“敢于亮劍、善于亮劍、重典治亂、鼠狼同打、決斗大鱷”。今年開(kāi)年以來(lái)，證券監管部門(mén)向市場(chǎng)釋放出了明確的信號，今年稽查執法工作仍是依法、從嚴、全面監管的核心抓手之一。我國資本市場(chǎng)要進(jìn)一步整頓秩序、凈化環(huán)境，打擊各類(lèi)市場(chǎng)違法違規行為的力度只會(huì )加強，不會(huì )弱化。

知己知彼，方能百戰不殆。證監會(huì )相關(guān)部門(mén)負責人日前向上證報記者介紹，監管部門(mén)對2017年市場(chǎng)違法違規的趨勢已有預判，今年市場(chǎng)可能出現傳統類(lèi)型案件數量保持平緩增長(cháng)，覆蓋債券、私募基金、跨市場(chǎng)等多領(lǐng)域、多類(lèi)型的新型案件更趨復雜的態(tài)勢。

基于此，今年稽查執法部門(mén)將更加密切關(guān)注四類(lèi)可能出現的市場(chǎng)違法違規趨勢，更加密切地關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，以有力舉措嚴打違法，同時(shí)加大執法威懾、提升執法綜合效能，實(shí)現全覆蓋、全鏈條追責，維護公開(kāi)公平、誠實(shí)守信的市場(chǎng)秩序。

2016年稽查執法交出不俗“成績(jì)單”

2016年，證監會(huì )稽查執法成績(jì)不俗，行政處罰決定數量、罰沒(méi)款金額均創(chuàng )歷史新高，市場(chǎng)禁入人數達到歷史峰值，移送成案率也創(chuàng )出歷史新高。一批大案要案得以查處，資本市場(chǎng)的“藍天行動(dòng)”大大提升了中小投資者的投資信心。

統計顯示，去年證監會(huì )全系統共受理違法違規有效線(xiàn)索603件，啟動(dòng)調查551件，啟動(dòng)調查率達到91%。有效線(xiàn)索中，來(lái)自滬、深交易所的線(xiàn)索占比最高，達到64%。

當年，全市場(chǎng)新增立案302件，高于前三年的平均數量，信息披露違法、內幕交易和操縱市場(chǎng)案件在新增立案案件中占比居于前三位。

值得一提的是，去年以來(lái)，證監會(huì )加強了對市場(chǎng)熱點(diǎn)的快速反應，在強化常態(tài)執法的同時(shí)，還分批次安排了專(zhuān)項行動(dòng)，形成較好的執法效果。去年針對信息披露及中介機構違法，以及“老鼠倉”的專(zhuān)項執法行動(dòng)，推動(dòng)相關(guān)類(lèi)型案件出現快速增長(cháng)。其中，中介機構新增立案25件，同比增長(cháng)67%，“老鼠倉”案件新增立案28件，同比增長(cháng)87%。

與此同時(shí)，監管部門(mén)還配合司法機關(guān)，對一批違反法律、嚴重觸犯國家刑律的案件進(jìn)行加速偵破，全年辦結立案案件233件，移交審理190件，移送公安機關(guān)案件55起。

據了解，根據年度證券期貨監管工作會(huì )議的部署，今年嚴查各類(lèi)大案要案，既不會(huì )停止，也不會(huì )放松。

證券市場(chǎng)違法違規行為呈現新特點(diǎn)

證監會(huì )相關(guān)部門(mén)負責人告訴記者，在分析總結2016年執法工作的過(guò)程中，發(fā)現我國證券市場(chǎng)違法違規行為呈現出了四類(lèi)典型特點(diǎn)。

具體來(lái)說(shuō)，一是違法動(dòng)機更為復雜，涉案主體類(lèi)型越來(lái)越多樣。

違法者的“訴求”，既包括為保殼虛構利潤、為進(jìn)入創(chuàng )新層粉飾市值，也包括為應對考核拉抬股價(jià)、為增強影響力傳播虛假信息等等。內幕交易主體“裙帶化”的特點(diǎn)十分突出，上市公司、對手方的董監高及其親屬仍然是內幕交易的主要群體，同時(shí)中介機構從業(yè)人員、身份敏感公職人員從事內幕交易的占比達到近20%，銀行、信托從業(yè)人員也多有涉案。

機構主體從事市場(chǎng)操縱的比例也在上升，市場(chǎng)操縱主體既有超級牛散等個(gè)人，也有掛牌公司、信托公司、私募基金等機構。今年移送公安的“老鼠倉”案件中，證券、保險從業(yè)人員在全部涉案主體的占比達到了50%，涉案主體從公募基金向私募基金蔓延，從投資經(jīng)理向研究、交易、托管等崗位人員滲透。

