上周三，奧飛數據和博拉網(wǎng)絡(luò )同日上會(huì )，可惜雙雙遭遇暫緩表決，市場(chǎng)猜測是否因“三類(lèi)股東”之故。

不少業(yè)內人士對此持反對意見(jiàn)，認為兩家公司“三類(lèi)股東”已清理完畢且清理過(guò)程解釋的很詳細，暫緩表決可能另有原因。

鑒于發(fā)審委沒(méi)有披露兩家公司具體暫緩表決的原因，外界只得將焦點(diǎn)轉移至此前出具的反饋意見(jiàn)中，而奧飛數據二股東IPO前夕清倉一事引起了解讀君注意。

“退休老太太”三年獲利1.2億元

奧飛數據自?huà)炫埔詠?lái)一直采取協(xié)議轉讓方式，二級市場(chǎng)交易寥寥，但在2015年12月-2016年3月期間卻發(fā)生了頻繁的交易，背后是公司第二大股東夏芳汝清倉套現，算下來(lái)夏芳汝三年投資獲利1.2億元！

1971年，初中畢業(yè)僅17歲的夏芳汝參加工作，最開(kāi)始在湖南省岳陽(yáng)市梅西供銷(xiāo)社（隸屬于岳陽(yáng)市第二商業(yè)局）擔任營(yíng)業(yè)員；20歲時(shí)調往同集團的蔬菜公司任門(mén)店經(jīng)理，37歲升任蔬菜公司副總經(jīng)理，50歲退休。

就是這么個(gè)看似平常的“退休老太太”，擁有超越常人的投資眼光和果斷利落的行事風(fēng)格。

2014年3月，退休十年的夏芳汝在奧飛數據變更為股份有限公司前突擊入股，斥資200萬(wàn)元受讓現第一大股東昊盟科技持有的奧飛數據20%股權。三年后在掛牌公司IPO前夕先后16次賣(mài)出手中股票，以37.5元/股和84.28元/股分別賣(mài)出100萬(wàn)股，瀟灑套現過(guò)億元。

如此“精準”的投資行為也引起了發(fā)審委的質(zhì)疑。首先是夏芳汝2014年3月出資200萬(wàn)元受讓昊盟科技持有的200萬(wàn)元股權一事，當時(shí)奧飛數據總資產(chǎn)已超過(guò)2000萬(wàn)元，發(fā)審委詢(xún)問(wèn)原價(jià)轉讓的背景和原因，是否存在特殊安排？

IPO前夕清倉賣(mài)出的行為同樣受到發(fā)審委的問(wèn)詢(xún)，發(fā)審委要求奧飛數據解釋夏芳汝此舉的背景和原因，各方是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，以及轉讓時(shí)間相近而轉讓價(jià)格差異較大的原因。

發(fā)審委還要求奧飛數據解釋夏芳汝對外投資情況，報告期內對外投資企業(yè)與發(fā)行人是否存在交易及資金往來(lái)，與發(fā)行人客戶(hù)、供應商是否重疊，是否存在資金及業(yè)務(wù)往來(lái)。

不普通的集郵黨

針對以上三個(gè)問(wèn)題，奧飛數據在更新后的招股書(shū)中披露了夏芳汝之子控制的公司，其余均未披露。

不過(guò)在第一次報送的招股書(shū)中，奧飛數據披露了2015年11月-2016年3月夏芳汝對外賣(mài)出時(shí)候的交易記錄。

可以看到，夏芳汝對外轉讓價(jià)格分別是37.5元/股和84.28元/股，這恰好與奧飛數據掛牌新三板后的兩次增發(fā)價(jià)格保持一致。并且，解讀君發(fā)現夏芳汝的16名交易對手大多不簡(jiǎn)單，即便是自然人也不是三板市場(chǎng)上常見(jiàn)的IPO集郵黨，他們與奧飛數據各方都存在或多或少的聯(lián)系。

