引言

根據市場(chǎng)研究機構Gartner預測，2020年，基于區塊鏈的業(yè)務(wù)將達到1000億美元，除金融業(yè)外，制造業(yè)和供應鏈管理行業(yè)將為區塊鏈帶來(lái)萬(wàn)億美元級別的潛在市場(chǎng)。區塊鏈行業(yè)的市場(chǎng)空間如此之廣，加上近幾年相關(guān)技術(shù)的逐漸成熟和應用的普及開(kāi)來(lái)，剛進(jìn)入2018年就引起全球資本市場(chǎng)的一片追捧！難道真如徐小平所言：不要懷疑，不要遲疑，區塊鏈革命已經(jīng)到來(lái)！究竟如何，且看全球資本市場(chǎng)如何反應！

【美股行情】2018年伊始，區塊鏈風(fēng)潮席卷美股市場(chǎng)

據騰訊科技綜合報道，2018年1月2日，人人公司發(fā)布RRCoin白皮書(shū)，宣布將推出區塊鏈項目“人人坊”以及代幣“RRCoin”，并將利用RRCoin作為社交平臺的支付工具。RRCoin被運用于社交、直播、游戲等場(chǎng)景，分別對應人人網(wǎng)、人人直播和人人游戲。人人網(wǎng)的股票也在短短兩個(gè)交易日累計漲幅達到76%。

截至到2018年1月10日，美股的其它區塊鏈概念公司受到市場(chǎng)熱捧，股價(jià)紛紛迅速上漲：網(wǎng)易近一個(gè)月漲幅為1.94％，迅雷近一個(gè)月漲幅為76.98％，中網(wǎng)載線(xiàn)近一個(gè)月漲幅為471％，UBI近一個(gè)月漲幅為144％，京東近一個(gè)月漲幅為21.36％，九城近一個(gè)月漲幅為13.11％，柯達近一個(gè)月漲幅為106％。

【港股行情】相對于美股，港股區塊鏈概念略顯平靜

據騰訊科技綜合報道，香港第二大互聯(lián)網(wǎng)公司的美圖即將進(jìn)軍區塊鏈。雖然美圖方面尚未正面回應，但從招聘網(wǎng)站拉勾上爆出的區塊鏈工程師招聘廣告來(lái)看，美圖在區塊鏈這個(gè)大方向上開(kāi)始發(fā)力確實(shí)不假。美圖布局的是電商業(yè)務(wù)和區塊鏈的結合。截至到2018年1月10日，美圖股價(jià)近一個(gè)月漲幅為14.53％。

據和訊網(wǎng)報道，2018年1月23日，港股上市公司區塊鏈集團午盤(pán)大漲23%，報0.016港元，成交16億股，成交額2458萬(wàn)港元。

【A股行情】受海外市場(chǎng)區塊鏈概念股暴漲的刺激，區塊鏈主題引爆A股

1月10日左右，真格基金創(chuàng )始人徐小平強調：區塊鏈是順之者昌、逆之者亡的偉大技術(shù)革命。A股區塊鏈概念板塊10日全線(xiàn)飄紅，易見(jiàn)股份、新晨科技等10只概念股漲停。

截至1月11日，滬深兩市31只區塊鏈概念股全部實(shí)現上漲，其中，易見(jiàn)股份漲幅居首，達58.02%，壹橋股份(49.72%)、新晨科技(40.41%)、安妮股份(32.16%)、四方精創(chuàng )(31.94%)等概念股期間累計漲幅也均超30%。

到了1月16日，區塊鏈概念股再度拉升，截至收盤(pán)，游久游戲、易見(jiàn)股份、恒銀金融、科藍軟件、中南建投、北大荒、省廣股份等7只個(gè)股漲停，遠光軟件、安妮股份、蘇寧云商、先進(jìn)數通等個(gè)股紛紛大漲。

