上周三，擁有近300名集郵黨的的科順?lè )浪樌^(guò)會(huì )，該消息再次強有力地驗證了集郵策略的賺錢(qián)效應，為不少堅持IPO集郵的投資者打了雞血。

可就在上周五，另一交易活躍的擬IPO公司華燦電訊宣布撤回首發(fā)申請文件，近450名集郵股東不幸踩雷。

從滿(mǎn)懷期待到夢(mèng)想破滅，這種大起大落的戲碼，今年新三板集郵黨經(jīng)歷了不下15次。粗略估算，超過(guò)2000名二級市場(chǎng)投資者不幸“踩坑”（或有重合）。提前埋伏卻被埋到土里，廣大集郵當只能抹干眼淚，等待“解套”。

值得注意的是，上周五晚上證監會(huì )網(wǎng)站披露了19個(gè)首發(fā)項目（包含14家新三板公司）的反饋意見(jiàn)書(shū)，但卻沒(méi)有像往常一樣同時(shí)發(fā)布預披露更新，說(shuō)明證監會(huì )將反饋意見(jiàn)書(shū)披露時(shí)間提前了。

這顯然是對12月7日關(guān)于審核流程全透明，推進(jìn)時(shí)間全明確的監管問(wèn)答的踐行。問(wèn)答中明確，第一次書(shū)面反饋發(fā)出之日1個(gè)月內需要提交書(shū)面回復，3個(gè)月內未提交書(shū)面回復且未說(shuō)明理由或理由不充分的，視情節輕重采取監管措施。

據知情人士透露，證監會(huì )發(fā)行部8日下午開(kāi)會(huì )解釋7日問(wèn)答背景，今年審核速度加快，但目前尚有較早申報的200家企業(yè)未上會(huì )，若能盡快解決這些“老大難”企業(yè)，審核常態(tài)化即將可以實(shí)現（審核周期控制在6-7個(gè)月內）。

監管方面加快“去庫存”的意圖很明顯了。然而上述提到的200家“老大難”項目中，其中大約四分之一其實(shí)已獲證監會(huì )通知報送上會(huì )材料，但發(fā)行人和保薦機構卻拖延不報。知情人士還透露，如果拖延短期無(wú)法解決，建議主動(dòng)撤回，無(wú)正當理由明顯超期不回，啟動(dòng)現場(chǎng)檢查。

前期為了縮短等待時(shí)間，未完全達到相應財務(wù)門(mén)檻（盡管是隱形的）、或者未完全解決規范性瑕疵便先“排隊占坑”的公司可能想不到，現在需要擔心的不是節奏太慢，而是太快。

接下來(lái)主動(dòng)撤材料的公司顯然會(huì )越來(lái)也越多。主動(dòng)撤材料還有翻身的機會(huì )，如果現場(chǎng)檢查被發(fā)現存在硬傷，三五年內再次申報的希望渺茫。

海納生物、華燦電訊：一天一終止 超過(guò)600名集郵黨怎么辦？

12月7日，海納生物公告稱(chēng)，公司已于12月5日取得《中國證監會(huì )行政許可申請終止審查通知書(shū)》，證監會(huì )決定終止對公司上市申請的審查。

有媒體推測海納生物此次終止IPO是因為“三類(lèi)股東”。據了解，前海開(kāi)源和易方達旗下的資管計劃都參與了海納生物掛牌后的第二輪定增，其中前海開(kāi)源資管計劃還是公司第八大股東，持股比例2.32%。

海納生物終止審查第二天，華燦電訊也宣布由于擬調整業(yè)務(wù)戰略方向，進(jìn)行多元化的業(yè)務(wù)發(fā)展，同時(shí)擬進(jìn)行股權架構調整，經(jīng)研究決定向證監會(huì )申請撤回在創(chuàng )業(yè)板上市的申請文件。

一石激起千層浪，公告一出就有投資者表示，“頻繁踩雷，好悲催。”

要知道海納生物和華燦電訊在此次撤回前已排隊超過(guò)一年半，并且已獲得證監會(huì )的反饋意見(jiàn)，上會(huì )指日可待，此時(shí)選擇終止審查確實(shí)出乎意料。

海納生物和華燦電訊都是新三板的“明星公司”，兩家公司排隊前記錄的股東數目分別為267戶(hù)、506戶(hù)，其中海納生物超過(guò)230名股東來(lái)自二級市場(chǎng)，華燦電訊集郵黨數目更是接近450名。

龍創(chuàng )設計、森達電氣、網(wǎng)銀互聯(lián)：集中撤回IPO 牽連數百名集郵黨

2017年9月可能是新三板集郵黨記憶最深刻的一個(gè)月份，連續三家公司先后宣布終止IPO，其中森達電氣和龍創(chuàng )設計擁有活躍的二級市場(chǎng)交易，粗略估算，二者在冊股東中超過(guò)560名來(lái)自二級市場(chǎng)。

9月6日，網(wǎng)銀互聯(lián)向證監會(huì )申請撤回上市申請材料，9月29日收到終止審查通知書(shū)。

從受理到終止，網(wǎng)銀互聯(lián)一共排隊262天，公司在終止前已獲得證監會(huì )的反饋意見(jiàn)書(shū)。對于網(wǎng)銀互聯(lián)的撤回原因，有分析稱(chēng)或是因業(yè)績(jì)下滑。

2015年至2016年，網(wǎng)銀互聯(lián)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1836萬(wàn)元、934萬(wàn)元，且2016年的歸母凈利同比下滑幅度超過(guò)49%。

