新三板的企業(yè)治理現在當然是規范多了，不會(huì )出現那么悲催的事。投后管理也分階段，擬上市未股改公司？擬上市已股改公司？初創(chuàng )公司？現在多了一個(gè)階段：新三板公司。他投了一個(gè)擬上市未股改公司，自然困難重重。新三板公司投后管理應該是怎么樣的？

先來(lái)“掉書(shū)袋”一下。投后管理主要集中在內部結構梳理、財務(wù)規劃、外部力量整合、資本培育幾大方面。內部結構梳理和財務(wù)規劃就是指對公司整體架構做出合理分配，使得每個(gè)人職責明晰，不會(huì )出現扯皮的事，同時(shí)財務(wù)規范透明。外部力量則是指為企業(yè)尋找合適的業(yè)務(wù)合作方、被并購對象等。資本培育則是指為企業(yè)登陸更高等級資本市場(chǎng)提供指導。

其實(shí)說(shuō)歸說(shuō)，真正能做到這些的機構，在新三板上，很少很少。一個(gè)機構投資企業(yè)少則十幾家，多則上百家，如何能夠專(zhuān)業(yè)做這些事？這些事每一件單獨拿出來(lái)都能成立一個(gè)專(zhuān)業(yè)公司，財務(wù)公司、咨詢(xún)公司等等。所以我們看到，大多數機構現在更多的是投資經(jīng)理，投資團隊非常強悍，清一色清北碩士，募資團隊也是背景深厚，唯獨投后管理部門(mén)不出彩。有些機構在瘋狂的2015年動(dòng)不動(dòng)就說(shuō)：共同成長(cháng)，三年不賣(mài)。結果第一個(gè)跑的就是他。根本沒(méi)有投后管理。（當然，股票不好就賣(mài)，無(wú)可厚非。畢竟自救最重要）

投了就得管起來(lái)。這里我們當然不是說(shuō)那些對抗型的投資方和管理層，就說(shuō)友好型的投資方和創(chuàng )始人關(guān)系吧。

我見(jiàn)過(guò)企業(yè)家和投資方打成一片，而且企業(yè)也經(jīng)營(yíng)著(zhù)非常好的三板企業(yè)，現在正準備IPO。投資人并沒(méi)有按照理論說(shuō)的進(jìn)入企業(yè)給企業(yè)做梳理，做財務(wù)規劃，資本方并沒(méi)有強勢駐扎企業(yè)對企業(yè)大修改造。因為企業(yè)自己做了！

有上進(jìn)心的企業(yè)知道自己的不足，自然而然會(huì )在掛牌后按照現代企業(yè)制度規范自身運營(yíng)。鞋子合不合腳，只有自己知道。外部人的改造無(wú)論如何都會(huì )遇到不適，創(chuàng )始人以自身的權威推進(jìn)制度完善，董秘自身雖然年輕卻極為好學(xué)。故而資本方只需稍微點(diǎn)撥，就能得到四兩撥千斤的效果。優(yōu)質(zhì)的上市公司無(wú)不擁有一套自身運作高效的管理系統，財務(wù)原則。投資方看結果就好了，具體過(guò)程還是不要插手。外行人指手畫(huà)腳，適得其反。老學(xué)究辦事，越辦越砸。投后管理不是去做保姆，端水倒茶，送飯把尿。如果自己都沒(méi)有意愿去改進(jìn)，指望資方全盤(pán)操刀，老說(shuō)：錢(qián)來(lái)，我能做好！這種企業(yè)不投也罷。

資本方做什么去了？

機構的優(yōu)勢在哪里？資本市場(chǎng)??！九鼎在2012年風(fēng)風(fēng)火火的時(shí)候，就是利用自身各類(lèi)看得見(jiàn)或看不見(jiàn)的優(yōu)勢，幫助企業(yè)上市，獲得了良好的回報。當初企業(yè)增發(fā)要發(fā)公告，4200萬(wàn)的定增，也不是小數目了。董秘是一個(gè)快三十歲的年輕人，他不放心，即使券商審核覺(jué)得沒(méi)問(wèn)題，他還是拿給了投資機構看了一遍。這下子問(wèn)題暴露出來(lái)。投資機構大驚：“我要進(jìn)去的錢(qián)是我的關(guān)聯(lián)方的，你要加‘及關(guān)聯(lián)方’四個(gè)字！”。這四個(gè)字挽救了這場(chǎng)定增，同期同地區的一家三板公司因為忘了這幾個(gè)字，5000萬(wàn)定增灰飛煙滅，到了賬戶(hù)上愣是被退了回去。真正的一字千金。

在涉及資本市場(chǎng)方面，資方一定要過(guò)問(wèn)。必須要強硬，企業(yè)也要理解配合。目前企業(yè)正在做并購，將在體外的一塊最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并購入體內。一旦并購成行，作為國內的巨頭之一（只有兩家，另外一家已經(jīng)上市，在其招股說(shuō)明書(shū)中明確指出國內競爭對手僅為此三板公司。）將登陸主板市場(chǎng)，未來(lái)不可限量。這時(shí)，資方就必須發(fā)揮應有的作用。大股東資產(chǎn)注入的法律、會(huì )計、政策規定，都是企業(yè)兩眼一抹黑的領(lǐng)域。傳統意義上不就是我左手倒右手么，怎么會(huì )這么麻煩？然而資本市場(chǎng)就是這么有趣，像一個(gè)大迷宮，資方就應當老馬識途，帶領(lǐng)企業(yè)走出這個(gè)迷宮。

新三板投后管理是一門(mén)技術(shù)活，干好了坐收漁翁之利，沒(méi)干好則吃力不討好，企業(yè)和資方反目成仇。這塊是一門(mén)全新的領(lǐng)域，值得各方去摸索。（作者：徐告子 本文為作者個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，不代表掘金三板立場(chǎng)。）（挖貝網(wǎng)轉自掘金三板微信號：juejinsanban）