首先是以37.5元/股成交的7名自然人股東，其中2名是奧飛數據的在冊股東，4名是奧飛數據關(guān)聯(lián)人，僅一人未找到聯(lián)系。

具體來(lái)看，兩名在冊股東是冷勇燕和唐巨良，二人于2015年7月參與了奧飛數據掛牌后的第一輪增發(fā)，當時(shí)每股增發(fā)價(jià)就是37.5元。另外四名關(guān)聯(lián)股東中，何烈軍任奧飛數據副董事長(cháng)、何宇亮任董秘兼副總經(jīng)理、唐仲良任副總經(jīng)理、張慶北曾任控股股東昊盟科技監事。

有兩件事值得提一提。1、參與第一輪定增的唐巨良和奧飛數據現任副總經(jīng)理唐仲良是兄弟關(guān)系；2、昊盟科技監事張慶北與夏芳汝的交易發(fā)生在2016年1月、3月，張離職。

2016年5月，奧飛數據啟動(dòng)了掛牌以后的第二輪定增，發(fā)行價(jià)格為84.28元/股，踴躍成長(cháng)1號基金、深圳索菲亞、新風(fēng)口定增1號基金等六名股東參與認購。

由上表可知，早在兩個(gè)月前，踴躍成長(cháng)1號基金、深圳索菲亞就出現在了奧飛數據的股東名單上，兩名機構分別以84.28元/股受讓夏芳汝持有的36.7萬(wàn)股、30萬(wàn)股。

夏芳汝另外7名交易對手中，曾樂(lè )民、蘇麗霞的來(lái)歷也不簡(jiǎn)單。曾樂(lè )民與新風(fēng)口定增1號基金出資人之一的楊軍是夫妻關(guān)系，蘇麗霞是踴躍成長(cháng)1號基金母公司踴躍基金合伙人何兆基的母親，兩基金均參與了奧飛數據第二輪定增。

也就是說(shuō)，以37.5元/股成交的股東大多是奧飛數據現/原高管，或者是參與了第一輪定增的股東；以84.28元/股成交的則大多是參與了第二輪定增的外部股東，普通集郵黨要想搭上這輪IPO快車(chē)不容易。

IPO前夕減持 大股東你是沒(méi)信心嗎？

類(lèi)似奧飛數據這般大股東IPO前夕減持的公司不在少數，盡管擬IPO企業(yè)出于各種原因可能存在股權結構調整的需要，但在IPO概念股橫行的新三板，大股東減持被看作一個(gè)極其不好的信號。

一旦上市成功，股權價(jià)值不可限量，但最熟悉公司運作情況的大股東卻連續減持，不免讓人懷疑是否自家人都對IPO沒(méi)有信心。

今年10月10日，已處于反饋階段的網(wǎng)銀互聯(lián)公告稱(chēng)已撤回IPO申請，證監會(huì )決定終止對公司上市申請審查。而在受理停牌前，也就是上市輔導期間，網(wǎng)銀互聯(lián)實(shí)控人及一致行動(dòng)人何洪忠、余宏智、韓軍先后4次減持，持股比例由65.45%減少至52.40%，套現約5889萬(wàn)元。

截至今年年初的統計數據顯示，實(shí)際控制人在申報IPO前減持比例最高的10家公司中（減持比例均接近或者超過(guò)7%），七維航測終止了IPO輔導，網(wǎng)銀互聯(lián)終止審查，謝裕大、海典軟件、晨光電纜、中興通科技輔導時(shí)間均已接近或者超過(guò)2年，但尚未申報，并都伴隨著(zhù)業(yè)績(jì)下降。其中，謝裕大2016年歸母凈利潤下滑超過(guò)50%，晨光電纜2015年至2017年上半年凈利潤持續下滑。

值得注意的是，大股東減持是證監會(huì )審核中關(guān)注的重點(diǎn)信息，如奧飛數據就被追問(wèn)夏芳汝減持一事。若處理不好，大股東減持會(huì )給企業(yè)上市憑空增加不少波瀾。

聲明：本文來(lái)自  解讀新三板