一家擬上市的新三板公司，卻在主動(dòng)解除IPO輔導協(xié)議后出現了股價(jià)大漲的奇觀(guān)，這一光怪陸離的故事，如今發(fā)生在恒信璽利（832737.OC）的身上。

WIND數據顯示，恒信璽利在11月14日起的三個(gè)交易日內期間，累計漲幅高達16.94%。，仿佛為交投、波動(dòng)本不活躍的新三板市場(chǎng)注入了一絲活水。

股價(jià)上的異動(dòng)與恒信璽利近期的種種動(dòng)作不無(wú)關(guān)聯(lián)。一方面，該公司已申請終止IPO并退出輔導期；但緊接著(zhù)，其又將公司注冊地從北京平谷區遷往被監管層認定為貧困縣的西藏拉薩曲水縣。

監管層賦予曲水縣等貧困地區的制度紅利，一度被業(yè)內視為恒信璽利股價(jià)上漲的內在邏輯；而近期確實(shí)也有多家將其注冊地址遷往或本就位于貧困縣地區的新三板公司股價(jià)也迎來(lái)了上漲異動(dòng)。

而據21世紀經(jīng)濟報道記者了解，恒信璽利遷址還有另一原因，即西藏地區在更早前就已坐擁IPO的綠色通道紅利，而近期部分當地擬IPO企業(yè)較快的發(fā)審速度，更成為了吸引部分新三板公司紛紛“援藏”的參考樣本。

四沖上市未果后“入藏”

恒信璽利儼然成為近期新三板市場(chǎng)中的一枚“妖股”。

交易數據顯示，僅在11月14日、15日的兩天內，恒信璽利兩日累計漲幅高達25.45%，而在交投方面，恒信璽利更是以3.09億元位居11月15日掛牌公司成交額的榜首，并占據了當天新三板做市股總成交額的半壁江山。

雖然次日的恒信璽利向下回調6.78%，但是其本周漲幅仍然高達16.94%。但就在大漲前夕，恒信璽利所推進(jìn)的IPO進(jìn)程卻恰好半路告廢。

11月10日，北京證監局受理了恒信璽利終止IPO輔導的申請，而對于這家公司而言，這已是第三次在IPO程序上打了“退堂鼓”。

公開(kāi)資料顯示，恒信璽利曾在2011年至2012年兩年間，其兩次申請先后被撤回；2016年1月，其再一次以中信建投為保薦機構進(jìn)入輔導期，而在10個(gè)月的等待后，如今再次宣告折戟。

事實(shí)上，恒信璽利還曾試圖進(jìn)行借殼上市。2014年底，恒信璽利擬借殼A股公司寶光股份曲線(xiàn)上市，但在重組方案披露僅僅4個(gè)月后再度遭遇流產(chǎn)。

而在撤回此次IPO輔導的同時(shí)，恒信璽利的另一動(dòng)作則是將其注冊地點(diǎn)遷往拉薩曲水縣，其在原因中解釋為“公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要”；同時(shí)公司還公告稱(chēng)將變更現有的做市轉讓方式為協(xié)議轉讓。

注冊地、轉讓方式的變更，也被市場(chǎng)視為其此次股價(jià)異動(dòng)的誘因之一，理由是新注冊地拉薩曲水縣是證監會(huì )此輪扶貧所框定的貧困縣之一。

據證監會(huì )9月9日的《關(guān)于發(fā)揮資本市場(chǎng)作用服務(wù)國家脫貧攻堅戰略的意見(jiàn)》，“注冊地在貧困地區、最近一年在貧困地區繳納所得稅不低于2000 萬(wàn)元且承諾上市后三年內不變更注冊地”的擬IPO企業(yè)，將適用于“即報即審、審過(guò)即發(fā)”政策。

2015年、2016年上半年，恒信璽利凈利潤分別為2億元和9698萬(wàn)元。其中2015年所得稅費用為7802萬(wàn)元，遠在上述納稅條件之上。

“從多次上市來(lái)看，恒信璽利的上市愿望是非常堅決的。這可能也是在退出輔導期后仍然受到資金關(guān)注的主要原因。”西南地區一家券商投行人士表示，“所以這次退出輔導期，遷址重新上市，可能是為了在發(fā)審環(huán)節能夠享受到更多西藏等邊遠地區的政策扶持。

IPO通道效應待考

在扶貧政策下，亦有不少新三板公司欣然“趕赴”貧困縣注冊。

從近期的信息披露來(lái)看，包括鑫聯(lián)環(huán)保（836446）、德泓國際（834086）、中云創(chuàng )（831776）等在內的不少于5家公司已經(jīng)或計劃前往貧困縣；不過(guò)另一方面，更具有IPO資質(zhì)的新三板公司在選址上似乎更多偏好遷往西藏。

例如日前北京的靈思云途（832737.OC）和重慶的華商匯智（839088.OC）均將前往西藏拉薩的經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區，兩家企業(yè)在2015年的納稅額為3605萬(wàn)元和2527萬(wàn)元。

21世紀經(jīng)濟報道記者從多位機構人士處獲悉，出現這一現象的原因，是因為早在扶貧紅利之前，證監會(huì )就已對西藏地區給予過(guò)IPO綠色通道的審核紅利。

去年3月份，監管層在召開(kāi)支持西藏資本市場(chǎng)發(fā)展座談會(huì )中就已提出，在新股發(fā)審環(huán)節，“對西藏等西部地區實(shí)行優(yōu)先審核，支持符合條件的企業(yè)發(fā)行上市”，這一制度傾斜也被視為西藏地區企業(yè)IPO的發(fā)審綠色通道。

“在貧困線(xiàn)之前，其實(shí)西藏已經(jīng)有IPO方面的政策支持了。”前述投行人士指出，“這些公司紛紛遷往西藏既有押注前一個(gè)政策紅利的動(dòng)機，也有趕扶貧政策的原因。”

值得注意的是，近期兩家西藏上市公司較快地走完發(fā)審周期，也是打動(dòng)部分公司發(fā)力“援藏”的導火索。

10月份，兩家西藏地區擬上市公司“西藏易明西雅醫藥科技股份有限公司”和“西藏高爭民爆股份有限公司”從提交材料到過(guò)會(huì )，分別僅用了9個(gè)月和10個(gè)月的時(shí)間，這一進(jìn)度已大大超過(guò)現階段需要2-3年甚至更長(cháng)時(shí)間的排隊企業(yè)。

分析人士認為，雖然此前證監會(huì )已為西藏地區企業(yè)提供了綠色通道，但扶貧工作的開(kāi)展進(jìn)一步顯化了這一制度紅利的效果。

“其實(shí)一直就有這個(gè)政策，但是明顯顯效還是今年這兩家，感覺(jué)近期扶貧工作的落實(shí)也在一定程度上推動(dòng)這個(gè)預期落地。”前述投行人士認為，“另外就是政策雖然出現了一年多，但從企業(yè)申報到過(guò)會(huì )也需要一個(gè)周期，所以此前市場(chǎng)的感受并不明顯。”

不過(guò)業(yè)內人士同樣指出，雖然西藏等地區會(huì )在IPO方面擁有更高的排隊優(yōu)勢，但資質(zhì)審核強度方面，較傳統擬IPO企業(yè)來(lái)說(shuō)不會(huì )出現任何縮水。