在新三板，說(shuō)到融資，很多公司對論壇君表示用一個(gè)字概括：難！

有一家新三板公司卻一下拋出了兩份融資方案，合計募資近4億，主要都是投向一個(gè)新項目。這么大手筆投入的項目“錢(qián)景”如何？

一口氣拋兩份逾億融資方案

11月27日，樹(shù)業(yè)環(huán)保（430462）同時(shí)發(fā)布了兩份融資方案，其中公司計劃發(fā)行的2億元綠色債券方案，更是成為新三板公司第一單綠色債券融資案例。

怎樣才符合發(fā)行綠色債券的條件？

今年的《政府工作報告》提出“大力發(fā)展綠色金融”。在全國兩會(huì )召開(kāi)之前，3月3日，中國證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于支持綠色債券發(fā)展的指導意見(jiàn)》，指導意見(jiàn)提出，鼓勵各機構發(fā)行的產(chǎn)品投資綠色公司債券，鼓勵投資機構開(kāi)發(fā)綠色金融產(chǎn)品，證監會(huì )將對綠色公司債即報即審。

根據《指導意見(jiàn)》，擬發(fā)行綠色公司債券的發(fā)行人原則上不得屬于高污染、高能耗或其他違背國家產(chǎn)業(yè)政策導向的行業(yè)。重點(diǎn)支持下列主體發(fā)行綠色公司債券：

長(cháng)期專(zhuān)注于綠色產(chǎn)業(yè)的成熟企業(yè)；在綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域具有領(lǐng)先技術(shù)或獨特優(yōu)勢的潛力企業(yè)；致力于中長(cháng)期綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政府和社會(huì )資本合作項目的企業(yè)；具有投資我國綠色產(chǎn)業(yè)項目計劃或致力于推動(dòng)我國綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的國際金融組織或跨國公司。

樹(shù)業(yè)環(huán)保確認公司都符合上述政策規定和產(chǎn)業(yè)條件。

據資料，樹(shù)業(yè)環(huán)保是一家位于廢棄資源綜合利用業(yè)，以循環(huán)經(jīng)濟為主要經(jīng)營(yíng)理念，以聚酯薄膜、環(huán)保購物袋、可降解快遞袋為主要產(chǎn)品，為客戶(hù)提供一體化環(huán)保包裝解決方案的生產(chǎn)企業(yè)。

而這次樹(shù)業(yè)環(huán)保發(fā)行綠色債券，其中計劃使用1.2億元募資用于“光學(xué)級BOPET薄膜生產(chǎn)線(xiàn)項目”。

一口氣發(fā)行綠色債券融資2億元，估計已經(jīng)讓不少新三板公司兩眼放光，但樹(shù)業(yè)環(huán)保的融資“胃口”可不止這一單。

同于27日，該公司發(fā)布的還有一份定增融資方案，其計劃以7.25元/股的價(jià)格，發(fā)行2600萬(wàn)股股份，募資總額近1.89億元。

論壇君注意到，這次定增用途中，同樣主要投向“光學(xué)級BOPET薄膜生產(chǎn)線(xiàn)項目”，計劃使用募資的1.6億元。

這意味著(zhù)，兩次融資合計將有2.8億元投向“光學(xué)級BOPET薄膜生產(chǎn)線(xiàn)項目”，而據定增方案顯示，該項目包括雙向拉伸聚酯薄膜生產(chǎn)線(xiàn)、相關(guān)廠(chǎng)房建設、相關(guān)費用等，一共需要約3.1億元資金。融資不夠的資金，公司稱(chēng)自己掏“腰包”。

那么，樹(shù)業(yè)環(huán)保為什么對這個(gè)項目這么自信？

科普：

BOPET薄膜是雙向拉伸聚酯薄膜。BOPET薄膜具有強度高、剛性好、透明、光澤度高等特點(diǎn)；無(wú)嗅、無(wú)味、無(wú)色、無(wú)毒、突出的強韌性；有極好的耐磨性、耐折疊性、耐針孔性和抗撕裂性等；熱收縮性極??；具有良好的抗靜電性；

BOPET還具有良好的耐熱性、優(yōu)異的耐蒸煮性、耐低溫冷凍性，良好的耐油性和耐化學(xué)品性等。

不過(guò)，BOPET會(huì )受到強堿的侵蝕，使用時(shí)應注意。BOPET膜吸水率低，耐水性好，適宜包裝含水量高的食品。

光學(xué)級聚酯薄膜具有良好的操作性和抗劃性，同時(shí)保持高透明度，應用于光學(xué)和光電子技術(shù)領(lǐng)域的聚酯薄膜，主要用于氧化銦錫膜透明導電薄膜以及液晶顯示器、觸摸屏、透明柔性電路等。

這個(gè)項目“錢(qián)景”如何

樹(shù)業(yè)環(huán)保的盈利規模，在新三板來(lái)說(shuō)可謂不俗，2011年營(yíng)收便超過(guò)2億元，2011年以來(lái)凈利潤一直超過(guò)3000萬(wàn)元，去年營(yíng)收超過(guò)了6億，凈利潤超過(guò)7000萬(wàn)元，比起一些上市公司也不遜色。

樹(shù)葉環(huán)保近幾年業(yè)績(jì)情況：

樹(shù)業(yè)環(huán)保因此連續兩年入選創(chuàng )新層，目前擁有17個(gè)做市商。

靚麗業(yè)績(jì)的背后，只因公司不僅挖掘了高需求的食品企業(yè)客戶(hù)，還遇上了快遞業(yè)快速發(fā)展的好機會(huì )。

2017年上半年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3.56億元，同比增長(cháng)7%。其中，環(huán)保包裝產(chǎn)品實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.2億元，同比增長(cháng)66%，原因就是環(huán)保包裝產(chǎn)品包括物流袋、快遞袋等業(yè)績(jì)增長(cháng)較快。

