國家衛計委要求2017年年底前,綜合醫改試點(diǎn)省份和前四批200個(gè)公立醫院綜合改革試點(diǎn)城市所有公立醫療機構,全面執行“兩票制”,鼓勵其他地區實(shí)行。分析認為,“兩票制”將促使藥品流通行業(yè)集中度提升,淘汰小公司,而新三板醫藥商業(yè)企業(yè)由于普遍規模較小,面臨著(zhù)不小的壓力。

“兩票制”促行業(yè)集中度提升

據統計,目前11個(gè)醫改試點(diǎn)省(福建、安徽、陜西、重慶、青海、四川、湖南、上海、江蘇、浙江、寧夏),除寧夏外,均已出臺正式“兩票制”實(shí)施方案。非醫改試點(diǎn)省中遼寧、甘肅、海南、黑龍江、廣東等也都推出了“兩票制”方案。

“兩票制”是指藥品從生產(chǎn)企業(yè)賣(mài)到流通企業(yè)開(kāi)一次發(fā)票,流通企業(yè)銷(xiāo)售到醫療機構再開(kāi)一次發(fā)票。

“兩票制”之前,我國藥品流通環(huán)節復雜。從生產(chǎn)企業(yè)到醫院或藥店,經(jīng)過(guò)了層層代理,中間經(jīng)過(guò)三票、四票甚至更多票,出廠(chǎng)價(jià)與最終銷(xiāo)售價(jià)格之間相差巨大,“掛靠”、“走票”等違法違規現象普遍存在。

分析指出,“兩票制”政策的實(shí)施,將大幅壓縮藥品流通環(huán)節,加速全行業(yè)洗牌過(guò)程,使信譽(yù)度高、規范性強、終端覆蓋廣、銷(xiāo)售能力強的大型藥品流通企業(yè)市場(chǎng)占有率迅速提升,行業(yè)集中度不斷提高。

廣證恒生醫藥行業(yè)分析師趙巧敏認為,“兩票制”壓縮中間的多票環(huán)節,禁止分銷(xiāo)形式,真正具有強大配送能力的大流通企業(yè)將勝出,缺乏核心競爭力、無(wú)上游資源或下游網(wǎng)絡(luò )的中小代理商或被淘汰。

新三板藥品流通企業(yè)規模小壓力大

新三板目前有70多家醫藥商業(yè)公司,其中羅特藥業(yè)、中瑞醫藥等逾20家公司處于醫藥流通領(lǐng)域,主要從事藥品批發(fā)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。

由于批發(fā)業(yè)務(wù)的特點(diǎn),藥品流通企業(yè)營(yíng)收規模相對較大。新三板相關(guān)企業(yè)去年收入全部超過(guò)6000萬(wàn)元,同科股份、瑞朗醫藥、信力康3家公司營(yíng)收規模則超過(guò)5億元。

由于行業(yè)毛利率普遍比較低,從盈利來(lái)看,新三板醫藥流通企業(yè)規模普遍較小,除柯菲平2016年盈利1.25億元,添正醫藥和瑞興醫藥2家公司去年凈利潤為2000多萬(wàn)元,紫竹星、中瑞醫藥、安泰醫藥、羅特藥業(yè)4家公司盈利超過(guò)1000萬(wàn)元,其余企業(yè)盈利規模均在1000萬(wàn)以下。

年報顯示,華宏醫藥去年營(yíng)收為4.14億元,但凈利潤只有234萬(wàn)元,毛利率僅8%。禾信醫藥、海欣醫藥等公司去年的毛利率更是低于8%。

趙巧敏表示,由于藥品流通企業(yè)進(jìn)入壁壘低、競爭激烈、毛利率低(一般6%-8%)的特點(diǎn),規模成為重要的競爭優(yōu)勢,大規模的配送網(wǎng)絡(luò )和資金實(shí)力能夠降低運營(yíng)成本并增加客戶(hù)黏性。

