近期，市場(chǎng)上頻繁傳出有關(guān)新三板掛牌業(yè)務(wù)準入標準將出現大幅的修訂的傳聞。

21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，目前監管層正在對現有的業(yè)務(wù)規則體系進(jìn)行調研，未來(lái)或進(jìn)行全面的修訂。具體的情況將參照創(chuàng )新層的遴選模式，推出三個(gè)標準。即兩年一期合計營(yíng)收1000萬(wàn)；期末凈資產(chǎn)3000萬(wàn)或報告期內融資3000萬(wàn)。

標準修訂預期增強

日前，華東地區一家大型券商投行部人士告訴記者：“目前我們內部已經(jīng)開(kāi)始參照有關(guān)標準執行，盡管還沒(méi)有定論，但審核員也和我們有溝通，如果三個(gè)標準均不滿(mǎn)足，建議不立項。除非近期能夠申報，且在審核期間能達到此標準。”

事實(shí)上，全國股轉系統官方也發(fā)聲回應了有關(guān)掛牌標準修訂的傳聞，其表示掛牌準入方面將繼續堅持市場(chǎng)化理念，圍繞服務(wù)于創(chuàng )新型、創(chuàng )業(yè)型和成長(cháng)型中小微企業(yè)的市場(chǎng)定位，在總結前期審查工作經(jīng)驗的基礎上，細化完善現有掛牌準入條件，研究制定特殊行業(yè)市場(chǎng)準入的負面清單，優(yōu)先支持戰略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，嚴控屬于國家宏觀(guān)調控的產(chǎn)能過(guò)?；?ldquo;限制、淘汰類(lèi)”行業(yè)的企業(yè)，提高服務(wù)供給側結構性改革的能力。

但未來(lái)掛牌標準中，可能出現的三個(gè)財務(wù)門(mén)檻標準，讓一些市場(chǎng)人士認為財務(wù)門(mén)檻與新三板近兩年來(lái)不設財務(wù)門(mén)檻的初衷或有出入。

根據目前的業(yè)務(wù)規則，新三板企業(yè)掛牌的準入門(mén)檻為：一.依法設立且存續滿(mǎn)兩年；二.業(yè)務(wù)明確，具有持續經(jīng)營(yíng)能力； 三.公司治理機制健全，合法規范經(jīng)營(yíng)； 四.股權明晰，股票發(fā)行和轉讓行為合法合規。

一位中信證券分公司項目負責人便分析稱(chēng)，“如果最終掛牌標準出現了特別的財務(wù)門(mén)檻要求，在一定程度上也標志著(zhù)新三板市場(chǎng)之前的邏輯將發(fā)生變化。這在很大程度上也會(huì )對掛牌之后的業(yè)務(wù)產(chǎn)生連鎖的影響。”

正如該人士所說(shuō)，掛牌標準出現變化會(huì )產(chǎn)生連鎖反應，事實(shí)上記者了解到新三板目前的業(yè)務(wù)規則中，不僅只有財務(wù)準入門(mén)檻這一塊將發(fā)生變化，其他業(yè)務(wù)包括股票發(fā)行，做市等業(yè)務(wù)也都將面臨全面修訂。

北京一家大型上市券商成長(cháng)企業(yè)融資部的人士對記者表示：“目前企業(yè)數量將到8000家，增量企業(yè)已經(jīng)不是目前監管層首要考慮的事情，事后監管，提高市場(chǎng)流動(dòng)性等才是監管更加關(guān)注的重點(diǎn)。毫無(wú)疑問(wèn)，市場(chǎng)掛牌企業(yè)數量大爆炸之后，最初的業(yè)務(wù)規則已經(jīng)不能適應現在的情況，因此修改在所難免。”

認可券商內部標準

與新三板業(yè)務(wù)規則全面修訂相輔相成的是，近期官方首次發(fā)聲認可了券商設立內部標準，遴選企業(yè)和項目。

全國股轉系統表示，目前實(shí)行主辦券商制，主辦券商依據市場(chǎng)需要和投資人偏好遴選掛牌企業(yè)。在實(shí)際業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，主辦券商根據全國股轉系統業(yè)務(wù)規則，結合自身的收益考量和風(fēng)險控制要求，建立包括掛牌推薦在內的遴選標準。這類(lèi)標準一般會(huì )高于全國股轉系統的“底線(xiàn)標準”。

而對于券商的內部標準，全國股轉系統表示將支持主辦券商按照市場(chǎng)化原則，根據其推薦、直投和做市業(yè)務(wù)相關(guān)要求，建立和完善自身的項目遴選標準。

“今年以來(lái)，全國股轉系統發(fā)布了主板券商執業(yè)管理辦法，條條框框都讓券商對自己手上的項目異常小心。結合目前掛牌標準可能提高的預期，券商相當于政策執行的先鋒，審核員口頭指導主板券商，券商設立內部標準，等規則修改之后，也不會(huì )出現大面積的不合格企業(yè)數量。”前述中信證券人士講道。

“無(wú)論最終掛牌標準會(huì )修改到什么程度，我們在年初就開(kāi)始收緊項目了，包括此前簽了合同做到一半的項目，我們都沒(méi)往上報?，F在收緊預期更強烈了，我們拒了很多項目，擔心未來(lái)會(huì )出現企業(yè)不達標但做到一半，推薦掛牌也不是，不推薦掛牌也不是的情況。”西北地區一家券商承做新三板項目的人士對記者表示。