1月9日，原新三板掛牌公司百華悅邦正式登陸創(chuàng )業(yè)板，一眾高管、股東現身深交所，其中就包括新三板知名投資人周運南。

這次周運南的身份比較特殊，百華悅邦是他第一只成功集郵的股票，以新三板集郵黨的一員參與這場(chǎng)敲鐘儀式，喜悅之情溢出紙面。全景網(wǎng)·解讀新三板第一時(shí)間獨家專(zhuān)訪(fǎng)周運南，分享他集郵成功的喜悅以及獨到的投資見(jiàn)解。

摘自周運南朋友圈

2017年11月15日，百華悅邦通過(guò)發(fā)審委審核，成為新三板第十八家轉板公司，A股也迎來(lái)首家主營(yíng)手機售后服務(wù)的上市公司。

2014年12月-2015年6月，百華悅邦通過(guò)協(xié)議交易方式發(fā)生17次股權轉讓?zhuān)诖似陂g周運南先后5次買(mǎi)賣(mài)公司股票，目前他合計持有15750股，持股比例0.039%。

截止今日收盤(pán)，百華悅邦報收27.62元/股，周運南持股市值43.5萬(wàn)元，較當初買(mǎi)入時(shí)已增長(cháng)超過(guò)65%。

周運南在百華悅邦上市儀式現場(chǎng)留影

無(wú)心插柳柳成蔭

對于周運南來(lái)說(shuō)，陪跑百華悅邦I(lǐng)PO純屬無(wú)心插柳。

2015年4月，周首次以18.88元/股買(mǎi)入2000股百華悅邦，隨后又先后兩次以18元/股的價(jià)格買(mǎi)入不到2萬(wàn)股。

隨后在當年6月15日，百華悅邦I(lǐng)PO輔導結束，計劃召開(kāi)股東大會(huì )審議申請創(chuàng )業(yè)板上市議案，6月下旬聯(lián)系周運南簽署了幾份承諾函，7月21日公司獲證監會(huì )受理開(kāi)始停牌。

百華悅邦I(lǐng)PO恰逢新三板火爆期，且當時(shí)市場(chǎng)參與者對IPO集郵大多沒(méi)有概念。在不知道要停牌多久，也無(wú)法預期收益的情況下，周運南對外買(mǎi)出了幾千股，出讓價(jià)格在30元左右。

“未來(lái)三年的事情說(shuō)不清楚，我當時(shí)的想法是30元有人買(mǎi)就賣(mài)出去，沒(méi)人買(mǎi)我就陪著(zhù)去IPO”。周運南表示，對他這樣的二級投資者來(lái)說(shuō)，投資都有個(gè)預期收益，當時(shí)若能以30元/股的價(jià)格賣(mài)出，兩個(gè)月收益率也超過(guò)40%了。

其實(shí)百華悅邦不是周運南股票池里的第一家上會(huì )公司。2017年7月，新三板首家做市公司泰達新材上會(huì )遺憾被否，周運南曾在2014年買(mǎi)入泰達新材2萬(wàn)股，成為第十大股東。但周告訴解讀君，因沒(méi)想到這家公司會(huì )選擇IPO，所以早在2016年2月前后就清倉賣(mài)出。

集郵策略有風(fēng)險

在全景網(wǎng)·解讀新三板舉行的“沉舟側畔千帆過(guò)——2018年機構新三板投資策略線(xiàn)上沙龍”中，安信證券新三板研究負責人諸海濱提出：Pre—IPO投資策略存在非常大的難度。

諸海濱表示，現在的Pre—IPO策略唯利潤論，利潤越高，IPO概率越大，其實(shí)利潤大的企業(yè)也存在一定的風(fēng)險。其次還存在估值的問(wèn)題，隨著(zhù)IPO發(fā)行常態(tài)化，估值下移的速度會(huì )加快。

對此周運南也深有體會(huì )，其認為Pre—IPO投資是可行的，但投資必須回歸企業(yè)本身，硬實(shí)力最關(guān)鍵。另外廣撒網(wǎng)集郵不一定準確，集郵黨要格外注意估值的問(wèn)題，千萬(wàn)別在高位接盤(pán)。

