jià)值排行榜上，紐約尼克斯連續3年位居NBA球隊價(jià)值排行榜頭名，現在價(jià)值達到36億美元，比去年增長(cháng)9%，在各體育隊中位于世界第6名。洛杉磯湖人以33億美元在球隊價(jià)值排行榜上位列第2名，增長(cháng)了10%。

盡管成功的商業(yè)運作和地理位置的天然優(yōu)勢為兩支球隊帶來(lái)了巨大的收益，但無(wú)論是尼克斯還是湖人最近幾年的球隊成績(jì)都相當糟糕，在剛剛過(guò)去的2017-18賽季常規賽中，這對難兄難弟分列東西部第11位。反倒是球隊價(jià)值榜末尾的新奧爾良鵜鶘表現驚艷，以“黑六”之姿闖入西部半決賽，而新奧爾良鵜鶘的球員年薪也高居全球第10。而貴為冠軍球隊的克里夫蘭騎士則是30支球隊中唯一虧損的球隊，根據福布斯的數據，該隊工資達1.34億美元，還要繳納2,500萬(wàn)美元的懲罰性奢侈稅，因而虧損620萬(wàn)美元。除此之外，騎士隊的球隊價(jià)值也僅僅排在第15位，只能算是中游水平，相比尼克斯和湖人的“重業(yè)績(jì)、輕戰績(jì)”，鵜鶘和騎士就是典型的“重戰績(jì)輕業(yè)績(jì)了”。

籃球圈是這樣，足球圈也是如此。足壇最會(huì )賺錢(qián)的俱樂(lè )部阿森納最新發(fā)布的財報顯示，2017年6月初到11月末的半年時(shí)間里，阿森納通過(guò)轉會(huì )市場(chǎng)共盈利5840萬(wàn)英鎊。同時(shí)，阿森納控股公司宣稱(chēng)，他們在這六個(gè)月里的稅前盈利為2510萬(wàn)英鎊，而2016年同期的盈利為1260萬(wàn)英鎊，俱樂(lè )部目前沒(méi)有短期債務(wù)，并持有1億3760萬(wàn)英鎊的現金。本賽季，由于球隊沒(méi)有獲得歐冠資格，球票、電視轉播和相關(guān)的商業(yè)收入都受到影響，俱樂(lè )部上半賽季的營(yíng)業(yè)利潤(不包括轉會(huì )收益)只有2070萬(wàn)英鎊，較2016年同期(5440萬(wàn)英鎊)降低了62%。雖然阿森納年年盈利，但是在球隊成績(jì)上卻越來(lái)越差，從早些年的“萬(wàn)年老四”到如今的歐冠無(wú)望，阿森納漂亮的財報也無(wú)法掩飾球隊成績(jì)的節節下跌。

另一支英超球隊曼聯(lián)在其2017年中報中也披露了近三年來(lái)的首次虧損，不過(guò)本賽季曼聯(lián)在積分榜上高居第二，與之前幾個(gè)坎坷的賽季相比，犧牲了業(yè)績(jì)卻實(shí)打實(shí)的為球隊換來(lái)了不錯的成績(jì)。

4、新三板掛牌俱樂(lè )部的資本網(wǎng)絡(luò )

4.1廣州恒大淘寶足球俱樂(lè )部

作為第一家登陸資本市場(chǎng)的職業(yè)體育俱樂(lè )部，恒大淘寶可謂得風(fēng)氣之先。從資本市場(chǎng)本身來(lái)看，除了恒大淘寶掛牌新三板外，作為俱樂(lè )部的兩大股東，恒大集團在香港上市，阿里巴巴在美國上市，兩家公司旗下的各種子公司更是數不勝數，從資本體系的布局和資本運作來(lái)說(shuō)，恒大淘寶無(wú)疑是三家掛牌俱樂(lè )部中體系最完善、運作最成熟的一家，掛牌新三板更像是一件水到渠成的事情。

4.2龍獅籃球俱樂(lè )部廣州證券隊

龍獅籃球是CBA里第一家掛牌新三板的俱樂(lè )部，也算是給CBA球隊開(kāi)創(chuàng )了一個(gè)先例， 在球隊名稱(chēng)上，龍獅籃球在新賽季開(kāi)始前與廣州證券達成了冠名協(xié)議，因此雖然球隊名稱(chēng)在新賽季更名為廣州證券隊，但廣州證券對龍獅籃球并沒(méi)有實(shí)際控制權，雙方只是合作關(guān)系。

深入了解之后新三板在線(xiàn)研究院發(fā)現，在這個(gè)合作關(guān)系背后同樣是一個(gè)初具規模的資本網(wǎng)絡(luò )。廣州證券背后的大股東是越秀金控，而越秀金控的實(shí)控人是廣州國資委，除了其本身在A(yíng)股市場(chǎng)上市交易外，旗下還擁有在新三板掛牌的廣州期貨，這也讓龍獅籃球成為了三家俱樂(lè )部中唯一擁有國企背景的俱樂(lè )部。

4.3江蘇同曦籃球俱樂(lè )部

江蘇同曦隸屬于同曦集團，同曦集團旗下包括了地產(chǎn)、商業(yè)、鋁業(yè)、籃球、金融、文化傳媒等多領(lǐng)域的投資和發(fā)展，是一家集多元化為一體的集團型企業(yè)。除了同曦籃球外，同曦集團的另一個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)子公司——同曦鋁業(yè)也已經(jīng)在2016年先行掛牌新三板，作為同曦集團的兩塊金字招牌，同曦鋁業(yè)和同曦籃球共同支撐起了同曦集團的資本體系。