上周五，全國股轉公司連發(fā)7張罰單，就對外擔保和資金占用披露不足問(wèn)題，對兩家掛牌公司和5家中介機構實(shí)施自律監管。

同日，時(shí)空客(831335.OC)公告，因資金占用被證監會(huì )立案調查，實(shí)際控制人被禁入證券市場(chǎng)5年，成為新三板市場(chǎng)首例市場(chǎng)禁入處罰。

分析人士指出，隨著(zhù)新三板市場(chǎng)已經(jīng)形成規模，監管者的重心已轉移到防風(fēng)險，通過(guò)加強事中事后監管和以中介機構為抓手，能夠有效保障新三板市場(chǎng)化基因。對資金占用的嚴格監管有助于投資者進(jìn)行決策。

中介機構連坐制

周五晚間，全國股轉公司連貼出7張罰單，鑫甬生物(832758.OC)、通海絨業(yè)(833930.OC)，以及他們的掛牌時(shí)的中介機構，兩家主辦券商國海證券、五礦證券，兩家會(huì )計師事務(wù)所天健會(huì )所、北京天圓全會(huì )所和一家律師事務(wù)所為北京中銀(深圳)律所全部被要求提交書(shū)面承諾并進(jìn)行整改。

鑫甬生物和通海絨業(yè)分別于去年8月掛牌新三板，但當時(shí)未在公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)中披露其向同一控制人控制的關(guān)聯(lián)方擔保的情況。2013年11月，鑫甬生物作為債務(wù)人寧波申山新材料有限公司的保證人，向平安銀行提供最高額連帶責任保證，保證范圍為債務(wù)人所應承擔的3000萬(wàn)元債務(wù)本金以及相應的利息、復利、罰息等。

不過(guò)公司主辦券商國海證券、審計方天健會(huì )所、律所北京中銀(深圳)均沒(méi)有發(fā)現該情況，沒(méi)有進(jìn)行披露。

新鼎資本董事長(cháng)張馳對《第一財經(jīng)日報》表示，“關(guān)聯(lián)方擔保都沒(méi)有披露是比較嚴重的，對外擔保屬于或有負債，會(huì )影響到投資人對公司價(jià)值的判斷。”他表示，企業(yè)對外擔保的情況能夠很容易從銀行征信系統查詢(xún)到，如果律所、會(huì )所、券商等中介機構全都沒(méi)有發(fā)現企業(yè)存在對外擔保，那么有可能是工作的疏忽，也有可能是商量好故意不披露。

去年10月掛牌的通海絨業(yè)在掛牌前3年中存在實(shí)際控制人向公司拆借資金的情況，雖然實(shí)際控制人在掛牌前已經(jīng)歸還了全部占款，但是公司在公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)中僅披露了期末的關(guān)聯(lián)往來(lái)余額，沒(méi)有按照股轉公司要求披露具體每一筆發(fā)生額，因此掛牌公司、主辦券商五礦證券和會(huì )所北京天圓全都受到自律監管。

張馳認為，資金占用屬于紅線(xiàn)問(wèn)題，即使最后歸還了，也仍需要披露歷史記錄，而且要詳細披露。對資金占用問(wèn)題，企業(yè)應當自覺(jué)披露，但中介機構對規則更加熟悉規則，有義務(wù)督促企業(yè)，如果存在企業(yè)不愿意披露資金占用細節的，應當進(jìn)行通報，或者延遲掛牌。

今年8月3日，股轉公司在《主辦券商內核工作指引》的培訓中提到，對擬掛牌公司的資金占用問(wèn)題做更嚴格的規范，要求申報前沒(méi)有規范的公司撤材料。審核期間沒(méi)有發(fā)現，并持續到掛牌后的，應納入自律監管。

新三板智庫負責人邱翼對《第一財經(jīng)日報》表示，企業(yè)在掛牌時(shí)通常需要與券商、會(huì )所、律所共同溝通長(cháng)達三個(gè)月，中介機構對企業(yè)內部材料是最熟悉的，即使后來(lái)的機構投資者也未必能像主辦券商一樣詳細盡調。通過(guò)約束中介機構有利于優(yōu)秀企業(yè)投融資，降低市場(chǎng)的溝通成本。

張馳則對記者表示，“在掛牌準入時(shí)就嚴格規范資金占用問(wèn)題對投資者是好事，如果投資者都不知道大股東之前有占用資金，對投資者來(lái)說(shuō)就有信息不對稱(chēng)。投資者的投資決策是依據披露的信息而作的，如果連大股東占用資金這么嚴重的事項都沒(méi)披露，那么投資決策就會(huì )有偏差。”

嚴查資金占用

去年底以來(lái)，各地的證券監管者開(kāi)始嚴查新三板企業(yè)大股東占款和關(guān)聯(lián)交易。

今年10月28日，時(shí)空客公告因資金占用未履行審議程序和披露義務(wù)，被大連證監局行政處罰，同時(shí)遭到中國證監會(huì )立案調查。證監會(huì )對時(shí)空客實(shí)際控制人、董事長(cháng)兼總經(jīng)理王恩權采取5年證券市場(chǎng)禁入措施。自10月26日起，王恩權5年內不得從事證券業(yè)務(wù)或擔任上市公司董事、監事、高級管理人員職務(wù)，并處罰款30萬(wàn)元。

在2014年10月至2016年5月11日長(cháng)達7個(gè)月的時(shí)間內，王恩權通過(guò)本人和其他員工申請備用金、預付賬款等各種方式與掛牌公司之間進(jìn)行資金往來(lái)。這7個(gè)月內，王恩權從公司轉出資金2.45億元至個(gè)人賬戶(hù)，目前僅轉回1.83億元，尚有6.22億元未歸還。

9月5日，汽車(chē)技術(shù)公司雷帕得(831613.OC)公告稱(chēng)，因資金占用違規受到山東證監局行政處罰，公司去年與實(shí)際控制人、董事、總經(jīng)理、財務(wù)總監丁燁之間發(fā)生非經(jīng)營(yíng)性往來(lái)3000萬(wàn)元，但未履行事先審議程序和臨時(shí)公告義務(wù)。

今年8月，股轉公司向各主辦券商下發(fā)了“回頭看”自查的通知，要求券商對企業(yè)資金占用、金融企業(yè)掛牌融資、違規及不規范事件、投資者適當管理等事項的整改進(jìn)行清查。自查內容涵蓋范圍廣、時(shí)間跨度長(cháng)，是去年新三板監管加強以來(lái)的一次風(fēng)險隱患全面梳理。

邱翼表示，隨著(zhù)新三板掛牌企業(yè)數量越來(lái)越多，管理者的重心也從市場(chǎng)擴容轉移到防范風(fēng)險中。“通過(guò)對中介機構一起罰和懲處配套組合拳能把壓力傳導到主辦券商，由券商來(lái)把關(guān)掛牌風(fēng)險，讓投資者自主進(jìn)行投資決策，將企業(yè)的價(jià)值交給市場(chǎng)自己去判斷，實(shí)現新三板建立的市場(chǎng)化初衷。”他認為，新三板的監管將會(huì )越來(lái)越向主板看齊，對投資者是利好。

張馳告訴記者，能上新三板的公司規范程度應該比較高，要使用資金應當通過(guò)董事會(huì )、股東會(huì )審批同意，緊急用的話(huà)可以由董事會(huì )授權大股東在一個(gè)額度內使用資金。一些企業(yè)是在沒(méi)有經(jīng)過(guò)同意的情況下發(fā)生資金占用，說(shuō)明企業(yè)意識不足，需要通過(guò)監管不斷強化意識。