薄膜產(chǎn)品仍然是公司的重要收入來(lái)源。2017年上半年，公司BOPET薄膜產(chǎn)品實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.31億元，同比下滑一成。而在2016年，公司BOPET業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.93億元，同比增長(cháng)34%。

從公司的行動(dòng)來(lái)看，樹(shù)業(yè)環(huán)保計劃繼續加碼BOPET薄膜產(chǎn)品，在剛剛拋出的定增方案中公司稱(chēng)，募投項目擬生產(chǎn)的光學(xué)級BOPET薄膜是公司未來(lái)發(fā)展的戰略重心，將進(jìn)一步優(yōu)化公司產(chǎn)品結構，增強公司盈利能力。

該公司曾在去年年報中稱(chēng)，中國的BOPET薄膜行業(yè)面臨普通產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重、高端產(chǎn)品供不應求的結構性矛盾問(wèn)題，導致同質(zhì)化普通產(chǎn)品缺乏議價(jià)能力，而功能性薄膜產(chǎn)品方面定價(jià)自主權則更多掌握在膜廠(chǎng)。受客戶(hù)偏向影響，公司將“精細（高端）化、差異化、多元化”作為產(chǎn)品研發(fā)的重要標準。未來(lái)，公司將進(jìn)一步實(shí)現薄膜產(chǎn)品的差異化和延伸化開(kāi)發(fā)。

事實(shí)上，樹(shù)業(yè)環(huán)保這次募投的光學(xué)級聚酯薄膜項目，早已有多家上市公司涉及這一產(chǎn)業(yè)。

2015年9月，南洋科技稱(chēng)“年產(chǎn)20,000噸光學(xué)級聚酯薄膜項目”安裝調試完畢，并投料試生產(chǎn)成功。

根據南洋科技2011年發(fā)布的方案，年產(chǎn)20,000噸光學(xué)級聚酯薄膜項目總投資4.2億元，該項目建設期為20個(gè)月。項目投產(chǎn)當年生產(chǎn)負荷達到設計產(chǎn)能的20%，第二年達設計產(chǎn)能的70%，第三年完全達產(chǎn)。預計項目完全達產(chǎn)后，公司將形成年產(chǎn)20,000噸75～350μm光學(xué)級聚酯薄膜的產(chǎn)能。

南洋科技方案稱(chēng)，根據可行性研究報告，項目完全達產(chǎn)后，公司預計每年新增銷(xiāo)售收入6.11億元、凈利潤1.49億元（所得稅率按15%計算）。

此外，2011年7月份康得新公告，其計劃出資2億元成立全資子公司，進(jìn)軍光學(xué)膜領(lǐng)域。

2012年11月，大東南稱(chēng)光伏行業(yè)不景氣，公司計劃將原項目整體變更為年產(chǎn)50,000噸光學(xué)膜新材料建設項目，新項目投資估算總額6.52億元，其中利用募集資金投資6.06億元。

一心沖上市，現“三類(lèi)股東”

奔赴IPO是很多新三板公司都有的夢(mèng)，樹(shù)業(yè)環(huán)保也是其中之一，何況公司還有靚麗的業(yè)績(jì)加持。

2016年10月份，該公司正式宣布啟動(dòng)IPO，開(kāi)始接受同是主辦券商的廣發(fā)證券的輔導。不過(guò)在今年8月份，樹(shù)業(yè)環(huán)保又把輔導保薦機構及主辦券商變更成招商證券。

值得一提的是，在2016年宣布接受上市輔導前，樹(shù)業(yè)環(huán)保曾推出了股票期權激勵計劃，擬向公司高管、核心員工共30名激勵對象，授予200萬(wàn)股股票期權，并準備行權。

然而今年4月份，該公司卻宣布取消股票期權激勵計劃和第一期股權激勵股票發(fā)行，都是為了順利推進(jìn)IPO事項，確保股權清晰。

2014年掛牌以來(lái)，樹(shù)業(yè)環(huán)保已經(jīng)實(shí)施了三次定增融資，共募資4.58億元。其中引入了多只資管計劃，中科招商旗下基金等私募投資基金、蜂網(wǎng)投資有限公司等機構投資者。

“三類(lèi)股東”在新三板仍是個(gè)迷。當初被吸引而來(lái)的“三類(lèi)股東”，如今或已經(jīng)成為了樹(shù)業(yè)環(huán)保IPO路上的“迷霧”。

截至2017年上半年末，該公司股東數為484戶(hù)，目前總股本為2.24億股，前十大股東合計持股70.64%。其中，林樹(shù)光持股29.7%，是公司的控股股東及實(shí)際控制人，林樹(shù)光的兄弟林樹(shù)恒持股18.7%。

論壇君注意到，上市公司星輝娛樂(lè )（300043）早在樹(shù)業(yè)環(huán)保掛牌前已進(jìn)入，目前位居該掛牌公司的第三大股東，持股比例為10.01%。

另外，公司股東還出現了多家快遞公司的身影，蜂網(wǎng)投資有限公司持有樹(shù)業(yè)環(huán)保5.89%的股份，為樹(shù)業(yè)環(huán)保2017年半年報的第四大股東。而蜂網(wǎng)投資的股東，正是順豐控股、圓通、申通、中通、韻達五家公司。

聲明：本文來(lái)自  新三板論壇  作者：梁秋燕