當新發(fā)審委IPO申請通過(guò)率大幅下降之時(shí)，新三板掛牌公司上市輔導的數量也同時(shí)出現大幅下降。

根據21世紀經(jīng)濟報道記者了解，一方面，IPO通過(guò)率下降，或導致部分擬IPO的新三板公司將轉為觀(guān)望。另一方面，隨著(zhù)近兩年滿(mǎn)足IPO條件的掛牌企業(yè)多數已上市輔導，業(yè)內人士預測，掛牌公司上市輔導數量下降將成為趨勢。

“掛牌公司上市輔導的數量暫時(shí)會(huì )下滑。”11月29日，深圳某金融機構總經(jīng)理向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，IPO通過(guò)率下降，對新三板企業(yè)輔導備案會(huì )有所影響，“但如果三類(lèi)股東問(wèn)題解決，掛牌公司的上市輔導比例會(huì )有所上升。”

摸底新三板IPO熱情

自新發(fā)審委履職后，IPO的通過(guò)率明顯下降。

根據21世紀經(jīng)濟報道記者統計，自本屆發(fā)審委10月17日履職，IPO通過(guò)率由去年的91.50%降至新發(fā)審委履職以來(lái)的56.67%。

新三板市場(chǎng)已經(jīng)成為我國最大的Pre IPO市場(chǎng)，IPO通過(guò)率下降直接影響新三板市場(chǎng)。

上述機構人士介紹，今年以來(lái)有19家新三板企業(yè)通過(guò)IPO發(fā)審會(huì )，目前新三板企業(yè)排隊I(yíng)PO的數量約150家左右，新三板掛牌企業(yè)占整個(gè)IPO排隊企業(yè)約500家的30%。此外，有近千家新三板企業(yè)已經(jīng)公告IPO輔導備案，根據最新的2016年年報的數據，新三板有3000萬(wàn)以上利潤的企業(yè)有1300家，它們如果輔導備案，經(jīng)過(guò)三四個(gè)月以后，就能去申報IPO。

“IPO通過(guò)率下降，對新三板企業(yè)輔導備案會(huì )有所影響，券商立項會(huì )更嚴格。”其表示。

11月29日，新鼎資本董事長(cháng)張弛也告訴記者，“IPO通過(guò)率下降，對于新三板企業(yè)來(lái)說(shuō)有比較大的影響，IPO審核變嚴格，更多的新三板可能暫時(shí)無(wú)法滿(mǎn)足要求，現在這么嚴格的時(shí)候貿然去報材料顯然就是往槍口上撞，很多新三板企業(yè)選擇觀(guān)望為主。”

“IPO通過(guò)率下降反而是給了股轉公司一個(gè)兩到三個(gè)月的黃金的喘息期和推出制度的窗口期，如果順勢出臺一些重磅制度，反而能把優(yōu)質(zhì)企業(yè)留在新三板。”張弛說(shuō)。

對此，11月29日，南北天地（430066.OC）董秘崔彥軍向記者表示，“IPO通過(guò)率下降對新三板轉IPO的熱情會(huì )有很大打擊。”

以前IPO審核時(shí)有一個(gè)“3000萬(wàn)元凈利潤”的隱形門(mén)檻，上會(huì )企業(yè)凈利潤低于3000萬(wàn)元的往往通不過(guò).不過(guò)，現在新發(fā)審委不再“唯利潤”，實(shí)現凈利潤低于3000萬(wàn)元的企業(yè)有成功過(guò)會(huì )的，而年凈利潤超過(guò)4億元的企業(yè)也有被否的。

此外，“IPO通過(guò)率下降，一些離IPO有一定差距的企業(yè)退市熱情會(huì )降低，因為短期內IPO無(wú)望，而一旦退市后，新三板春天真的來(lái)了，就趕不上紅利。”崔彥軍認為，在IPO通過(guò)率下降時(shí)，“并購將再掀起熱潮。”

上市輔導數量明顯下降

在IPO通過(guò)率下降的同時(shí)，新三板企業(yè)的上市輔導也出現明顯下降。

據21世紀經(jīng)濟報道記者統計，截至11月29日，1至11月掛牌公司上市輔導的具體數據分別為27家、28家、31家、31家、33家、51家、37家、27家、29家、21家、19家。

最近兩個(gè)月，新三板掛牌公司上市輔導的數量出現大幅下降。其中，11月、10月以19家、21家，在今年各月排名榜上位列倒數第一、二名。較今年最高峰時(shí)的6月51家，下降六成，較其他月份平均30家左右的數據，也下降近三成。

“新三板掛牌公司上市輔導的數量暫時(shí)會(huì )下滑。”中科沃土基金董事長(cháng)朱為繹向記者表示。

張弛也認為，“新三板掛牌公司上市輔導的數量下降是一個(gè)趨勢，不是偶然事件。”

“上市輔導數量下滑，將成常態(tài)。”崔彥軍表示，這是由于兩年半以來(lái)，新三板制度建設遲緩，嚴重制約了優(yōu)質(zhì)企業(yè)的資本發(fā)展路徑，很多企業(yè)從猶豫到?jīng)Q定IPO，這兩年很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)已經(jīng)付諸行動(dòng)，有IPO預期的企業(yè)數量在下降。而一些企業(yè)為了IPO，已經(jīng)選擇了摘牌。另外，在新發(fā)審會(huì )的嚴格把關(guān)下，券商投行接項目更加謹慎，對企業(yè)規模偏小，規范化治理有瑕疵的，都不愿意承接。

不過(guò)，三類(lèi)股東問(wèn)題或是契機所在。

朱為繹告訴記者，“如果三類(lèi)股東問(wèn)題解決，掛牌公司的上市輔導比例會(huì )有所上升。”

“當前新三板Pre IPO最大的一個(gè)障礙是三類(lèi)股東的問(wèn)題。”朱為繹介紹，IPO排隊的近150家新三板企業(yè)里面，大約有60家企業(yè)有三類(lèi)股東。

迄今，存在三類(lèi)股東的新三板公司沒(méi)有成功過(guò)會(huì )的案例。朱為繹痛惜地表示，公司投的一家企業(yè)，因為有三類(lèi)股東，IPO排隊兩年也沒(méi)有什么說(shuō)法，正計劃通過(guò)摘牌，撤材料，來(lái)解決三類(lèi)股東問(wèn)題。

業(yè)內人士認為，如果限制新三板企業(yè)IPO的最大問(wèn)題“三類(lèi)股東問(wèn)題”得到解決，將提高新三板企業(yè)IPO熱情，從而推升上市輔導數量。

聲明：本文來(lái)自21世紀經(jīng)濟報道 作者：龐華瑋