讀懂新三板報道 新三板公司IPO“轉板”越來(lái)越熱。

很多有條件的公司正在前赴后繼地加入IPO大軍，但是讀懂新三板發(fā)現，有一些明顯不符合上市條件的公司也混在IPO隊伍里。它們在想什么？

一名資深保薦代表人向讀懂新三板道出了其中的玄機，“不排除公司跟某些機構有對賭協(xié)議，先擺出一個(gè)姿態(tài)。從擺出姿態(tài)到真正去IPO還有一個(gè)很長(cháng)的周期。表明態(tài)度，我是要IPO的，只是現在還不滿(mǎn)足條件。”

1、數碼大方扣非后虧損3651萬(wàn)，還要繼續沖擊IPO

不符合條件卻非要IPO的公司，數碼大方（832617.OC）就是一家。

數碼大方（832617.OC）是一家提供數字化設計（CAD）、數字化制造（MES）、產(chǎn)品生命周期管理（PLM）以及工業(yè)云的產(chǎn)品和服務(wù)的公司。公司的實(shí)際控制人為雷毅，于2003 年1月成立，2015年6月25日掛牌。

數碼大方原本是準備在海外上市的。為了實(shí)現海外上市的目的，雷毅等于2007年在開(kāi)曼群島設立CAXA Inc，由CAXA Inc收購CAXA Intl100%股權。同時(shí)CAXA Intl在境內設立外商獨資企業(yè)數碼信息，為實(shí)現協(xié)議控制目的，數碼信息與大方有限、大方有限當時(shí)全體股東雷毅、趙迎果、孫世明簽署一系列控制協(xié)議，以將大方有限經(jīng)營(yíng)收益合并計入境外主體，以滿(mǎn)足海外上市的目的。

2010年3月，CAXA Inc召開(kāi)股東會(huì )決定放棄境外上市計劃，尋求在A(yíng)股創(chuàng )業(yè)板上市。2010年12月，雷毅、趙迎果、孫世明、韓道旸、王文偉、IDG、光大創(chuàng )投以及CAXA Inc簽署《增資及重組綜合協(xié)議》，對境外紅籌架構解除及相關(guān)重組事宜做出了約定。

最終在2015年5月，數碼大方來(lái)到了新三板。

但是它的上市夢(mèng)還在，2016年6月7日，數碼大方（832617.OC）補發(fā)上市輔導公告，宣布公司已進(jìn)入輔導階段，并稱(chēng)公司從2012年11月13日就開(kāi)始輔導了。但在114天之后，也就是2016年9月29日，數碼大方又發(fā)公告終止了與平安證券的輔導關(guān)系，準備選聘新的輔導機構。但截止2017年4月6日，公司一直沒(méi)有進(jìn)一步進(jìn)展。

數碼大方的財務(wù)數據有多不靠譜，請看下圖。

1、連續四年，年年虧損，而且一虧就是數千萬(wàn)。其實(shí)看公司的財務(wù)數據就知道，它要IPO，估計得很長(cháng)時(shí)間以后了。

那么這家公司為什么還要這么做？

2、明顯不符合上市條件的公司為什么要進(jìn)行上市輔導？或因為對賭或市值管理

讀懂新三板發(fā)現，新三板市場(chǎng)上像數碼大方這樣的公司不在少數。一名資深保薦代表人向讀懂新三板道出了其中的玄機，很可能是因為對賭或市值管理。

“不排除公司跟某些機構有對賭協(xié)議，先擺出一個(gè)姿態(tài)。從擺出姿態(tài)到真正去IPO還有一個(gè)很長(cháng)的周期。表明態(tài)度，我是要IPO的，只是現在還不滿(mǎn)足條件。”

除了對賭協(xié)議，還有公司是出于市值管理的目的。目前上市輔導費只有50萬(wàn)，而IPO輔導消息對二級市場(chǎng)股價(jià)有明顯的刺激作用。而且輔導并沒(méi)有時(shí)間要求，企業(yè)可以一直持續輔導下去。

一位新三板擬IPO公司的高層告訴讀懂新三板，“雖然現在三板市場(chǎng)上有300多家擬IPO公司，但里面很多企業(yè)是處于觀(guān)望狀態(tài)。也不能說(shuō)是真IPO或假I(mǎi)PO，可能推進(jìn)的過(guò)程會(huì )相對慢一點(diǎn)。

其實(shí)，上市輔導對企業(yè)和券商來(lái)說(shuō)是一件“雙贏(yíng)”的事。掛牌公司上市輔導費用一般是50萬(wàn)，大部分還是驗收后支付，甚至有的前期不收費。

“對券商來(lái)說(shuō)也沒(méi)有太多成本，先把占住企業(yè)，至于什么時(shí)候能成功就是另一回事兒了” ，這位擬IPO公司高層說(shuō)。

“如果券商與企業(yè)都知道并不是真的要去IPO，前期就沒(méi)有太多具體事情要做，就是簽個(gè)合同拿點(diǎn)預付金，寫(xiě)個(gè)報告，這個(gè)也就沒(méi)什么太多的成本。”