2017年1月12日上午在北京四季酒店，融資中國2017資本年會(huì )-股權投資峰會(huì )隆重舉行。這是繼11日有限合伙人暨財富峰會(huì )，討論如何從資金端打通股權投資的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈后，從投資端深化式的挖掘和探討。會(huì )議現場(chǎng)座無(wú)虛席，機構投資人云集、作為新年后的第一場(chǎng)行業(yè)峰會(huì )，大家給予了很高的關(guān)注度。

會(huì )議伊始，融資中國出品人，融中集團總裁朱閃代表主辦方發(fā)表了致詞。

朱閃首先簡(jiǎn)單回顧了2016年中國股權投資的概況和特征，從中總結和發(fā)現未來(lái)的股權投資趨勢。他認為，過(guò)去一年，從募資、投資和退出來(lái)看都創(chuàng )出新高；從機構管理規模、員工人數、注冊資金來(lái)看，中國大多數私募投資機構為小型機構，市場(chǎng)集中度較高，份額被少數大機構所占領(lǐng)，小機構的生存空間將會(huì )不斷被壓縮；另外，目前有1500多家投資機構投資布局在1000多家上市公司，機構與上市公司的互動(dòng)頻繁。展望2017年，朱閃認為圍繞上市公司的并購以及基金二級市場(chǎng)的投資機會(huì )值得關(guān)注。

在會(huì )議中，全國社?；鹄硎聲?huì )副理事長(cháng)王忠民蒞臨并發(fā)表了演講。

王忠民以“中國式杠桿并購”作為演講的主要話(huà)題，他認為中國2016年進(jìn)入了杠桿并購時(shí)代。“如果從投資的視角回顧2016年，杠桿并購是當之無(wú)愧的首選關(guān)健詞。”

王忠民首先比較了中美杠桿并購的區別。王副理事長(cháng)表示，在上個(gè)世紀80年代，美國的杠桿并購盛行，通過(guò)高收益債務(wù)以及優(yōu)先股方式，以及一整套法律架構的杠桿并購設計，在上世紀80年代迅速地讓美國的產(chǎn)業(yè)結構、投資市場(chǎng)以及產(chǎn)業(yè)中的金融工具都發(fā)生了一次協(xié)同裂變，從而推生了實(shí)體企業(yè)的裂變，推生了杠桿的融資，推生了被并購公司的內部治理。

而中國的杠桿式并購在并購過(guò)程和并購標的的透明性，以及諸如法律、工商、稅務(wù)等并購環(huán)境的完善性方面與美國還是有很大區別的。

王忠民認為，2016年的并購邏輯是：金融機構本身就是做某種杠桿化經(jīng)營(yíng)，包括銀行、保險、證券。“這個(gè)邏輯在保險尤其是壽險，特別是萬(wàn)能險中表現得最為突出和充分。”

王忠民表示，在各金融機構把杠桿融來(lái)的錢(qián)發(fā)揮到了極致的情況下，“唯一糾結的地方就是在市場(chǎng)當中能否找到好的標的，所以那么只能到二級市場(chǎng)找最好的標的，尤其是有很好現金流，估值又不高的上市房地產(chǎn)公司。萬(wàn)科無(wú)非在治理結構容易被人打進(jìn)去的楔子，才成為被追逐的標的。”

王忠民說(shuō)，杠桿融資、并購最大風(fēng)險來(lái)自于社會(huì )對這樣的中國式杠桿并購的合規、合法性進(jìn)行質(zhì)疑，對其道義進(jìn)行譴責，從而導致杠桿性的突觸終止。”所以在杠桿并購時(shí)，一定要預備每一個(gè)環(huán)節都做好，留有余地，以防范杠桿式退潮時(shí)候的典型踩踏風(fēng)險。

“不把杠桿最后一塊錢(qián)榨干，如果真的這樣做，那么2017年，并購可以讓你取得最大化收益，可以用并購的方式找到最好的標的，讓你的投資有非常好的回報。”

作為前海母基金執行合伙人，靳海濤從創(chuàng )新的角度發(fā)表了對于股權投資和創(chuàng )業(yè)的看法。

他認為，創(chuàng )新主要有5種：第一技術(shù)創(chuàng )新、第二商業(yè)模式的創(chuàng )新，第三發(fā)展戰略的創(chuàng )新，第四是組織方式的創(chuàng )新，第五是協(xié)同創(chuàng )新。他認為，創(chuàng )業(yè)者必須時(shí)時(shí)刻刻的關(guān)注創(chuàng )新，投資者更應該關(guān)注創(chuàng )新：前幾年一些投資機構對創(chuàng )新理解不夠，投了一些過(guò)于傳統的東西。所以投資機構不關(guān)注創(chuàng )新絕對不行。

靳海濤表示，投資機構要和政策平臺、社會(huì )化機構平臺交流創(chuàng )新，從而提高整個(gè)社會(huì )的創(chuàng )新能力。

同創(chuàng )偉業(yè)創(chuàng )始人董事長(cháng)鄭偉鶴在峰會(huì )中發(fā)表了演講，他表示資本市場(chǎng)素有小年大年之說(shuō)，他認為2017年就是一個(gè)大年，主要體現在退出市場(chǎng)。“2017年退出會(huì )超過(guò)2010年新高，尤其是去年國務(wù)院頒布了雙創(chuàng )的國十條，這個(gè)不僅是全民PE的大年，而是機構投資者進(jìn)入市場(chǎng)的大年。”

