8月19日晚，新三板“在線(xiàn)周邊游第一股”一塊去（837096）公布了2016年半年度報告。報告數據顯示，2016年上半年，一塊去實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.46億，同比增長(cháng)282.95%；毛利潤761.53萬(wàn)元，同比增332.92%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤-1165.84萬(wàn)元，同比下降115.42%。

據挖貝網(wǎng)了解，一塊去近幾年的營(yíng)業(yè)收入增幅巨大，年均增長(cháng)達1465.16%，而凈利潤卻持續虧損，一塊去距離盈利還有多遠？

在線(xiàn)周邊游第一股

挖貝新三板研究院資料顯示，一塊去成立于2012年7月31日，是一家定位于周邊游的在線(xiàn)旅游服務(wù)商，主要提供景點(diǎn)門(mén)票、度假酒店以及基于此的“景+酒+X”打包產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)，通過(guò)一塊去旅行網(wǎng)站、手機HTML5網(wǎng)站、天貓店、手機APP、微信公眾號等互聯(lián)網(wǎng)平臺，為用戶(hù)提供旅游資訊服務(wù)，以便用戶(hù)在線(xiàn)購買(mǎi)優(yōu)惠旅游產(chǎn)品。

2015年，一塊去旅行網(wǎng)的景區在線(xiàn)銷(xiāo)售數、可在線(xiàn)預訂門(mén)票的景區數均緊隨同程、攜程、驢媽媽OTA之后，行業(yè)排名第四。

目前，一塊去擁有超過(guò)80000個(gè)旅游產(chǎn)品（SKU）的在線(xiàn)銷(xiāo)售能力，覆蓋國內6000多家景區、8000多家度假酒店，為自駕、城際交通出行的白領(lǐng)和中高端家庭 用戶(hù)提供質(zhì)優(yōu)價(jià)廉、特色鮮明、服務(wù)貼心的景區門(mén)票、度假酒店以及周邊游打包產(chǎn)品。

2016年3月，一塊去在新三板掛牌交易，成為國內在線(xiàn)周邊游第一股，轉讓方式為協(xié)議轉讓。

營(yíng)收年均增長(cháng)1465.16%

據挖貝新三板研究院數據，一塊去近三年來(lái)的營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)迅速，年均增長(cháng)率達1465.16%。

一塊去2013年、2014年、2015年、2016年上半年營(yíng)業(yè)收入分別為91.54萬(wàn)元、1469.42萬(wàn)元、2.24億元、1.46億元；凈利潤分別為-336.49萬(wàn)元、-506.06萬(wàn)元、-2185.28萬(wàn)元、-1169.33萬(wàn)元。

一塊去2013年至2016年1-6月業(yè)績(jì)情況（挖貝網(wǎng)wabei.cn制圖）

除了營(yíng)業(yè)收入“火箭式”增長(cháng)外，一塊去的資產(chǎn)總額增長(cháng)也保持高速增長(cháng)。截至6月30日，一塊去的資產(chǎn)總額達9341萬(wàn)元，較上年末增加了6505萬(wàn)元，增幅為229.34%。此外，歸屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)1580.05萬(wàn)元，較上年末增加了221.59%；歸屬于掛牌公司股東的每股凈資產(chǎn)1.24元，較上年末增加了202.44%。

不過(guò)，一塊去的凈利潤卻呈持續虧損狀態(tài)。

市場(chǎng)競爭激烈 盈利尚需時(shí)日

事實(shí)上，面對激烈的市場(chǎng)競爭，一塊去有很多同行目前也都尚未盈利。

驢媽媽母公司景域文化（835188）2016年上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入26.97億元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤-2.56億元。據了解，景域文化已經(jīng)連續虧損3年，2014年、2015年的虧損均過(guò)億。

百程旅游（836925）2016年上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.36億元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤-2357.37萬(wàn)元。百程旅游也已經(jīng)連虧3年。

票管家（835260）2015年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6970.06萬(wàn)元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤-854.57萬(wàn)元，連續2年虧損。

一塊去虧損的背后

1、利潤空間小，成本高

作為一家在線(xiàn)旅游服務(wù)商，較高的營(yíng)業(yè)成本是導致一塊去持續虧損的主要原因。數據顯示，一塊去2015年營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)總收入的比例近96%，2016年上半年的占比也達到了94%。

與營(yíng)業(yè)收入保持一致，一塊去的營(yíng)業(yè)成本也在逐年增加，且增速較快，2016年1-6月的營(yíng)業(yè)成本都已經(jīng)遠遠超過(guò)了2013年、2014年全年的營(yíng)業(yè)成本。

一塊去2013年、2014年、2015年、2016年上半年的營(yíng)業(yè)成本分別為71.52萬(wàn)元、1378.26萬(wàn)元、2.15億元、1.38億元。

一塊去2013年至2016年1-6月?tīng)I業(yè)成本情況（挖貝網(wǎng)wabei.cn制圖）

導致成本較高的原因主要有兩方面，一是整個(gè)行業(yè)利潤空間小，周邊游產(chǎn)品客單價(jià)低，垂直型創(chuàng )業(yè)廠(chǎng)商經(jīng)營(yíng)成本較重，而平臺型創(chuàng )業(yè)廠(chǎng)商營(yíng)銷(xiāo)推廣投入較大；二是一塊去處于快速成長(cháng)階段，業(yè)務(wù)擴展需要大量的資金、人員及技術(shù)投入。

2016年上半年，一塊去對度假云系統增加了研發(fā)投入、新增數千家度假酒店的產(chǎn)品供應覆蓋需要一次性發(fā)生的采購、商務(wù)及信息采編成本，成本增加，也導致凈利潤較上期有所下降。

