隨著(zhù)越來(lái)越多新三板企業(yè)過(guò)會(huì )，新三板儼然成為投資者進(jìn)行IPO“淘寶”的地方，IPO“光環(huán)”成為了一些企業(yè)的股價(jià)催化劑。

然而，新三板公司普濾得宣布IPO后卻像中了“魔咒”，至今股價(jià)已經(jīng)接近“腰斬”。它到底怎么了？

IPO催化劑“失靈”了

普濾得(430430)最近的下跌，就像一把錘子，“砸”到了投資者的心上。11月中旬，該股接連遭遇下挫，11月17日更是放量下跌，盤(pán)中一度觸及3元。普濾得目前擁有12個(gè)做市商。

該股最近一個(gè)月累計跌幅已經(jīng)超過(guò)20%，相比其宣布IPO時(shí)，股價(jià)接近“腰斬”。

普濾得掛牌以來(lái)的股價(jià)走勢圖：

普濾得于今年7月7日宣布擬IPO，披上IPO“光環(huán)”后，公司股票僅僅表現了一天，便開(kāi)啟了低迷的走勢。今日收盤(pán)，該股報3.66元，距離7月10日觸及的6.63元，跌幅超過(guò)四成。

最近一個(gè)月，新三板IPO概念股整體表現不佳，44只有成交的擬IPO做市股中，超六成個(gè)股出現下跌，普濾得領(lǐng)銜跌幅榜。

相比剛開(kāi)始做市時(shí)期的風(fēng)光，普濾得如今顯得很“失意”。2014年11月轉做市后，該股在二級市場(chǎng)受到追捧，股價(jià)持續攀升，2015年3月份最高觸及42元，投資者大量涌入。該股今日復權后股價(jià)為9.27元。

截至2015年上半年末，該公司股東數為283戶(hù)，而2014年末股數僅為35名。

普濾得股東數變化情況：

論壇君注意到，在掛牌后，多家機構悄然潛伏了該公司，包括資管計劃和信托計劃。

截至2017年上半年末，普濾得前十大股東合計持股76.29%。

普濾得2017年半年報的十大股東：

離IPO紅線(xiàn)有點(diǎn)“遠”

普濾得主要服務(wù)于包裝飲用水、市政給水、公眾直飲水和暖通潔凈領(lǐng)域，為客戶(hù)提供給水凈化處理及空間潔凈系統整體解決方案。

公司的大客戶(hù)主要是礦泉水公司，前幾年，農夫山泉一直位居公司前五大客戶(hù)，2017年上半年，公司開(kāi)發(fā)了新客戶(hù)娃哈哈。

前幾年，該公司業(yè)績(jì)不俗，2014年、2015年公司收入高速增長(cháng)，2015年營(yíng)收開(kāi)始突破1億元，凈利潤邁上千萬(wàn)級別。水凈化處理系統產(chǎn)品收入占公司營(yíng)收比例將近九成。

普濾得近幾年的業(yè)績(jì)情況：

由于收入快速增長(cháng)，該公司因此入選2016年創(chuàng )新層，2017年維持創(chuàng )新層。

兩次入選創(chuàng )新層，普濾得被視作新三板的“優(yōu)等生”。然而在傍上IPO概念后，該股卻跌跌不休。

論壇君注意到，在宣布接受上市輔導后，普濾得披露的半年報畫(huà)風(fēng)突變：2017年上半年營(yíng)收、凈利潤同比雙雙下滑超過(guò)三成，盈利不到200萬(wàn)元。

對于今年上半年業(yè)績(jì)的下滑，普濾得解釋因包裝水產(chǎn)業(yè)鏈總包業(yè)務(wù)相對施工周期較長(cháng)，再由于用戶(hù)或其他外部因素導致項目未能如期按進(jìn)度執行，因此導致銷(xiāo)售收入的確認周期也被拉長(cháng)。其次，包裝水行業(yè)市場(chǎng)逐步好轉，與公司接洽的部分老客戶(hù)因市場(chǎng)行情變化，對已基本敲定的設備需求進(jìn)行變更設計，增加水生產(chǎn)線(xiàn)的投入，因此推遲了設備采購時(shí)點(diǎn)。

除此之外，該公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~轉為負數，為-2349萬(wàn)元，主要因公司的幾個(gè)較大客戶(hù)階段性拖欠貨款。公司稱(chēng)，經(jīng)積極催收，客戶(hù)答應下半年盡快支付。

論壇君注意到，今年上半年，農夫山泉并未出現在普濾得的前五大客戶(hù)中。

事實(shí)上，即便在業(yè)績(jì)高速增長(cháng)的階段，普濾得的盈利規模也沒(méi)有達到2000萬(wàn)元，這離傳聞中的IPO“紅線(xiàn)”3000萬(wàn)明顯有距離。

PK新三板同行

從事水凈化處理相關(guān)業(yè)務(wù)的新三板公司不少，業(yè)績(jì)規模分化較為明顯，其中艾特克（838188）2016年營(yíng)收超過(guò)了2億元，科凈源（835951）、安潔士（838409）等公司收入規模均超過(guò)1億元。

新三板部分水處理行業(yè)公司業(yè)績(jì)情況：

這其中，安潔士盈利規模剛剛超過(guò)3000萬(wàn)元，艾特克、科凈源兩家公司2016年凈利潤均為約2000萬(wàn)元。

相比之下，普濾得盈利并非新三板同行中的翹楚。不過(guò)，這些同行2017年上半年的盈利規模也都不大。

具體來(lái)看，同行新三板公司今年上半年的業(yè)績(jì)表現分化，科凈源、安潔士?jì)杉夜窘衲晟习肽暧染鶠橄蚝?，并沒(méi)有出現下滑。

從毛利率來(lái)看，普濾得處于新三板同行相對偏高的位置，去年毛利率為48%，2017年上半年略微下滑。

聲明：本文來(lái)自  新三板論壇  作者:梁秋燕