網(wǎng)銀互聯(lián)排隊前的股東人數為24戶(hù)，剔除原有股東和增發(fā)進(jìn)駐的，僅不到15名來(lái)自二級市場(chǎng)。相比森達電氣和龍創(chuàng )設計，網(wǎng)銀互聯(lián)這次“翻車(chē)”波及不算廣。

9月11日，排隊已250余天、擁有450余戶(hù)股東的森達電氣以調整上市計劃為由向證監會(huì )申請撤回IPO。

從2014年12月掛牌至今，森達電氣的轉讓方式經(jīng)歷了協(xié)議——做市——協(xié)議的過(guò)程。據統計，在做市交易期間，公司累計成交3144.76萬(wàn)股，成交額達到1.08億元。其停牌前的股東人數為454名，粗略估算超過(guò)430名來(lái)自二級市場(chǎng)，終止IPO的消息一出一片哀嚎。

然而就在10天后，又一家公司宣布終止IPO。龍創(chuàng )設計召開(kāi)董事會(huì )會(huì )議，審議通過(guò)了撤回首發(fā)上市申請文件的議案，理由是“調整上市計劃”，此時(shí)距離其獲證監會(huì )受理還不到三個(gè)月。

龍創(chuàng )設計登陸新三板時(shí)擁有16名原始股東，掛牌期間實(shí)施過(guò)兩次增發(fā)，合計引入外部股東38名。然而截止今年年中停牌前，掛牌公司在冊股東數目為180戶(hù)，也就是說(shuō)超過(guò)120名股東來(lái)自二級市場(chǎng)，解讀君推測這一百多名股東很大概率是沖著(zhù)IPO來(lái)的。

邁奇化學(xué)、宏源藥業(yè)、潔昊環(huán)保：都是套路！

今年終止IPO的15家企業(yè)中，邁奇化學(xué)、宏源藥業(yè)和潔昊環(huán)保的“IPO翻車(chē)”事故波及超過(guò)百人，無(wú)緣無(wú)故的終止背后或是難以跨越的硬傷。

邁奇化學(xué)是新三板上少有的、從未進(jìn)行過(guò)定增的擬IPO公司，從掛牌期初的21名原始股東到排隊前的213名，192名新增投資者均來(lái)自二級市場(chǎng)。

邁奇化學(xué)在在3月份宣稱(chēng)因2017年一季度業(yè)績(jì)出現虧損，預計2017年上半年同比業(yè)績(jì)大幅下滑，決定終止IPO。而在證監會(huì )公布的原因中，指出公司存在向部分客戶(hù)同時(shí)銷(xiāo)售和采購產(chǎn)品，綜合毛利率變動(dòng)較大等問(wèn)題。

7月6日，頭頂“IPO扶貧”光環(huán)的宏源藥業(yè)宣布，因調整上市計劃, 經(jīng)研究決定撤回本次IPO申請，具體原因未披露。如今看來(lái)，無(wú)緣無(wú)故的撤回可能是早有所覺(jué)，只是集郵黨不知情罷了。

10月，因在申請上市過(guò)程中，成本核算不規范，財務(wù)會(huì )計基礎薄弱，留存危險廢棄物處置不符合相關(guān)法律要求且未披露由此產(chǎn)生的處置費用對經(jīng)營(yíng)成果的影響，宏源藥業(yè)被證監會(huì )出具警示函。

剔除原始股東和通過(guò)增發(fā)進(jìn)駐的投資者，粗略估算超過(guò)330名宏源藥業(yè)股東通過(guò)二級市場(chǎng)買(mǎi)入。

潔昊環(huán)保同樣在七月宣布終止IPO，原因是擬對部分股東持股進(jìn)行調整，外界猜測或是因為“三類(lèi)股東”。在潔昊環(huán)保這次“IPO”事故中，超過(guò)185名來(lái)自二級市場(chǎng)，21名外部投資者通過(guò)定增進(jìn)入。

排除以上重大翻車(chē)事故，剩余終止IPO的公司波及范圍尚小。粗略估算，圣迪樂(lè )村波及二級市場(chǎng)投資者不超過(guò)50名，睿思凱、和順科技、族興新材、回頭客、吉人高新5家公司的二級市場(chǎng)交易更是少之又少，后三家公司甚至從未發(fā)生過(guò)交易。

國安達：收拾好了從頭來(lái)過(guò)

今年3月27日，國安達決定撤材料，公司方面給出的原因是引入新股東，預計股權結構將發(fā)生變化。

這本是一個(gè)悲傷的消息，不過(guò)這又是一個(gè)“勵志”故事。國安達在短暫休息后再次嘗試IPO，4月28日第二次提交了輔導備案材料，目前排在創(chuàng )業(yè)板的108位，且已獲得證監會(huì )的一次反饋意見(jiàn)。

另外，公司在6月26日一連發(fā)布13條公告，對包括公轉書(shū)在內的近三年的資產(chǎn)負債表、利潤表、現金流量表和所有者權益變動(dòng)表進(jìn)行了更正，為二次IPO做準備。

截止本次停牌前，國安達擁有21名股東，其中17名原始股東，4名二級市場(chǎng)投資者。從一次陪跑到二次陪跑，這四名集郵黨經(jīng)歷了滿(mǎn)懷期待到夢(mèng)想破滅再次滿(mǎn)懷期待的過(guò)程，悲劇之后總要懷揣信心迎接希望。

聲明：本文來(lái)自  解讀新三板