股票停牌，原本是市場(chǎng)的常規動(dòng)作。但如果停牌太隨意，時(shí)間長(cháng)，顯然就有些不正常了。在新三板市場(chǎng)，“任性”停牌的股票并不鮮見(jiàn)，一次停牌動(dòng)輒一兩年的情況并非個(gè)例。有的停牌甚至超過(guò)1000天。

截至昨天，新三板掛牌企業(yè)數量已接近9300家。雖然數量漲上去了，但新三板流動(dòng)性差卻一直遭到業(yè)內普遍詬病，這些公司股票長(cháng)期“任性”停牌，更是加劇了市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險，同時(shí)也損害了投資者的利益。業(yè)內指出，尚顯模糊的新三板停復牌制度仍有待進(jìn)一步完善。

　　一停一兩年 新三板不鮮見(jiàn)

任性的停牌在新三板市場(chǎng)并不少見(jiàn)。今年下半年以來(lái)，就有多只沉睡一年多的新三板股票“活”了過(guò)來(lái)。其中東軟匯聚在7月18日復牌，累計停牌已達582天；老來(lái)壽在8月1日復牌，累計停牌已達408天；駿華農牧在8月22日復牌，累計停牌也達463天；8月25日復牌的湘財證券，累計停牌更是達到743天。

當然，要論停牌時(shí)間長(cháng)短，這些企業(yè)并非最長(cháng)的。不得不說(shuō)的是ST樺清，其停牌天數至今已突破1000天。資料顯示，這家公司于2013年7月4日在新三板掛牌，是一家從事稅務(wù)信息化終端應用服務(wù)提供商。2014年1月10日，公司公告稱(chēng)因近期發(fā)生重大事項，公司申請從當年13日起暫停轉讓。

公開(kāi)信息顯示，就在公司公告停牌前3天，這家公司當時(shí)的董事長(cháng)潘子系、財務(wù)總監劉學(xué)升因貸款詐騙罪被刑事拘留。誰(shuí)知這次停牌后，復牌竟遙遙無(wú)期。而且，從停牌至今，公司從未發(fā)布過(guò)有關(guān)復牌進(jìn)展的公告。計算得知，截至昨天，其停牌天數已達到1017天。一停牌就奔著(zhù)三年去，這樣的股票讓投資者有些“傷不起”。

停牌時(shí)間長(cháng)還只是“任性”的一面。此外，有些企業(yè)是說(shuō)停牌就停牌，顯得過(guò)于隨意。以熊貓乳業(yè)為例，今年10月18日，公司公告稱(chēng)因公司籌劃重大事項，次日起停牌。但值得注意的是，這家公司的股票剛剛在14日結束了長(cháng)達5個(gè)多月的停牌。復牌僅僅5天后，公司又玩起了停牌。

　　籌劃重大事項成停牌“萬(wàn)金油”

“任性”停牌，原因何在？從停牌公告看，原因雖然并不完全相同，卻表現出一定的共性。有統計顯示，近來(lái)已有數十家公司停牌時(shí)間超過(guò)一年，其中正在申請IPO和重大事項重組是最常見(jiàn)的停牌理由。

江蘇中旗去年2月因IPO申請被證監會(huì )受理，暫停新三板股票轉讓。今年8月19日，公司通過(guò)IPO首發(fā)審核，擬在深交所上市。公司已于日前申請在新三板終止掛牌。盡管停牌超一年，江蘇中旗畢竟修成正果，成功升級到創(chuàng )業(yè)板。另一家艾艾精工也正走在這條路上。去年3月，艾艾精工公告停牌，其原因是正在籌劃IPO并在主板上市，并且該申請已被證監會(huì )受理，其公司股票在新三板暫停轉讓?zhuān)Ｅ浦两褚殉^(guò)1年半，但直到10月24日最新的停牌進(jìn)展公告，公司股票仍沒(méi)復牌跡象。

此外，欣影科技、商中在線(xiàn)、ST北華、廣源精密、參仙源、鋼鋼網(wǎng)、網(wǎng)蟲(chóng)股份和達仁資管等股票，它們多在去年六七月暫停轉讓?zhuān)Ｅ茣r(shí)間都已超過(guò)一年。從停牌理由看，這些股票均表示正在籌劃重大事項。欣影科技公告表示，由于籌劃的重大資產(chǎn)重組遲遲無(wú)法完成，不得不9次申請延期復牌，直到9月30日才實(shí)現復牌，而另一些股票的復牌時(shí)間仍不得而知。一些業(yè)內人士表示，籌劃重大事項所用時(shí)間為何如此之長(cháng)，讓人費解。

　　停復牌制度待進(jìn)一步完善

與主板相比，新三板公司的股東一般較少，股票停牌的影響面相對有限。但還是有業(yè)內人士稱(chēng)，不管如何，長(cháng)時(shí)間的“任性”停牌對投資者來(lái)說(shuō)也是有損害的。不過(guò)對大股東來(lái)說(shuō)，長(cháng)時(shí)間停牌卻有躲避系統性下跌、促進(jìn)并購重組等功能。

停牌時(shí)間長(cháng)，停牌太隨意，動(dòng)輒跨年的停牌不禁讓投資者對停復牌制度產(chǎn)生質(zhì)疑。實(shí)際上，去年11月，股轉公司就修訂《全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌公司暫停與恢復轉讓業(yè)務(wù)指南》，其中指出，暫停轉讓時(shí)間原則上不超過(guò)3個(gè)月。如果最晚恢復轉讓日前掛牌公司股票仍未滿(mǎn)足復牌條件，應按規定申請延期恢復轉讓。此外，今年9月，證監會(huì )也表示，將滬深交易所上市股票籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌時(shí)間從不應超過(guò)3個(gè)月縮短為1個(gè)月。

新三板股票停復牌已引起監管層重視。一位業(yè)內人士指出，新三板在停牌最長(cháng)時(shí)限等方面的規定仍不夠明確，這也是為什么會(huì )出現企業(yè)停牌時(shí)間過(guò)長(cháng)的現象。此外，對于暫停轉讓最多能延期幾次，規定也很模糊。這些規范細節都有待監管層加強執行力度，作出進(jìn)一步完善。