二是作案手段快速演變，借助信息流、資金流、技術(shù)流的違法手段日趨隱蔽，模式也愈加復雜。

例如，在某市場(chǎng)操縱案中，違法者利用“看不穿”的賬戶(hù)頻繁變換方式交易，看似60多個(gè)“傘中傘”信托賬戶(hù)背后，實(shí)際終端用戶(hù)分布在十多個(gè)省份，數量超過(guò)10萬(wàn)個(gè)。又如，以宏達新材案為代表的上市公司與私募機構配合，以市值管理名義操控信息披露節奏，利用信息優(yōu)勢操縱市場(chǎng)。虛假申報、連續買(mǎi)賣(mài)、盤(pán)中拉抬等多種短線(xiàn)操縱手法并用，取代了過(guò)去的坐莊式操縱，信托、資管等機構，賬戶(hù)與基金、保險等產(chǎn)品賬戶(hù)交易趨同也首次出現。

隨著(zhù)市場(chǎng)創(chuàng )新發(fā)展的程度越來(lái)越高，創(chuàng )新業(yè)務(wù)、市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)、跨境申報與操縱手法嫁接，使市場(chǎng)上出現了不少新型操縱案件，交易所國債、國債期貨合約、期現跨市場(chǎng)、滬港通等業(yè)務(wù)均出現了新型操縱案例。

三是重點(diǎn)領(lǐng)域案件多發(fā)，并購重組、新三板、私募基金、滬港通、深港通等特殊或新興領(lǐng)域的違法行為時(shí)有發(fā)生，并且出現多種違法行為交織的特點(diǎn)。

并購重組中大股東濫用停牌規則玩轉“切換式”、“接力式”重組從事內幕交易;上市公司與私募機構內外勾聯(lián)，利用題材概念推升股價(jià)，高位減持套利出逃;中介機構利用規則模糊地帶，對標的資產(chǎn)評估溢價(jià)高達數十倍;新三板市場(chǎng)財務(wù)造假、信披違規、操縱股價(jià)、做市違規等違法行為;私募基金變相公開(kāi)募集、不履行投資者適當性管理要求;繞道滬港通、深港通規避監管;等等。

這些違法違規行為，都陸續擺上了稽查執法部門(mén)的案頭。

四是依托結構化產(chǎn)品、場(chǎng)外配資等杠桿的力量，證券交易涉案金額和非法獲利金額均創(chuàng )出新高，資本快進(jìn)快出加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。

權威統計顯示，2016年查處的證券交易類(lèi)案件中，約四成案件的涉案金額過(guò)億，其中80%“老鼠倉”案件的交易金額過(guò)億;證券交易金額最高值達到57億元，違法所得最高近10億元，平均獲利概率約70%，最高“收益率”達到5倍左右。

監管部門(mén)對證券違法趨勢已有預判

按照2017年年度監管工作會(huì )議的部署，今年證券市場(chǎng)稽查執法工作仍是重中之重。記者了解到，監管部門(mén)對于今年證券市場(chǎng)可能出現的問(wèn)題已有預判，將有針對性地加大打擊力度。

證監會(huì )相關(guān)部門(mén)負責人介紹，總體來(lái)看，今年市場(chǎng)可能出現傳統類(lèi)型案件數量保持平緩增長(cháng)，覆蓋債券、私募基金、跨市場(chǎng)等多領(lǐng)域、多類(lèi)型的新型案件更趨復雜的態(tài)勢。

在此預判下，以下四類(lèi)可能出現的情況將受到監管部門(mén)的密切關(guān)注：

首先，受宏觀(guān)經(jīng)濟下行、治理結構不完善等因素影響，上市公司和新三板掛牌公司面臨更大經(jīng)營(yíng)發(fā)展壓力，中介機構“看門(mén)人”獨立性缺失，違法行為向其他環(huán)節滲透，客觀(guān)上可能會(huì )引發(fā)違法違規行為。

其次，在私募基金發(fā)展、跨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)增強、金融業(yè)務(wù)綜合化經(jīng)營(yíng)、技術(shù)革新力度加大的進(jìn)程中，可能釀成的傳染性、外溢性強的系統性風(fēng)險，以及可能繼續上升的違法活動(dòng)。

再者，隨著(zhù)并購重組持續活躍，“上市公司+PE”聯(lián)合發(fā)起的并購基金等支付方式將更加豐富，夾雜其中的利益輸送、市值操縱等多種違法行為，以及PPP資產(chǎn)證券化等市場(chǎng)改革推進(jìn)過(guò)程中跨市場(chǎng)、跨領(lǐng)域的相關(guān)案件將繼續納入稽查執法視野。

最后，隨著(zhù)我國資本市場(chǎng)對外開(kāi)放程度加深，境內外企業(yè)和居民的投融資日漸活躍，伴隨而來(lái)的跨境違法違規行為也將是嚴打對象。

前述負責人表示，下一步，證監會(huì )稽查執法將密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，以更加有力的舉措嚴厲打擊證券期貨違法活動(dòng)，以更加強大的威懾實(shí)行全覆蓋、全鏈條追責，以更加健全的體制全面提升執法綜合效能，努力維護公開(kāi)公平、誠實(shí)守信的市場(chǎng)秩序。