他分享了自己對資本市場(chǎng)的9大觀(guān)察。第一，A股IPO再創(chuàng )新高，港股保持一定熱度。第二、A股整體估值仍較高，尤其是成長(cháng)股調整力度的大小對PE股權市場(chǎng)是有影響的。第三、定增和資產(chǎn)重組政策收緊，活躍度降低。第四、新三板掛牌過(guò)萬(wàn)，監管趨嚴。第五，一級市場(chǎng)投資新動(dòng)向，鄭偉鶴認為T(mén)MT領(lǐng)域處在獨角獸時(shí)代，仍存在泡沫，但是有結構性機會(huì )。在他看來(lái)，生物醫藥領(lǐng)域的泡沫比TMT領(lǐng)域更大。相反科技領(lǐng)域，像人工智能、機器人、物聯(lián)網(wǎng)、大數據、新能源、智能制造、新材料等領(lǐng)域有很多快速發(fā)展的機會(huì )。第六，未來(lái)一年，一級市場(chǎng)機構投資者占主導。另外，大型品牌私募股權投資機構將會(huì )得到更多關(guān)注，早期專(zhuān)業(yè)私募基金仍受矚目。第七，另類(lèi)投資將獨辟蹊徑，另類(lèi)資產(chǎn)將會(huì )有更多機會(huì )。包括對房地產(chǎn)市場(chǎng)的監控實(shí)際上給房地產(chǎn)基金帶來(lái)了機會(huì )。第八，并購市場(chǎng)新趨勢頻現，還有并購市場(chǎng)也會(huì )放緩，尤其是跨國并購。第九，海外市場(chǎng)爭奪制造業(yè)，貿易沖突加劇。

在上午的演講中，中科招商總裁許亞青分享了中科招商在2017年關(guān)注的投資領(lǐng)域。

許亞青認為，2017年大的方向一方面新興產(chǎn)業(yè)會(huì )收到資本的追捧，另外一方面傳統產(chǎn)業(yè)面臨投資成本高將會(huì )競爭激烈。

許亞青表示，中科招商2017年會(huì )重點(diǎn)關(guān)注人工智能，第二個(gè)會(huì )關(guān)注新能源和能源存儲技術(shù)，環(huán)保資源再利用。第三個(gè)關(guān)注的領(lǐng)域是文娛產(chǎn)業(yè)，許亞青表示這是一個(gè)抗周期的行業(yè)，而且保持進(jìn)一步增長(cháng)的態(tài)勢。許亞青說(shuō)，科技和互聯(lián)網(wǎng)的到來(lái)讓社會(huì )資源實(shí)現高度的匹配，在這個(gè)邏輯上，中科招商用共享經(jīng)濟的模式創(chuàng )辦了眾托邦，上線(xiàn)兩個(gè)月交費用戶(hù)突破200萬(wàn)，2016年底統計有1000萬(wàn)交費用戶(hù)。

許亞青表示，中科招商找方向選時(shí)機都是基于對未來(lái)的預測，但是唯一不變的就是變化，希望在巨變的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中尋找新機會(huì )。

在下午的演講中通江投資集團董事長(cháng)張保國，做了產(chǎn)業(yè)鏈的投資和探索的發(fā)言。

張保國認為2017能否成為資本之春，需要我們更多的思考。

張保國表示，所有的經(jīng)濟體的經(jīng)營(yíng)體系決定了它的政策導向，全世界無(wú)非兩種資源配置方式，一種以資本市場(chǎng)主導，一種以銀行主導。

“從以往的經(jīng)驗看，以銀行主導的經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)體系，復蘇的速度普遍偏慢，而以資本市場(chǎng)主導的經(jīng)營(yíng)體系會(huì )快很多。我們面臨大背景是產(chǎn)業(yè)結構的調整，面臨轉型升級的挑戰，當然也有更大的機會(huì )，來(lái)自于轉型升級帶來(lái)的機會(huì )。”

張保國認為大的時(shí)代變革的來(lái)臨，我們應該更加冷靜，我們應該從明顯風(fēng)險擴大的方向走向更穩健的投資首先要抑制自身的風(fēng)險。

源坤控股集團董事長(cháng)李智的演講題目是《未來(lái)與鏈接：產(chǎn)業(yè)金融的集群式發(fā)展》。從中分享了源坤控股2017年的一些想法和規劃。“如何在供應鏈體系里面用金融資產(chǎn)流動(dòng)現金方式實(shí)現產(chǎn)業(yè)鏈上面不同的產(chǎn)業(yè)和不同發(fā)展階段的模式。”

李智認為未來(lái)十年最核心的是智慧密集型的生產(chǎn)服務(wù)業(yè)，其次是市場(chǎng)需求，無(wú)非是如何挖掘在資金洼地上找到需求孤島，怎么通過(guò)產(chǎn)品化的服務(wù)屬性或者增強它的屬性或者改變它的屬性實(shí)現需求孤島。最后是資本融通，是產(chǎn)業(yè)資本和經(jīng)濟的進(jìn)一步的融通。

李智認為優(yōu)秀的企業(yè)一定是需求孤島里面把核心的產(chǎn)品輸出給客戶(hù)，并且在存量市場(chǎng)里有增值性的效應，在藍海里面把現金流打造最大化，通過(guò)金融的手段和工具提升運營(yíng)的質(zhì)量，在運營(yíng)質(zhì)量提升過(guò)程中使資本和金融達到深度融合。

在12日的股權投資峰會(huì )上，還進(jìn)行了“未來(lái)已來(lái)，機構投資布局”、“變局重構，創(chuàng )投新動(dòng)力”“創(chuàng )新融合，早期投資方式重構”“縱橫捭闔，PE基金下一站”“并購基金策略和上市公司轉型”5個(gè)論壇的探討，眾多機構大佬從各個(gè)方向分享了自己的看法。

在12日晚上，融資中國舉辦了盛大的頒獎典禮，在一片喜悅和收獲中，融資中國資本年會(huì )成功落下帷幕。

融資中國2016中國股權投資年度排名