熊孩子信披問(wèn)題頻出，券商督導不力

根據東方財富Choice數據，僅僅因為所督導企業(yè)披露的年報存在重大遺漏，而被股轉認定未能勤勉盡責的券商就有16家，因企業(yè)其他信息披露不詳、不實(shí)、不規范的問(wèn)題受到監管的券商更多。

掛牌之后，之于企業(yè)，信息披露是一項很重要的工作，而新掛牌的企業(yè)由于體制或是管理層自身對于資本市場(chǎng)的不熟悉，往往意識不到規范的進(jìn)行信息披露的重要性。面對這些不老實(shí)按規定辦事兒的熊孩子們，持續督導的重責自然就落到了“家長(cháng)”——主辦券商身上。根據《全國中小企業(yè)股份轉讓系統主辦券商持續督導工作指引（試行）》第六條，主辦券商有責任指導、督促掛牌公司規范履行信息披露義務(wù)，并事前審查掛牌公司信息披露文件等。

然而即使有了規定，主辦券商能夠遵循到什么程度還得看券商的主觀(guān)意愿。眾所周知，新三板上的企業(yè)并不像A股上市公司那樣不差錢(qián)，甚至于還有公司鬧出過(guò)拖欠督導費的丑聞，可想而知，券商能從新三板企業(yè)身上薅到的羊毛并不那么濃厚。拿多少錢(qián)，辦多少事，券商在沒(méi)有豐厚酬勞的情況下，自然對督導企業(yè)一事不會(huì )太上心。利益決定券商服務(wù)的上限，法規決定券商服務(wù)的下限，可是在沒(méi)有利益驅使的情況下，券商竟能踏破底線(xiàn)，企業(yè)也是被坑得有點(diǎn)兒冤枉。

券商以自營(yíng)賬戶(hù)持有做市股票

今年1月，中泰證券以自營(yíng)賬戶(hù)參與其做市股票買(mǎi)賣(mài)一事鬧得沸沸揚揚，無(wú)獨有偶，6月份，開(kāi)源證券（832396）也因同樣的原因受罰。開(kāi)源證券從去年12月開(kāi)始為信維科技（430038）提供做市服務(wù)，同時(shí)，開(kāi)源證券自營(yíng)賬戶(hù)始終持有合計20萬(wàn)股的信維科技股票，構成違規。

全國股轉系統在《全國中小企業(yè)股份轉讓系統做市商做市業(yè)務(wù)管理規定（試行）》關(guān)于做市商管理部分，明確規定：做市商證券自營(yíng)賬戶(hù)不得持有其做市股票或參與做市股票的買(mǎi)賣(mài)。做市商一般都掌握著(zhù)大量從企業(yè)手中低價(jià)拿取的股票，若無(wú)這樣的業(yè)務(wù)隔離規定，低價(jià)拿票，再以市場(chǎng)價(jià)賣(mài)出，從中賺取價(jià)差收益，做市商豈不是躺著(zhù)都能賺錢(qián)？看來(lái)券商在企業(yè)身上賺不到太多錢(qián)之后，就開(kāi)始動(dòng)起了歪心思，不過(guò)從這兩家券商受罰的結局來(lái)看，顯然這條路是走不通的。

國泰君安砸盤(pán)事件

去年年底，國泰君安做市業(yè)務(wù)部為執行本部門(mén)“賣(mài)出做市股票、減少做市業(yè)務(wù)當年浮盈”的交易策略，對圓融科技（832502）、凌志軟件（830866）等16只股票以明顯低于最近成交價(jià)的價(jià)格進(jìn)行賣(mài)出申報，造成上述股票尾盤(pán)價(jià)格大幅波動(dòng)。后被股轉重罰：被中止新增做市業(yè)務(wù)三個(gè)月。

設立做市商制度的初衷是為了活躍市場(chǎng)，借助做市商的專(zhuān)業(yè)性對股票給出合理的雙邊報價(jià)，顯然國泰君安此舉完全是為了一己私利擾亂市場(chǎng)，這也暴露出新三板上目前由于做市商數量不多，缺乏競爭而無(wú)視監管的問(wèn)題。

不止券商，會(huì )計師事務(wù)所和律師事務(wù)所也進(jìn)入了股轉的監管范圍，6月底，瑞華會(huì )計師事務(wù)所違規被罰事件一下將會(huì )計師事務(wù)所推到了臺前，事實(shí)上，有數家會(huì )計師事務(wù)所都曾因企業(yè)財務(wù)報表有疏漏，仍然出具標準無(wú)保留的審計意見(jiàn)而被股轉約談。另有一家律師事務(wù)所因企業(yè)股東辦理股權質(zhì)押登記事項未在申報材料中披露而被股轉出具警示函。

新三板被稱(chēng)為注冊制的試驗田，在這樣一個(gè)制度條件下，主辦券商、會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所這些中介機構盡職盡責的專(zhuān)業(yè)性和持續督導是保證市場(chǎng)健康發(fā)展的重要基礎，而會(huì )計師事務(wù)所和律師事務(wù)所不管是出于私利，或只是因為對企業(yè)服務(wù)收益不高而敷衍了事，縱容企業(yè)信息披露屢屢出現錯誤，類(lèi)似的行為都將受到股轉越來(lái)越嚴格的監管。（挖貝網(wǎng)轉自掘金三板微信號：juejinsanban）