他還提到新股限售解禁的問(wèn)題，“2017年至今將近400家公司IPO申請獲通過(guò)，若今年發(fā)審速度不變，這批新股將在2019年迎來(lái)一波解禁潮，屆時(shí)收益需要重新衡量。”

周運南透露，目前手上有一只股票有望在春節前后上會(huì )，其他重倉的股票也有IPO的打算。

IPO集郵的確充滿(mǎn)技巧和運氣，2017年新三板有26家公司過(guò)會(huì )，其中攜帶集郵黨的不超過(guò)7家。

新天藥業(yè)是第一家有二級市場(chǎng)投資者買(mǎi)入之后成功IPO的新三板公司，也是第一個(gè)對二級市場(chǎng)IPO集郵有參考意義的案例，隨后阿科力、怡達化學(xué)、奧飛數據等過(guò)會(huì )企業(yè)也紛紛帶著(zhù)中小投資者齊飛，但這些企業(yè)的集郵黨數目都極小，無(wú)法強有力的驗證集郵策略的賺錢(qián)效應。

攜帶338名集郵黨的科順?lè )浪^(guò)會(huì )是一個(gè)轉折，這是新三板IPO企業(yè)中首家股東人數超過(guò)200人的案例。

然而幸運兒總是少數。另一邊，泰達新材、金丹科技、耐普礦機遺憾被否，潔昊環(huán)保、邁奇化學(xué)主動(dòng)終止IPO，超2000名集郵黨不幸“踩雷”，廣大二級市場(chǎng)投資者只能擦干眼淚，坐等“解套”。

“小而美”長(cháng)線(xiàn)價(jià)值投資

雖然“集郵”百華悅邦為周運南帶來(lái)不菲的收益，但其目前主要采取的投資策略還是“小而美”策略：尋找高成長(cháng)性標的，進(jìn)行長(cháng)期價(jià)值投資。

2014年，周運南清倉主板投身新三板二級市場(chǎng)，其全天候盯盤(pán)的職業(yè)習慣讓他更多地依賴(lài)自己對市場(chǎng)機會(huì )的敏銳把握和對股票價(jià)格的準確判斷。不過(guò)因新三板流動(dòng)性每況愈下，倒逼他從追求市場(chǎng)短線(xiàn)投機交易轉身為長(cháng)線(xiàn)價(jià)值投資。

“目前短線(xiàn)投入大概20%，長(cháng)線(xiàn)價(jià)值投資在80%以上”，周運南建議重點(diǎn)關(guān)注高成長(cháng)性企業(yè)，選擇戰略新興行業(yè)、管理規范、業(yè)績(jì)持續大幅增長(cháng)、未來(lái)具備成為細分龍頭的“小而美”成長(cháng)性公司，作為長(cháng)期價(jià)值投資。

去年周運南從二級市場(chǎng)買(mǎi)入云朵網(wǎng)成為其第三大股東并進(jìn)入董事會(huì )，后又先后舉牌兩家北京的新三板企業(yè)洪海龍騰和安之文化，這都是他“小而美”策略的落地。

陪新三板一起成長(cháng)

周運南被稱(chēng)為“新三板死多頭”，他對解讀君表示：一直看好新三板，預計到2020年配套政策將落地。

周運南認為，新三板是中國多層次資本市場(chǎng)的一環(huán)，需要給予其成長(cháng)空間和時(shí)間。

“從資本市場(chǎng)層次這個(gè)縱軸來(lái)分析，管理層必須充分考量整個(gè)中國多層次資本巿場(chǎng)的發(fā)展主次性，特別是主板的穩定性，只有主板穩定了，才可能給新三板騰出一個(gè)良好的發(fā)展空間；從時(shí)間這個(gè)橫軸來(lái)分析，管理層他們更看重的是三年、五年甚至更長(cháng)時(shí)間的新三板的未來(lái)，而不僅僅是新三板的當下，所以管理層可能正在權衡一個(gè)合適的時(shí)間節點(diǎn)。”

“現在的投資是先追求企業(yè)的成長(cháng)性紅利，愿意用時(shí)間去陪同企業(yè)一起快速成長(cháng)，如果在企業(yè)成長(cháng)的過(guò)程中，政策紅利同時(shí)下來(lái)了，兩個(gè)紅利產(chǎn)生共振，未來(lái)的收獲可能會(huì )極大。”周運南說(shuō)。