【新三板行情】8家公司已實(shí)施參與區塊鏈技術(shù)，13家主業(yè)涉及或擬布局

截至到2018年1月26日，據新三板智庫不完全統計，新三板區塊鏈概念公司共計21家。其中，已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施參與到區塊鏈技術(shù)的公司有太一云、億邦股份、恒揚數據、現在支付、盈嘉科技、融都科技、紫云股份、巨靈信息8家公司，其余的13家公司主業(yè)涉及區塊鏈相關(guān)技術(shù)或是未來(lái)擬布局區塊鏈業(yè)務(wù)。從近三年的財報看，區塊鏈技術(shù)帶來(lái)的相關(guān)營(yíng)收有明確列入的僅為太一云1家公司，2017年中報顯示，公司基于區塊鏈技術(shù)產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入占比為55.68%。值得一提的是，嘉楠云智作為一家掛牌申請中的公司，主要收入來(lái)源是礦機銷(xiāo)售。截至2017年4月末，公司累計售出阿瓦隆系列礦機約為16萬(wàn)臺，占據了全球比特幣算力市場(chǎng)的22%。

【區塊鏈相關(guān)標的公司】

新三板智庫通過(guò)對上述21家已掛牌新三板區塊鏈概念公司進(jìn)行梳理，推薦太一云（430070.OC）和現在支付（832086.OC）兩家標的公司，推薦的理由是：1.從近三年的財報看，太一云是唯一一家直接有區塊鏈相關(guān)業(yè)務(wù)收入的公司（2017年中報顯示公司基于區塊鏈技術(shù)產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入占比為55.68%，單項區塊鏈技術(shù)業(yè)務(wù)的毛利率為62.51%），未來(lái)公司營(yíng)收規模和盈利能力有很大提升空間；2.現在支付于2017年2月13日公告稱(chēng)，公司擬600萬(wàn)元收購從事底層區塊鏈平臺開(kāi)發(fā)和共識算法研究的杭州秘猿科技有限公司的12%股權，并且公司于2017年5月宣布加入企業(yè)以太坊聯(lián)盟（EEA），標志著(zhù)公司持續深入研究區塊鏈領(lǐng)域的決心與信心。同時(shí)，公司2016年營(yíng)收12086.69萬(wàn)元，凈利潤3034.50萬(wàn)元，相對財務(wù)指標較好。因此，新三板智庫將逐一對兩家標的公司進(jìn)行重點(diǎn)分析：

1.太一云(430070.OC)：新三板區塊鏈領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)

【公司簡(jiǎn)介】

北京太一云技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“太一云”）于2006年成立。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為電弧噴涂粉芯絲材、硬面堆焊粉芯絲材、高耐磨復合鋼板等新材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。主要客戶(hù)為公司蘇州熱工研究院有限公司、北京錦德榮復合材料有限公司、北京佳倍德工程技術(shù)有限公司等涉及有色冶煉、化工、鋼鐵等行業(yè)。公司目前仍通過(guò)自有銷(xiāo)售團隊，采取直銷(xiāo)、經(jīng)銷(xiāo)相結合的方式開(kāi)拓業(yè)務(wù)。2016 年新增區塊鏈相關(guān)業(yè)務(wù)，所涉及領(lǐng)域為：為以公共管理、金融證券、商貿領(lǐng)域為代表的互聯(lián)網(wǎng)應用企業(yè)客戶(hù)提供區塊鏈技術(shù)所需要的基礎服務(wù)和業(yè)務(wù)創(chuàng )新整體解決方案。主要客戶(hù)為：深圳共享城市科技有限公司、雷盈科技（上海）有限公司、北京硬核互動(dòng)科技發(fā)展有限公司等。

太一云于2010年7月21日在新三板掛牌，做市轉讓方式交易。截至2017年7月1日，公司總股本4500萬(wàn)股，其中1012.23萬(wàn)股為流通股，均在新三板交易。

