分層實(shí)施半個(gè)月以來(lái)，股轉公司對于新三板的監管力度進(jìn)一步增強。分層后新三板創(chuàng )新層流動(dòng)性沒(méi)有如期改善，反而監管更加趨嚴，流動(dòng)性豈不是會(huì )更差？成交低迷的新三板何時(shí)迎來(lái)轉機？

創(chuàng )新層交易占半壁江山

從6月27日分層兩周以來(lái)的交易情況看，基礎層與創(chuàng )新層接近的成交額讓不少投資者眼前一亮。數據顯示，6月27日至7月7日的9個(gè)交易日內，新三板市場(chǎng)總成交額為53.37億元，其中創(chuàng )新層成交額為27.12億元，基礎層成交額為26.52億元。

廣證恒生新三板研究極客認為，在分層落地后的頭兩個(gè)交易日市場(chǎng)的成交叫與成交金額相對與落地前一星期明顯上升，最高為2016年6月28日，成交量達31039.98萬(wàn)股，成交金額大101709.76萬(wàn)元。但分層落地前一個(gè)星期市場(chǎng)平均成交量為12649.89萬(wàn)股，本周市場(chǎng)平均成交量為12072.11萬(wàn)股，因此在短暫的放量行情后，成交量與成交額開(kāi)始回落到分層落地前的平均水平。

以7月8日的市場(chǎng)表現為例，根據股轉公司披露的數據，當日953家創(chuàng )新層企業(yè)成交總額為2.52億元，另外6772家基礎層企業(yè)成交總額2.23億元。如此算來(lái)，占掛牌企業(yè)總數12%的創(chuàng )新層的成交額，已經(jīng)占整個(gè)新三板成交的53%，創(chuàng )新層也表現出十足的吸金力。

此前，有業(yè)內人士悲觀(guān)預計，分層將導致新三板出現嚴重的分化。事實(shí)上，分層之后基礎層顯示出了足夠的韌勁，而且還表現出了相當強的吸引力。

聯(lián)訊證券新三板首席研究官付立春在接受記者采訪(fǎng)時(shí)分析：“創(chuàng )新層吸引了更多的流動(dòng)性，這樣的結果就是，它所產(chǎn)生的‘虹吸’效應逐漸體現出來(lái)。”付立春稱(chēng)，在市場(chǎng)流動(dòng)性相對有限的情況下，絕大部分基礎層公司面臨著(zhù)流動(dòng)性更加不足的嚴峻挑戰，業(yè)界期待開(kāi)放市場(chǎng)，吸引增量資金進(jìn)入市場(chǎng)。

創(chuàng )新層專(zhuān)項監管措施將出臺 或放開(kāi)公募等資金入市？

近日關(guān)于創(chuàng )新層即將迎來(lái)專(zhuān)項監管的消息不脛而走，據圈內人士透露，近日多家創(chuàng )新層企業(yè)透露在接到監管部門(mén)下發(fā)的一份基本信息情況表要求填寫(xiě)，業(yè)內人士稱(chēng)此舉可能是對創(chuàng )新層企業(yè)進(jìn)行專(zhuān)項監管前的“摸底”。

按照股轉系統此前的工作安排，分層管理正式實(shí)施后，將針對性地提出監管要求和提供差異化服務(wù)，提高監管的有效性。“全國股轉系統將推動(dòng)創(chuàng )新層掛牌公司進(jìn)一步規范公司治理，切實(shí)加強信息披露、發(fā)行融資和并購重組的監管，提升創(chuàng )新層掛牌公司整體規范化水平，在此基礎上為市場(chǎng)的后續制度創(chuàng )新和服務(wù)創(chuàng )新打開(kāi)空間。”

另?yè)A南地區一位中型券商新三板業(yè)務(wù)負責人透露，監管層尤為關(guān)注創(chuàng )新層公司的規范治理，將展開(kāi)對創(chuàng )新層公司的財務(wù)排查。創(chuàng )新層掛牌公司“募集資金使用情況、大股東占用公司款項情況、企業(yè)風(fēng)險管理”等都有望成為創(chuàng )新層監管的“著(zhù)力點(diǎn)”。前述人士透露，倘若發(fā)現問(wèn)題，不排除按照相關(guān)規定對掛牌公司和市場(chǎng)其他參與方予以處罰，尤其是主辦券商，將會(huì )受到直接監管處罰。

雖然是要對創(chuàng )新層公司展開(kāi)一輪專(zhuān)項排查，但在不少掛牌企業(yè)看來(lái)此舉更多的可能是為了分層制度實(shí)施后的后續配套政策。

所謂配套政策，最主要的就是完善的做市制度。“分層后，對券商的做市能力和做市要求更高。從某些方面來(lái)說(shuō)，我們和投資者是一樣的，希望能盡快完善。但到現在還沒(méi)有活的更多的消息。”

此外，市場(chǎng)比較關(guān)注的配套政策就是在推動(dòng)流動(dòng)性方面的內容。一直以來(lái)呼聲比較高的如公募基金入場(chǎng)、降低投資者門(mén)檻等。

但接近股轉系統的券商人士表示，現階段談這些配套太早，股轉系統的當下任務(wù)還是在多觀(guān)察創(chuàng )新層企業(yè)上。“這些企業(yè)的融資和交易能力，甚至是轉做A股IPO的意向等。