截至4月27日，新三板市場(chǎng)總掛牌企業(yè)數量達11112家。

4月27日，在申萬(wàn)宏源(5.880, -0.02, -0.34%)證券研究所召開(kāi)的新三板春季策略會(huì )上，申萬(wàn)宏源研究團隊表示，“股轉公司公布的掛牌公司數量，從4月24號開(kāi)始是11111家，有人戲稱(chēng)為豪華光棍節。1可以說(shuō)是孤單，但也可以說(shuō)是獨立和堅強，從周一到周三，已經(jīng)持續了三天，兩天新增掛牌公司都是0，掛牌公司和摘牌公司數量相等相互抵消，使得總數不變，這種情況還是比較少見(jiàn)的。這也可以說(shuō)是IPO常態(tài)產(chǎn)生的影響吧。”

擬IPO企業(yè)數量將持續增加

從2016年底開(kāi)始IPO審核速度大大加快。僅2016年12月單月過(guò)會(huì )56支，平均每周過(guò)會(huì )14家。進(jìn)入2017年以來(lái)，企業(yè)IPO申請審核沒(méi)有減速跡象，仍然保持在每周10-12家的核準速度。

近期，上交所相關(guān)高管在全國并購交易商大會(huì )上預計今年IPO將突破500家，融資金額超過(guò)3000億。

滬深市場(chǎng)IPO的提速對新三板市場(chǎng)影響深遠。

申萬(wàn)宏源新三板團隊對《國際金融報》表示，未來(lái)符合IPO標準的企業(yè)將大量轉板。從最新數據來(lái)看，2017年一季度IPO輔導公司和IPO申報公司均比上季度明顯增加，與此同時(shí)，摘牌和公告擬摘牌公司也在2017年一季度大幅增加。

此外，申萬(wàn)宏源認為，擬IPO企業(yè)將受到追捧，發(fā)布IPO公告之后成交量和價(jià)格雙雙上漲成為大概率現象。

據統計，2017年年初至4月25日，共有41家掛牌公司公告IPO輔導。剔除未發(fā)生交易的19家，剩下的22家掛牌公司在公告前一周漲幅平均為3%，公告后一周的平均漲幅上升到了6%，公告前一周平均成交額為1847萬(wàn)，公告后一周平均成交額上升為2546萬(wàn)。

總之，掛牌公司在2017年發(fā)布IPO輔導公告后，掛牌公司的價(jià)格和成交量雙雙上漲。

硬幣的另一面是，因為達到IPO標準的公司傾向于直接申報IPO，且新三板缺乏流動(dòng)性，估值較低，使得新掛牌公司和排隊掛牌公司也同步減少。2017年一季度新三板新掛牌公司數量同比下降近三成，排隊掛牌公司數量同比下降四成。

申萬(wàn)宏源新三板研究團隊認為，IPO審核常態(tài)化之后，新三板的優(yōu)秀企業(yè)傾向于尋求A股IPO。“如果新三板市場(chǎng)相對缺乏吸引力，失望的它們將逐漸離開(kāi)新三板。”

制度層面今年一定看到變化

申萬(wàn)宏源理財研究部總監桂浩明表示，2017年新三板市場(chǎng)的主基調是穩中求變。穩主要代表著(zhù)監管層對市場(chǎng)維穩的意愿，變則代表了監管層、投資者、掛牌公司、中介方對新三板一致的期望。

申萬(wàn)宏源研究團隊指出，新三板的重要功能在于幫助企業(yè)融資，但在新三板掛牌數量持續增加的情況下，新三板完成增發(fā)公司的數量和募資金額，一季度同比也有了明顯下降。同時(shí)，流動(dòng)性缺乏的情況到2017年一季度仍然沒(méi)有得到緩解。

數據顯示，在掛牌三個(gè)月以上的10090家公司中，6637家未發(fā)生交易，占比65.78%。剩下的公司當中，13.4%的公司在三個(gè)月內交易不到5天。只有93家公司每天都有交易，占比0.9%。

“加上前面提及的IPO加速帶來(lái)的掛牌公司出走潮，從監管層、掛牌公司、投資者、中介方，都希望新三板能推出鼓舞人心的制度變革，”申萬(wàn)宏源研究團隊認為，2017年新三板已經(jīng)處在變革的風(fēng)口，“今年一定會(huì )看到制度政策方面發(fā)生的變化”。

首先是競價(jià)機制的變革。近期已經(jīng)有報道，券商做市部門(mén)已經(jīng)在測試大宗交易和集合競價(jià)，這是市場(chǎng)期待已久的交易制度改進(jìn)。

申萬(wàn)宏源研究團隊向記者解釋?zhuān)壳暗淖鍪兄贫炔槐阌诖箢~股權轉讓?zhuān)踔吝@成為了有些公司從做市轉為協(xié)議轉讓的重要理由。而集合競價(jià)則有利于低流動(dòng)性股票用市場(chǎng)化方式找到某個(gè)時(shí)間內的最優(yōu)價(jià)格。“由于A(yíng)股已經(jīng)有比較成熟的大宗交易和集合競價(jià)制度，大概率將借鑒A股的對標制度，根據新三板特性稍加修改。”

其次，申萬(wàn)宏源研究團隊認為很有可能推出有關(guān)分層的制度革新。“我們傾向于認為將首先推出針對創(chuàng )新層的差異化制度供給。從推出的時(shí)間來(lái)看，如果要推出針對分層的相應制度，考慮到制度作用對象的穩定性，最早也會(huì )在創(chuàng )新層公司重新調整之后，即5月29日之后擇機推出。”

第三個(gè)可能的制度創(chuàng )新方向是私募做市。去年12月已經(jīng)發(fā)布了10家私募做市商試點(diǎn)名單，近期又有10家私募做市商進(jìn)入進(jìn)場(chǎng)驗收階段，申萬(wàn)宏源研究人員表示，“實(shí)施只等一聲令下。但要發(fā)揮私募做市的作用，仍需要先完善分層、競價(jià)交易等配套制度。”  

“我們既對制度創(chuàng )新充滿(mǎn)希望，但又不得不停止幻想。新三板發(fā)展需要系統性改革，不能指望某個(gè)制度創(chuàng )新就能解決所有問(wèn)題。希望和耐心，二者缺一不可。”