新三板今年到底會(huì )如何變革?有券商分析師在同花順(300033)的公開(kāi)路演中預計，在基礎層、創(chuàng )新層之外，“精選層”可能將在今年推出。新三板的頂級明星企業(yè)將入選“精選層”，并獲得包括轉板在內的“特權”。

“新三板是很好的股權投資市場(chǎng)。以前個(gè)人無(wú)法投資PE，很難去直接持股?，F在有機會(huì )了。”西部證券(002673)投行部總經(jīng)理王克宇表示，新三板是價(jià)值洼地，其中的企業(yè)一旦能成功IPO，會(huì )立刻有多個(gè)漲停。那些能入選“精選層”的企業(yè)，將是新三板的投資機會(huì )所在。

創(chuàng )新層投資門(mén)檻或下降?

根據西部證券投行部總經(jīng)理王克宇在同花順所作《新三板轉IPO風(fēng)口下投資機遇》(下稱(chēng)“新三板機遇”)的路演介紹，據其了解，基礎層的投資門(mén)檻還是要求500萬(wàn)元，而且只能做協(xié)議轉讓?zhuān)荒茏鍪薪灰?。但這500萬(wàn)元的投資門(mén)檻，可能僅僅要求投資者包括銀行存款、股票、基金等在內的凈資產(chǎn)，而不再是放在證券賬戶(hù)中的500萬(wàn)元。

但對于在2016年沒(méi)有出臺太多政策紅利的創(chuàng )新層，王克宇預計，今年將有更多制度紅利供給。這些制度紅利包括：1、儲架發(fā)行(一次核準，多次發(fā)行的再融資制度。);2、投資門(mén)檻降低到300萬(wàn)元凈資產(chǎn);3、創(chuàng )新層從可選擇做市交易或協(xié)議轉讓?zhuān)D變?yōu)楸仨氉鍪薪灰住?/p>

“精選層”可望推出

王克宇在“新三板機遇”中表示，作為中國的納斯達克，今年新三板或將仿照美國納斯達克，在基礎層、創(chuàng )新層之外，設立精選層。精選層在發(fā)行、定向增發(fā)、信息披露上都有政策紅利。比如信息披露可以“直通車(chē)”，不用券商看過(guò)才發(fā)，交易手續費也會(huì )受到優(yōu)待。

據王克宇預計，精選層中的企業(yè)作為新三板的標桿，可能只會(huì )有千分之一甚至萬(wàn)分之幾的企業(yè)入選。這些企業(yè)是新三板的明星企業(yè)，它們將獲得直接轉板的權利——符合主板的可以轉主板，符合中小板的轉中小板，符合創(chuàng )業(yè)板的轉創(chuàng )業(yè)板。

但王克宇表示，就入選精選層的企業(yè)而言，轉板與否已經(jīng)不是關(guān)鍵，因為精選層將在估值上、流動(dòng)性上與IPO后一致，“流動(dòng)性太高，換手率太高，并不是好事”。

謹慎選擇IPO企業(yè)

“新三板是很好的股權投資市場(chǎng)。以前個(gè)人無(wú)法投資PE，很難去直接持股?，F在有機會(huì )了。”王克宇在“新三板機遇”中表示，新三板是價(jià)值洼地，其中的企業(yè)一旦能成功IPO，立刻有多個(gè)漲停，擁有60~100倍的估值。

不過(guò)王克宇表示，目前新三板已有200多家企業(yè)宣布IPO，但并不是每一家都值得投資。他認為，除了部分有當地證監局驗收的企業(yè)是真正的IPO外，如果僅僅是由董事局宣布IPO的新三板企業(yè)，仍需非常謹慎。選擇投資這些考慮IPO的企業(yè)時(shí)，需要規避那些傳統行業(yè)，又或者財務(wù)數據很差、根本不足以到任何板上去IPO的企業(yè)。不要傳統行業(yè)，選擇大數據、大消費、物聯(lián)網(wǎng)、傳媒行業(yè)。

王克宇認為，到了申請IPO的時(shí)候，在新三板中被規范過(guò)的企業(yè)，往往會(huì )更快地獲得IPO的資格，這就是新三板目前最大的優(yōu)勢。