【公司亮點(diǎn)】

攜手眾多知名區塊鏈領(lǐng)域組織和機構，專(zhuān)注相關(guān)技術(shù)研發(fā)和應用

公司全資子公司，北京太一云科技有限公司，成立于2016年4月，為國內區塊鏈領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，專(zhuān)注于區塊鏈技術(shù)的開(kāi)發(fā)、應用與服務(wù)。截至2017年上半年，太一云公司攜手中國區塊鏈應用研究中心、亞洲區塊鏈基金會(huì )、中關(guān)村區塊鏈產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、國家版權交易中心聯(lián)盟、國際文化金融交易所聯(lián)盟、前海國際區塊鏈生態(tài)圈聯(lián)盟、亞洲DACA數字資產(chǎn)協(xié)會(huì )等多個(gè)行業(yè)聯(lián)盟和協(xié)會(huì )，聯(lián)合推進(jìn)區塊鏈在中國社會(huì )治理、應用安全、技術(shù)標準、技術(shù)設施建設等方面的應用和落地，同時(shí)與IBM中國實(shí)驗室、亞洲區塊鏈基金會(huì )等多家區塊鏈行業(yè)單位聯(lián)合發(fā)起可信區塊鏈聯(lián)盟Creditledger，公司以太一云為平臺，聚焦區塊鏈技術(shù)的研究與開(kāi)發(fā)。

獨立開(kāi)發(fā)“超導交易網(wǎng)絡(luò )”，處于國際高水平并獲“全球優(yōu)秀區塊鏈產(chǎn)品獎”

2017年5月16日至17日期間，中國信息通信研究院對公司全資控股子公司北京太一云科技有限公司的區塊鏈超導交易網(wǎng)絡(luò )進(jìn)行了測試，驗證了超導網(wǎng)絡(luò )產(chǎn)品的完整性、擴展性與高頻交易性能等能力。在基于公有云環(huán)境的大規模測性能試中，超導網(wǎng)絡(luò )持續運行1小時(shí)，完成了4億筆交易，每秒鏈外交易數接近11萬(wàn)筆，其具體測試數據如下：超導網(wǎng)絡(luò )運行在350個(gè)虛擬機實(shí)例中，持續運行3669秒，執行了402803740筆交易，平均每秒執行109785.7筆幣交易，目前在國際上也是處于最高水平。

2017年6月14日，全球區塊鏈高峰論壇組委會(huì )為優(yōu)秀區塊鏈產(chǎn)品進(jìn)行頒獎。由全資子公司“北京太一云科技有限公司”獨立開(kāi)發(fā)的“超導交易網(wǎng)絡(luò )”榮獲全球優(yōu)秀區塊鏈產(chǎn)品獎。

【機構持股】

截至2017年7月7日，太一云股東明細如下：

【主板相關(guān)概念股】

易見(jiàn)股份（600093.SH）：公司成立于1997年，主要業(yè)務(wù)為供應鏈管理業(yè)務(wù)和商業(yè)保理業(yè)務(wù)。供應鏈管理業(yè)務(wù)模式是基于區域內具有強信用的核心企業(yè)的供應鏈管理及服務(wù)，經(jīng)營(yíng)模式主要是提供資金流和信息流，促進(jìn)物流和資金流的加速流轉，提高相關(guān)各方的經(jīng)營(yíng)效率，實(shí)現共贏(yíng)。商業(yè)保理業(yè)務(wù)是指應收賬款融資、應收賬款管理及催收、金融信息咨詢(xún)服務(wù)等業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)模式主要是協(xié)同供應鏈管理業(yè)務(wù)為供應鏈上的客戶(hù)提供一系列的銷(xiāo)售融資、應收賬款融資及管理和催收、風(fēng)險控制等綜合金融服務(wù)，收取保理利息和保理服務(wù)費。

【財務(wù)數據透視】

太一云2016年營(yíng)業(yè)收入3528.27萬(wàn)元，其中，高性能堆焊材料收入占比25.46%，高性能熱噴涂材料收入占比14.67%，區塊鏈業(yè)務(wù)收入占比46.06%，銷(xiāo)售設備收入占比0.10%，其他收入占比13.74%。公司營(yíng)收較上年同比增長(cháng)146.92%，收入增加的主要原因是公司基于區塊鏈技術(shù)銷(xiāo)售收入1624.29萬(wàn)元，年度內增加區塊鏈技術(shù)的開(kāi)發(fā)與服務(wù)收入，致使公司報告期內整體營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)，2016年毛利率達到47.14%。同年凈利潤為211.95萬(wàn)元，同比增長(cháng)147.14%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流凈額為458.43萬(wàn)元。