2、同質(zhì)性高，行業(yè)競爭大

目前，我國在線(xiàn)周邊游市場(chǎng)集中趨勢明顯，創(chuàng )業(yè)企業(yè)面臨較大的生存壓力。

2015年中國在線(xiàn)周邊游市場(chǎng)交易規模達到112.7億元人民幣，市場(chǎng)份額主要集中于同程、驢媽媽和攜程，三家廠(chǎng)商共占81.3%的市場(chǎng)份額；其中，同程和驢媽媽居于第一梯隊，市場(chǎng)份額分別為32.6%和30.6%，2015年交易規模分別為36.8和34.5億元人民幣。

此外，在線(xiàn)旅游公司數量多，且主營(yíng)業(yè)務(wù)同質(zhì)性高，市場(chǎng)競爭激烈，各公司為爭奪客戶(hù)資源不斷投入大量營(yíng)銷(xiāo)費用，甚至競相用低價(jià)推出旅游產(chǎn)品。

3、過(guò)于依賴(lài)景點(diǎn)門(mén)票收入

一塊去共有5大業(yè)務(wù)，分別為景點(diǎn)門(mén)票、周邊游套餐、度假酒店、技術(shù)服務(wù)以及代理收入。從整體來(lái)看，景點(diǎn)門(mén)票收入占總營(yíng)業(yè)收入的比例較大，且呈上升趨勢，而技術(shù)服務(wù)、代理收入的比重在逐年下降。

一塊去2013年、2014年、2015年、2016年景區門(mén)票收入占總營(yíng)業(yè)收入的比重分別為41.65%、59.90%、79.18%、65.11%。2013年至2015年，技術(shù)服務(wù)收入的占比分別為47.58%、0.45%、0.06%；代理收入的占比分別為10.73%、4.29%、0.09%。

一塊去2013年至2016年1-6月各業(yè)務(wù)占營(yíng)收比重（挖貝網(wǎng)wabei.cn制圖）

不過(guò)，從上圖可見(jiàn)，一塊去度假酒店業(yè)務(wù)的收入已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，且增長(cháng)速度較快，2015年、2016年上半年的占比達到了9.8%、27.09%。度假酒店收入的增加將在很大程度上減輕一塊去對景區門(mén)票收入的依賴(lài)。

一塊去距離盈利還有多遠？

1、周邊游行業(yè)迎發(fā)展機遇

分析可見(jiàn)，一塊去面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境是目前眾多在線(xiàn)旅游公司都會(huì )面臨的挑戰。不過(guò)，在旅游大消費時(shí)代，盡管競爭激烈，特色鮮明、服務(wù)優(yōu)質(zhì)的景區、度假酒店、周邊游打包產(chǎn)品等企業(yè)依然面臨著(zhù)良好的發(fā)展機遇。

隨著(zhù)居民收入的提高和國家“互聯(lián)網(wǎng)+旅游”戰略的推出，周邊游市場(chǎng)的不斷崛起。易觀(guān)智庫數據顯示，2015年中國在線(xiàn)周邊游市場(chǎng)規模為112.7億元，同比增長(cháng)62.2%，預計2018年將達到352.6億元。

2、B2C+B2B全新模式顯優(yōu)勢

在市場(chǎng)機遇下，一塊去不斷進(jìn)行自我完善，多維度應對市場(chǎng)競爭。

據了解，一塊去通過(guò)設計獨特的周邊游套餐打包產(chǎn)品來(lái)吸引不同場(chǎng)景、不同需求的目標消費者群體，在產(chǎn)品上構建與同行的差異化競爭優(yōu)勢。

此外，一塊去還將商業(yè)模式從原來(lái)的B2C模式拓展為B2C+B2B模式，把原有自營(yíng)的B2C電商系統擴展升級為度假云B2B平臺并向上下游合作伙伴開(kāi)放，提升行業(yè)生產(chǎn)效率。目前度假云平臺接入度假酒店800多家，分銷(xiāo)伙伴600多家。度假云B2B銷(xiāo)售收入發(fā)展迅速，銷(xiāo)售收入占公司整體收入約5%。

3、深入拓展業(yè)務(wù)，積極對外投資

一塊去在今年以來(lái)，陸續在?？?、常州、杭州、武漢等地，采用“直營(yíng)＋與當地社”合資的方式，成立線(xiàn)下門(mén)店，以進(jìn)一步拓展二三線(xiàn)城市市場(chǎng)，構建完善渠道、開(kāi)拓資源端的決心。

據挖貝網(wǎng)了解，一塊去計劃參考景點(diǎn)門(mén)票產(chǎn)品的成功經(jīng)驗，重點(diǎn)發(fā)展毛利率較高的周邊游打包套餐產(chǎn)品，并試點(diǎn)酒店托管運營(yíng)、景區托管運營(yíng)、周邊出境游等新業(yè)務(wù)。

今年5月份以來(lái)，一塊去積極進(jìn)行對外投資，已陸續設立常州一塊去旅行社有限公司、常州景管家旅游管理有限公司、度假云旅行社有限公司3家子公司。

在一塊去第二次定增中，一塊去董事長(cháng)陳作智基于對公司股票在資本市場(chǎng)長(cháng)期投資價(jià)值的判斷以及對公司未來(lái)持續、穩定發(fā)展的信心，在一塊去前不久的股票發(fā)行中增持公司股份，增持股份為1.71萬(wàn)股。

通過(guò)上述分析可見(jiàn)，一塊去有望在明年實(shí)現扭虧為盈。