投資可采“集郵式”

集郵原指郵票愛(ài)好者收集各式郵票，之后逐漸演繹為各類(lèi)收集的意思。據周運南介紹，目前新三板市場(chǎng)也流行集郵了，有部分市場(chǎng)投資者專(zhuān)門(mén)分散投資擬IPO概念企業(yè)。

根據周運南總結，新三板“集郵策略”有四個(gè)機會(huì )、四個(gè)風(fēng)險和四個(gè)對策。

四個(gè)機會(huì ):1、擬IPO概念企業(yè)已發(fā)展成為一個(gè)炒作概念和一個(gè)獨立板塊，特別是有了集郵族的集體投資策略和集體行動(dòng)后;2、擬IPO概念企業(yè)的整體流動(dòng)性確實(shí)相對其它新三板企業(yè)要高，特別是目前流動(dòng)性陷入僵局的情況下，這個(gè)板塊的流動(dòng)性更為突出和有效;3、擬IPO概念企業(yè)本身的相對優(yōu)質(zhì)，因為能夠達到IPO標準，并敢于啟動(dòng)IPO程序的企業(yè)，都是自身業(yè)績(jì)過(guò)硬和管理規范的企業(yè)，是新三板中的佼佼者;4、擬IPO概念企業(yè)的預期收益明顯，如果企業(yè)能在2至3年左右成功過(guò)會(huì )，按當前創(chuàng )業(yè)板估值，預期收益1~2倍應當是情理當中。

四個(gè)風(fēng)險:1、政策風(fēng)險，由于主板已有過(guò)多次暫停IPO的先例了;2、時(shí)間風(fēng)險，因為主板是審核制，上會(huì )速度時(shí)快時(shí)慢，排隊時(shí)間無(wú)法預測;3、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，在長(cháng)期停牌期間企業(yè)若出現任何差池，被迫終止IPO，股價(jià)可能一落千丈;4、過(guò)會(huì )風(fēng)險，因為目前還沒(méi)有一家在新三板上進(jìn)行過(guò)市場(chǎng)交易的掛牌企業(yè)正式上會(huì )，所以沒(méi)有先例，至于先前引發(fā)大量討論的清理三類(lèi)資金，也因為沒(méi)有可供參考的成功案例，也是懸而未決。

四個(gè)對策：1、集郵式買(mǎi)入，自己設定一個(gè)資金總池，每家企業(yè)平均買(mǎi)點(diǎn)，廣撒網(wǎng)，保證過(guò)會(huì )率，降低風(fēng)險系數;2、早期買(mǎi)入，盡量在消息出來(lái)前期逢低買(mǎi)入，而不是臨近停牌時(shí)追高;3、買(mǎi)入現金充裕的企業(yè)，這類(lèi)企業(yè)抗風(fēng)險性好;4、買(mǎi)入股東結構相對簡(jiǎn)單的企業(yè)，這類(lèi)企業(yè)更宜被炒作。

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創(chuàng )業(yè)板IPO條件

新三板投資，主要針對有能力IPO的企業(yè)。由此，符合或接近創(chuàng )業(yè)板IPO條件的新三板企業(yè)更值得關(guān)注。據三板虎董事長(cháng)羅藝強介紹，創(chuàng )業(yè)板IPO的條件包括：

第一、財務(wù)條件：1、最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬(wàn)元，且持續增長(cháng)。2、最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬(wàn)元;最近一年營(yíng)業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率不低于30%。

第二、股本條件：發(fā)行后股本總額應不少于3000萬(wàn)元，發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于2000萬(wàn)元。

第三、發(fā)行日是依法設立且持續經(jīng)營(yíng)3年以上的股份有限公司。

依據上述條件，根據數據整理，截至2016年10月，符合創(chuàng )業(yè)板上市條件的新三板企業(yè)有1700家。由此可見(jiàn)，新三板絕對不是“垃圾場(chǎng)”，而是“臥虎藏龍”，不少掛牌企業(yè)甚至可媲美A股上市公司。