【點(diǎn)評】

太一云順應“區塊鏈+”發(fā)展趨勢，從2016 年開(kāi)始布局區塊鏈相關(guān)業(yè)務(wù)，目前公司已攜手中國區塊鏈應用研究中心、亞洲區塊鏈基金會(huì )、中關(guān)村區塊鏈產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟等眾多區塊鏈領(lǐng)域知名組織和機構，專(zhuān)注區塊鏈技術(shù)的開(kāi)發(fā)、應用與服務(wù)。從近三年的財報看，區塊鏈技術(shù)帶來(lái)的相關(guān)營(yíng)收有明確列入的僅為太一云1家公司，2017年中報顯示，公司基于區塊鏈技術(shù)產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入占比為55.68%。同期區塊鏈技術(shù)服務(wù)的毛利率為62.51%，遠遠高于高性能堆焊材料的毛利率20.77%和高性能熱噴涂材料的毛利率28.06%。未來(lái)公司以太一云為平臺，聚焦區塊鏈技術(shù)的研究與開(kāi)發(fā)，有望進(jìn)一步提升基于區塊鏈技術(shù)產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入，同時(shí)也會(huì )大幅度增加公司整體的盈利能力。

2.現在支付(832086.OC)：支付技術(shù)領(lǐng)域知名的第三方機構

【公司簡(jiǎn)介】

現在(北京)支付股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“現在支付”）于2005年成立，所處行業(yè)為軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是金融支付軟件產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)與服務(wù)。專(zhuān)注于為企業(yè)級商戶(hù)服務(wù)，通過(guò)自主研發(fā)創(chuàng )新，從聚合功能服務(wù)、聚合增值服務(wù)等方面為商戶(hù)提供基于互聯(lián)網(wǎng)+支付技術(shù)服務(wù)+金融服務(wù)的全方位一體化的綜合閉環(huán)解決方案。

現在支付于2015年3月9日在新三板掛牌，做市轉讓方式交易。截至2016年11月16日，公司總股本5,779.50萬(wàn)股，其中2,487.75萬(wàn)股為流通股，均在新三板交易。

【公司亮點(diǎn)】

需求空間進(jìn)一步擴大，助力公司支付業(yè)務(wù)營(yíng)收規模增長(cháng)

截至2016年12月，我國使用網(wǎng)上支付的用戶(hù)規模達到4.75億，較2015年12月，網(wǎng)上支付用戶(hù)增加5831萬(wàn)人，年增長(cháng)率為14.00%，我國網(wǎng)民使用網(wǎng)上支付的比例從60.5%提升至64.90%。其中，手機支付用戶(hù)規模增長(cháng)迅速，達到4.69 億，年增長(cháng)率為31.2%，網(wǎng)民手機網(wǎng)上支付的使用比例由57.7%提升至67.5%。現在支付通過(guò)自主研發(fā)的“現在支付核心支付系統+現在支付聚合支付系統”為線(xiàn)上電商及線(xiàn)下連鎖商戶(hù)提供多種主流支付方式的聚合支付產(chǎn)品，實(shí)現一次性技術(shù)對接、統一財務(wù)后臺管理和24小時(shí)的技術(shù)支持服務(wù)。2015年度和2016年度的線(xiàn)上業(yè)務(wù)收入的占比分別為58.98%和78.81%，未來(lái)隨著(zhù)移動(dòng)支付的業(yè)務(wù)規模保持高速的增長(cháng)態(tài)勢，公司的整體營(yíng)收空間有望進(jìn)一步擴大。