從銷(xiāo)售方式來(lái)看,很多新三板醫藥流通公司主要收入來(lái)源正是代理或分銷(xiāo)業(yè)務(wù)。年報顯示,柯菲平去年的前兩大客戶(hù),就是國藥控股、華潤醫藥商業(yè)集團。而據羅特藥業(yè)介紹,該公司在全國各地通過(guò)招投標等方式選擇分銷(xiāo)商或配送公司,如廣州醫藥、九州通等大型零售醫藥公司,其與各經(jīng)銷(xiāo)商簽訂嚴格的合作協(xié)議或合同,同時(shí)在各區域設置大區總監進(jìn)行市場(chǎng)管理。

“兩票制”的推行,使得相當多的新三板醫藥流通企業(yè)已經(jīng)意識到相關(guān)風(fēng)險?？路破皆谀陥笾刑崾?“兩票制”以及相關(guān)取消藥品加成的制度,將促使藥品代理企業(yè)轉型,可能會(huì )對公司業(yè)務(wù)模式產(chǎn)生一定的影響,從而導致未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的不確定性。醫藥流通行業(yè)市場(chǎng)準入門(mén)檻不斷提高,行業(yè)集中度也將提升,公司競爭對手的數量將減少,但競爭對手的資金實(shí)力、配送能力、終端覆蓋能力將增強,行業(yè)內企業(yè)將面臨較大的市場(chǎng)競爭壓力。

羅特藥業(yè)也表示,隨著(zhù)“兩票制”的全面推行,將促使當前藥品流通格局發(fā)生重大調整,對于從事臨床產(chǎn)品分銷(xiāo)業(yè)務(wù)的商業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō),中間多余的商業(yè)環(huán)節都將被壓縮掉,包括過(guò)票商業(yè)公司和二級及以下商業(yè)公司,只會(huì )剩下一級藥品商業(yè)流通公司?，F公司有部分產(chǎn)品需要通過(guò)下一級代理商或者醫藥流通公司再銷(xiāo)售到醫院等終端,未來(lái)“兩票制”全面實(shí)行后,該部分品種銷(xiāo)售空間將被大大壓縮。

大企業(yè)表現搶眼

目前,新三板醫藥流通企業(yè)多數采用協(xié)議轉讓方式。華宏醫藥、先大藥業(yè)、瑞興醫藥、添正醫藥4家采用做市轉讓方式,今年以來(lái)它們在二級市場(chǎng)上表現較為平穩。

不過(guò),A股醫藥流通龍頭企業(yè)在二級市場(chǎng)上表現搶眼。今年以來(lái),上海醫藥的股價(jià)漲幅將近四成,國藥控股旗下的兩家上市公司國藥一致、國藥股份,股價(jià)漲幅也很明顯。

早在幾年前,商務(wù)部發(fā)布的《2011年藥品流通行業(yè)運行統計分析報告》認為,行業(yè)結構調整提速,跨區域兼并重組方興未艾,大企業(yè)向二三線(xiàn)城市和基層醫療市場(chǎng)擴張迅速,逐步形成了國藥集團、上藥集團、華潤醫藥及九州通為代表的全國性藥品流通集團。

近日商務(wù)部發(fā)布的《2016年藥品流通行業(yè)運行統計分析報告》也顯示,藥品批發(fā)行業(yè)集中度進(jìn)一步提高。2016年,藥品批發(fā)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入前100位占同期全國醫藥市場(chǎng)總規模的70.9%,同比上升2.0個(gè)百分點(diǎn)。

報告認為,“十三五”期間,藥品流通企業(yè)將在資本市場(chǎng)的助力下加速整合,不斷實(shí)現強強聯(lián)合。從各上市公司披露的年報可以看出,藥品流通企業(yè)并購交易較為活躍。

業(yè)內分析指出,“兩票制”的推行,將促使當前藥品流通格局發(fā)生重大調整,對于從事臨床產(chǎn)品分銷(xiāo)業(yè)務(wù)的藥品商業(yè)流通企業(yè)來(lái)說(shuō),減少藥品中間流通環(huán)節,藥品商業(yè)流通公司發(fā)生大的整合,商業(yè)集中度將進(jìn)一步提高,大型醫藥商業(yè)公司將變得更大。

趙巧敏表示,“兩票制”將使分銷(xiāo)業(yè)務(wù)迅速萎縮,國有配送企業(yè)通過(guò)兼并和收購方式更加壯大,此外過(guò)票行為大為縮減。