自新股發(fā)行常態(tài)化之后，Pre-IPO概念在新三板一直很火爆。

只是從近期情況來(lái)看，掛牌公司轉報IPO的熱情已經(jīng)悄然降溫：今年迄今還沒(méi)有新三板公司加入申報IPO的行列，去年不少公司紛紛申請上市輔導的情況也明顯轉冷，在IPO排隊的新三板企業(yè)終止審查的案例開(kāi)始頻繁出現。

今年尚無(wú)新三板公司申報IPO

去年12月末，中科軟、北鼎晶輝和安達科技分別收到證監會(huì )的《受理通知書(shū)》，3家公司分別擬登陸主板、中小板和創(chuàng )業(yè)板。只是后續再未出現申報IPO被受理的新三板公司，出現了停滯。

這跟發(fā)審委從嚴把關(guān)不無(wú)關(guān)系，根據全景網(wǎng)·解讀新三板研究中心統計，2018年前兩個(gè)月僅新增4家企業(yè)IPO申請獲受理，其中上交所3家，深交所中小板1家、創(chuàng )業(yè)板1家，去年同期新增9家申報IPO，IPO受理的速度明顯放緩。

對此，某大型券商保代向解讀君表示，目前許多擬申報IPO的企業(yè)處于觀(guān)望狀態(tài)，一方面是因為審核要求提高，另一方面則是因過(guò)會(huì )率始終處于較低位置。

去年10月新一屆發(fā)審委履新后，A股IPO開(kāi)啟從嚴審核的新態(tài)勢，合規性、可持續經(jīng)營(yíng)能力、財務(wù)真實(shí)性、關(guān)聯(lián)交易等成為審核的重點(diǎn)問(wèn)題，其中合規性尤其受到關(guān)注。

比如1月23日被否的康寧醫院就被發(fā)審委問(wèn)及多項業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)合規性及不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)的合規性；2月6日被否的華達新材則因開(kāi)具無(wú)真實(shí)交易背景的銀行承兌匯票遭到質(zhì)疑，被發(fā)審委要求說(shuō)明是否能夠保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合法合規；7號被否的新時(shí)空則被質(zhì)疑勞務(wù)分包是否存在行政處罰風(fēng)險，是否構成本次發(fā)行上市的法律障礙。

今年IPO審核繼續延續高壓政策。東財Choice數據顯示，剔除4家取消審核的企業(yè)，2018年發(fā)審委共審核了58家公司的首發(fā)申請。其中26家獲通過(guò)，29家被否，3家暫緩表決，過(guò)會(huì )率僅44.83%，去年同期通過(guò)率高達88.46%。

上文提到的保代認為，目前擬IPO企業(yè)理性的做法是隨時(shí)做好IPO的準備，等審核政策明朗后及時(shí)申報。

上市輔導明顯轉冷

IPO過(guò)會(huì )率的大幅下降，導致新三板公司的高管們在IPO這個(gè)事情上都會(huì )重新掂量掂量自己的實(shí)際情況，與去年一窩蜂申請上市輔導的火爆情形相比，今年以來(lái)申請上市輔導的新三板公司熱情已經(jīng)明顯降溫。 

據解讀新三板研究中心統計，今年2月僅新增6家企業(yè)接受IPO輔導，是2017年以來(lái)各月的最低值。較最高峰去年6月時(shí)的52家，下降近九成；較其他月份平均26家左右的數據，也下降超過(guò)七成。

值得一提的是，今年2月恰逢春節假期，全月僅17個(gè)工作日，工作日少或許是造成差距的一個(gè)原因。只是去年1月同樣恰逢春節，同樣僅18個(gè)工作日，卻新增24家企業(yè)啟動(dòng)上市輔導。

可以預見(jiàn)，新三板公司上市輔導數量下滑是一個(gè)趨勢。在發(fā)審趨嚴的大環(huán)境下，IPO低通過(guò)率成為常態(tài)，券商很難延續過(guò)去比拼儲備項目的競爭模式，謹慎立項、提高標準已經(jīng)達成業(yè)內共識。

　新三板企業(yè)終止審查頻頻發(fā)生

3月7日，未來(lái)電器（833054）公告表示經(jīng)認真研究和審慎思考，公司擬調整上市計劃、終止本次首發(fā)申請并撤回相關(guān)文件。

未來(lái)電器本計劃在主板上市，目前已獲得證監會(huì )反饋，排名141。這是繼禾昌聚合之后，三月份第二家宣布終止審查的新三板公司，也是今年以來(lái)的第11例。

去年證監會(huì )動(dòng)用現場(chǎng)檢查、動(dòng)員保薦機構主動(dòng)撤回等“大招”嚴把上市公司質(zhì)量關(guān)。根據證監會(huì )發(fā)布的《2017年IPO保薦情況》顯示，2017年共有146個(gè)IPO項目申請撤回，其中召開(kāi)初審會(huì )議后又申請撤回的項目有43個(gè)；在現場(chǎng)檢查計劃被公布后、具體實(shí)施之前，撤回的項目有11個(gè)；在現場(chǎng)檢查中被發(fā)現問(wèn)題后撤回的項目有16個(gè)。

今年2月證監會(huì )明確企業(yè)IPO被否決后三年才可籌劃重組上市，徹底堵死了想排隊邊規范，或者萬(wàn)一IPO不成就找人并購自己“兩條腿走路”企業(yè)的幻想。

東財Choice數據顯示，2018年終止審查企業(yè)共29家，其中上交所8家，深交所21家(中小板6家，創(chuàng )業(yè)板15家)。

聲明：本文來(lái)自  解讀新三板