曾經(jīng)有一段時(shí)間，大家把新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性不足的主要原因歸結為“做市商不作為”，而在記者的持續走訪(fǎng)調查中，聽(tīng)過(guò)不少做市商的“委屈”。

“我們不否認去年有段時(shí)間躺著(zhù)都賺錢(qián)，但是那個(gè)時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了。”某券商做市負責人對記者如是稱(chēng)：“現在是我們追著(zhù)好企業(yè)要做市，人家未必瞧得上。”

另有一券商負責人則對記者稱(chēng)：“新三板的機制是一個(gè)不斷調整和完善的系統性過(guò)程，而現在最主要的問(wèn)題是市場(chǎng)缺乏優(yōu)質(zhì)交易對手，只有具備足夠的交易和足夠優(yōu)秀的對手，才會(huì )最終形成一定模式。”

分層時(shí)代做市商盈利困境

“老實(shí)說(shuō)，現在做市商平均每筆交易毛利只賺1%，低進(jìn)高出的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，現在投下去的錢(qián)可能連利息都賺不出來(lái)。”曾有做市商無(wú)奈對記者表示。

針對于這種現象，某知名券商做市負責人這樣表示：“這種現象與分層制度沒(méi)有關(guān)系，市場(chǎng)還是原來(lái)的市場(chǎng)，并沒(méi)有變，好票還是好票，差票還是差票。資金多自然流動(dòng)性就強，粥多僧少自然玩不了。”

該負責人表示，關(guān)鍵問(wèn)題在于，市場(chǎng)缺少優(yōu)質(zhì)的交易對手，所謂優(yōu)質(zhì)的交易對手，就是資金體量大，背景雄厚的大企業(yè)。這對于做市商來(lái)說(shuō)影響很大，企業(yè)越來(lái)越多，沒(méi)人進(jìn)來(lái)參與，做市商只能干耗，而令做市商非常尷尬的是，好的企業(yè)并不買(mǎi)賬，表示不愿意做市。

記者通過(guò)專(zhuān)家分析，總結出導致這種情況發(fā)生的有兩種原因：“有一種可能是配套監管制度沒(méi)有落地，好的企業(yè)抱著(zhù)“等等看”的觀(guān)望態(tài)度，不想去做市；還有一種是一般的企業(yè)，缺乏資金，需要融資，更需要市場(chǎng)的大環(huán)境扶持，市場(chǎng)并不是缺少資金，而是資金堅持要選擇優(yōu)質(zhì)標的。”

此外，“時(shí)間限制”也讓做市商十分頭疼，在報價(jià)控制下，做市商往往求出無(wú)門(mén)，盈利更是難上加難。

一名做市商這樣對記者說(shuō)道：“現在我們做市商很難做，企業(yè)退出很容易，做市商有時(shí)間限制就很難退出，這對于做市商來(lái)說(shuō)，或許是道德的約束，但其實(shí)企業(yè)有選擇做市商的權利，做市商也有選擇企業(yè)的權利，應該選擇自由互通。”

如何求得“柳暗花明又一村”？

前述某知名券商的做市負責人為記者舉了個(gè)例子：可能是同樣一只票，去年閉著(zhù)眼睛賺一百萬(wàn)，一個(gè)月或許能回本，而現在的市場(chǎng)，投入同樣的資金，同樣的票，現在可能做市商需要更多去宣傳、路演、對接媒體等相關(guān)工作，并且有可能達不到想要的預期結果。

該負責人還表示：“目前新三板市場(chǎng)處于非?；靵y的局面，市場(chǎng)發(fā)展方向不明確，投資者之間缺乏參與度與活躍性，好的企業(yè)不愿意去做市，差一些的企業(yè)不知道找誰(shuí)交易，在目前交易量很低迷的狀態(tài)下，好的企業(yè)需要做市商來(lái)牽線(xiàn)搭橋，促進(jìn)投資者之間的活躍度，并帶動(dòng)市場(chǎng)的流動(dòng)性。”

針對做市商遇到的種種困惑和不利條件，某老牌券商做市相關(guān)負責人給出這樣的建議：“去年的做市商不需要動(dòng)腦子，而今年的市場(chǎng)，做市商則需要把交易量做活，那么就必須主動(dòng)去激活市場(chǎng)，針對單票發(fā)掘價(jià)值，勤做后續的宣傳、研報、路演，全方位跟進(jìn)，在交易上做好交易策略，讓市場(chǎng)認識到是優(yōu)質(zhì)的票，才能讓市場(chǎng)參與者進(jìn)來(lái)買(mǎi)賣(mài)，一旦市場(chǎng)被激活后，從而達到自我救助，帶動(dòng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)參與到市場(chǎng)中去交易。”

呼喚相關(guān)配套政策落地

講到市場(chǎng)流動(dòng)性等問(wèn)題時(shí)，為了提高市場(chǎng)的參與度與活躍性，相關(guān)配套機制出臺，將是市場(chǎng)良好發(fā)展的重要鋪墊。

某知名券商場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理也向記者這樣表示：“提高的市場(chǎng)的參與度的熱情，出臺利好市場(chǎng)的配套制度，調動(dòng)投資者的積極性是關(guān)鍵中的關(guān)鍵。”

某中小券商的做市相關(guān)負責人這樣對記者說(shuō)：“流動(dòng)性是一個(gè)市場(chǎng)問(wèn)題，而目前的市場(chǎng)缺少定位和預期，對于市場(chǎng)的每一步發(fā)展需要時(shí)間節點(diǎn)和預期落地，比如：6月27日分層制度出臺后，市場(chǎng)未來(lái)應該做什么，在今年底之前監管層會(huì )落實(shí)哪些政策等明確的預期，這點(diǎn)期盼格外迫切。”

前述負責人續稱(chēng)，就新三板目前的階段來(lái)講，市場(chǎng)的發(fā)展是“摸著(zhù)石頭過(guò)河”的過(guò)程，監管層應該控制投資者中魚(yú)龍混雜的局面發(fā)生，制定優(yōu)勝劣汰的機制，使市場(chǎng)形成良好的生態(tài)圈。如果新三板能出幾個(gè)明星企業(yè)，那么對市場(chǎng)積極性的提振將有著(zhù)無(wú)可預估的良性促進(jìn)。