上周五發(fā)布的《全國中小企業(yè)股份轉讓系統股票轉讓細則》中最引人注目就是不僅有集合競價(jià)的條款還有連續競價(jià)的條款。并且對這兩種競價(jià)的方式方法進(jìn)行詳細的解釋。并注明“采取連續競價(jià)方式的具體條件由全國股份轉讓系統公司另行制定。”

新三板成交量明顯放大。進(jìn)入12月19日以后，新三板成交量明顯放大，22日全市場(chǎng)總成交額達以25.26億元，這其中有受中科招商等類(lèi)金融機構退市的影響，也有受到新三板新政的影響。26日全市場(chǎng)成交18億元，是25日近一倍。其中協(xié)議轉讓總金額翻相對于25日，增長(cháng)了近10億元。

對此，有市場(chǎng)分析人士表示，新三板市場(chǎng)上的存量資金開(kāi)始重新布局。“協(xié)議轉讓成交量突然增長(cháng)，說(shuō)明市場(chǎng)正在借政策利好實(shí)現換手。”他說(shuō)，“未來(lái)資金將進(jìn)入股東人數較的新三板企業(yè)。”

一位研究新三板新政的人士表示，本次分層制度和交易制度改革體現重點(diǎn)體現了兩方面內容。一是強調了50位合格投資人的重要性，二是新三板將向連續競價(jià)方向發(fā)展。那么50位合格投資人意味著(zhù)股權分散，集合競價(jià)意味著(zhù)合理的定價(jià)。從這兩方面來(lái)看，具有一定股權分散程度同時(shí)又被低估的企業(yè)將受到第一波存量資金的追捧。

東方財富CHOICE數據終端顯示，創(chuàng )新層做市板塊，平均股東總戶(hù)數184戶(hù)，做市企業(yè)的這一數據是120戶(hù)，明顯高于協(xié)議轉讓的27戶(hù)，創(chuàng )新層協(xié)議板塊的88戶(hù)。股權分散度越大，新三板市場(chǎng)的公眾化越大。集合競價(jià)和連續競價(jià)二合一就是A股市場(chǎng)的交易方式，也是國際上交易所的主流交易方式。

以股東人數優(yōu)先，3個(gè)月內的交易情況比較樂(lè )觀(guān)，聯(lián)訊證券和安達科技的日均成交額都在千萬(wàn)級別水平。大部分都達到百萬(wàn)級別水平，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )、優(yōu)炫軟件、先臨三維等在流動(dòng)上比較接近。其他大部分股票都是以股價(jià)下跌換來(lái)的流動(dòng)性，因此上述的五家新三板企業(yè)可能受到存量資金的追捧。

“這幾只股票大部分新三板二級市場(chǎng)投資者都買(mǎi)過(guò)。”一位二級市場(chǎng)投資者如是說(shuō)。“新三板市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)企業(yè)多，但流動(dòng)性阻礙的交易，因此大部分資金都會(huì )集在幾家具備退出可能的個(gè)股上。”他說(shuō)，“交易制度的改革存量資金看到了新的希望，低估值、流動(dòng)性好的企業(yè)最先受益交易制度改革。”

數據顯示，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )當前的動(dòng)態(tài)PE是25倍，在A(yíng)股市上普遍在50倍，優(yōu)炫軟件PE的24倍，其對標的A股市場(chǎng)市盈率高達114倍。先臨三維在新三板市場(chǎng)上已經(jīng)有50倍PE,在A(yíng)股市場(chǎng)上沒(méi)有相同的標的。

“現在還不能判斷集合競價(jià)對市場(chǎng)的影響，也不能判斷企業(yè)是否愿意大量稀釋股權，因此調整倉位到股東人數起過(guò)500人的企業(yè)，等待市場(chǎng)印證比較靠譜。”上述投資人說(shuō)。他認為，像點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )這樣的科技公司，在實(shí)現連續競價(jià)之時(shí)，會(huì )向A股一樣走出獨立行情。