重視核心技術(shù)自主研發(fā)，順利通過(guò)PCI DSS v3.2認證

公司十分重視和培養技術(shù)研發(fā)團隊，不斷夯實(shí)自主創(chuàng )新能力。公司的核心技術(shù)人員具有豐富的開(kāi)發(fā)經(jīng)驗。公司擁有多項軟件著(zhù)作權，新產(chǎn)品新技術(shù)證書(shū)。尤其是公司自主研發(fā)的“現在支付核心支付系統”與“現在支付聚合支付平臺”是集商戶(hù)中心、應用中心、支付通道中心和對賬管理中心為一體的綜合性聚合平臺，產(chǎn)品形態(tài)靈活，得到了市場(chǎng)的高度認可，其長(cháng)期合作伙伴包括：魅族、摩拜單車(chē)、OPPO、COSTA COFFEE、快手、唱吧和花椒直播等知名企業(yè)。

2017年6月19日，公司順利通過(guò)PCI DSS v3.2認證，成功獲得由支付產(chǎn)業(yè)安全標準委員會(huì )頒發(fā)的PCI認證證書(shū)，成為國內支付行業(yè)少數通過(guò)該認證的企業(yè)之一。PCI DSS，全稱(chēng)Payment Card Industry (PCI) Data Security Standard，是目前全球最嚴格、級別最高的支付領(lǐng)域系統數據安全和產(chǎn)品安全標準。

【機構持股】

截至2017年中報，現在支付股東明細如下：

【主板相關(guān)概念股】

游久游戲（600652.SH）：公司成立于1984年，公司主要從事網(wǎng)絡(luò )游戲的發(fā)行與研發(fā)，以及游戲媒體資訊平臺的運營(yíng)。公司致力于對網(wǎng)絡(luò )游戲新模式、新渠道和新產(chǎn)品的研發(fā)與探索，為互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)提供源源不斷的互動(dòng)式娛樂(lè )體驗。公司全資子公司游久時(shí)代旗下游龍騰是國內互聯(lián)網(wǎng)游戲發(fā)行商與研發(fā)商，核心業(yè)務(wù)為手游的代理發(fā)行與研發(fā)，其運營(yíng)的游久網(wǎng)于2004年成立，如今已發(fā)展成為集精品賽事報道、最新游戲資訊提供、游戲行業(yè)動(dòng)態(tài)追蹤等為一體的新媒體平臺；旗下移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)游戲發(fā)行商上海紫鑰專(zhuān)注于手游細分市場(chǎng)，為代理的游戲產(chǎn)品提供一站式SDK打包服務(wù)以及覆蓋全平臺的品牌建設和專(zhuān)業(yè)的運營(yíng)服務(wù)。

【財務(wù)數據透視】

現在支付2016年營(yíng)業(yè)收入12086.69萬(wàn)元，其中，線(xiàn)上業(yè)務(wù)收入占比78.81%，線(xiàn)下業(yè)務(wù)收入占比17.60%，保利利息收入占比1.61%，POS機及其配件銷(xiāo)售收入占比1.98%。公司營(yíng)收較上年同比增長(cháng)118.65%，收入增加的主要原因是公司自主開(kāi)發(fā)的聚合支付系列產(chǎn)品日趨豐富和成熟，使用商戶(hù)不斷增加，2016年毛利率達到49.34%。同年公司凈利潤為3034.50萬(wàn)元，同比增長(cháng)37.86%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流凈額為-2625.59萬(wàn)元。

【點(diǎn)評】

現在支付重視核心技術(shù)自主研發(fā)，并于2017年順利通過(guò)PCI DSS v3.2認證，獲得了行業(yè)的認可，并與眾多知名企業(yè)像魅族、摩拜單車(chē)、OPPO、COSTA COFFEE、快手等保持長(cháng)期合作關(guān)系，在市場(chǎng)內具有一定的知名度。截至2016年底的統計數據顯示，我國網(wǎng)民使用網(wǎng)上支付的比例從60.5%提升至64.90%。其中，網(wǎng)民手機網(wǎng)上支付的使用比例由57.7%提升至67.5%，表明行業(yè)空間進(jìn)一步擴大，未來(lái)公司的營(yíng)收規模有望迎來(lái)增長(cháng)。

聲明：本文來(lái)自  新三板智庫  作者：李京朝