2017年會(huì )有批量制度方面紅利集中推出或出現較大突破，這對新三板市場(chǎng)構成明顯利好。在監管層的暖風(fēng)指引下，堅定看好2017年新三板市場(chǎng)的發(fā)展蛻變，預計2017年也將成為新三板市場(chǎng)起飛的轉折年。

2016年即將結束。今年前11個(gè)月新三板做市指數累計下跌22.4%，新三板成指累計下跌18.5%。新三板整體估值水平下半年下滑至24倍，基礎層估值相對創(chuàng )新層估值水平下降。2017年新三板將何去何從，各機構有怎樣的投資邏輯？三大新三板投資機構在2017年投資策略報告中分別給出了自己的想法。

積極因素匯集 市場(chǎng)流動(dòng)性改善

在西南證券(600369)看來(lái)，三大因素決定2017年新三板有望好轉：首先，新三板整體估值回歸筑底。從2016年新三板整體估值看，估值回歸筑底，創(chuàng )新層平均PE為18倍左右，基礎層平均為14倍左右；其次，市場(chǎng)流動(dòng)性逐步改善。與2015年相比，新三板日均成交量縮水幅度并不大，成交量不活躍最根本的因素是市場(chǎng)投資者偏少，2017年上半年，私募做市有望落地，2017年下半年，市場(chǎng)流動(dòng)性將得到改善； 最后，私募基金和創(chuàng )投基金對新三板信心恢復。2016年8月份以后，新三板基金新增數量企穩回暖。

聯(lián)訊證券認為，2017年會(huì )有批量制度方面紅利集中推出或出現較大突破，這對新三板市場(chǎng)構成明顯利好。在監管層的暖風(fēng)指引下，堅定看好2017年新三板市場(chǎng)的發(fā)展蛻變，預計2017年也將成為新三板市場(chǎng)起飛的轉折年。

“風(fēng)起無(wú)機遇，左側投趨勢。” 廣證恒生認為新三板未來(lái)發(fā)展趨勢存在一個(gè)確定性與多個(gè)不確定性。新三板市場(chǎng)發(fā)展的戰略必然性是當前可知的確定性，當前新三板承載的四大戰略目標勢必推動(dòng)整個(gè)新三板向前發(fā)展，但當前投資者關(guān)注的諸多政策推出時(shí)點(diǎn)具備不確定性，比如：短期嚴守投資者適當性門(mén)檻，長(cháng)期投資者門(mén)檻降低時(shí)點(diǎn)未定；競價(jià)交易推出時(shí)點(diǎn)未知；公募產(chǎn)品入市時(shí)點(diǎn)未定等。

結構性投資機會(huì )突出

西南證券認為，目前新三板還處于市場(chǎng)規范階段，投資邏輯傾向于結構性投資機會(huì )，積極參與優(yōu)質(zhì)新三板標的定增，布局未來(lái)是最優(yōu)策略。“優(yōu)質(zhì)新三板標的一定是打破傳統行業(yè)、傳統經(jīng)營(yíng)模式的企業(yè)，表現在技術(shù)的高新、應用的前沿。”西南證券表示。

同時(shí)，鑒于新三板市場(chǎng)流動(dòng)性不足的現狀，西南證券建議采取自下而上的選股策略，包括三步： 第一步，稀缺性。這種稀缺性表現在高新技術(shù)、高端制造、經(jīng)營(yíng)權、牌照、能夠成功實(shí)現轉板等；第二步，財務(wù)。財務(wù)上主要參考企業(yè)是否創(chuàng )新層、是否潛在創(chuàng )新層企業(yè)； 第三步，行業(yè)。對標成熟納斯達克市場(chǎng)，在行業(yè)選擇上，應優(yōu)先選擇成長(cháng)性較好的行業(yè)，例如信息技術(shù)、可選消費、醫療保健等行業(yè)。

廣證恒生建議新三板投資者立足戰略與中長(cháng)期投資原則，進(jìn)行左側布局。重點(diǎn)關(guān)注高端裝備、TMT、醫藥生物、教育行業(yè)優(yōu)選標的；關(guān)注通過(guò)定向增發(fā)推動(dòng)并購重組的新三板公司；關(guān)注IPO概念股及IPO政策支持地區概念股；關(guān)注新三板基金產(chǎn)品到期退出風(fēng)險背后的結構性投資機會(huì )。

聯(lián)訊證券認為，2017年可以遵循三條投資主線(xiàn)：第一、 挖掘掛牌企業(yè)內在投資價(jià)值。明年上半年是從新政給出明確出臺的預期到新政密集出臺之前的窗口期；第二、 尋找投資價(jià)值洼地。教育、采礦等行業(yè)是新三板價(jià)值洼地，待新三板流動(dòng)性得到提升后，板塊估值水平有望大幅提升；第三、 關(guān)注新三板獨特投資主題。如上市公司參控股的掛牌企業(yè)，有強大資本系后臺運作的掛牌企業(yè)，符合各項標準的創(chuàng )新層企業(yè)，有轉板IPO預期的掛牌企業(yè)等。但新三板獨特概念股切忌投機押寶心態(tài)，謹慎參與。