沒(méi)掛牌就差點(diǎn)賣(mài)出25個(gè)億，但現在黃了

故事的主人公是擬掛牌新三板的赤子城移動(dòng)科技（北京）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)赤子城），這公司很神奇，主要產(chǎn)品是手機桌面，名叫solo桌面，據說(shuō)在海外市場(chǎng)做得很不錯，3月底的公開(kāi)數據稱(chēng)在海外獲得3.18億下載以及8000萬(wàn)月活。

因為是做海外市場(chǎng)的，所以大部分投資者并不了解。

去年12月份公司公布公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)，正式開(kāi)始沖刺新三板。和大部分擬掛牌公司不一樣，赤子城一邊準備掛牌，一邊準備到A股玩玩。

今年5月下旬，A股公司達意隆公告說(shuō)要以25個(gè)億的價(jià)格并購赤子城，而在去年11月，估值還僅18億。當時(shí)讀懂君真是非常好奇，這家至少公開(kāi)數據看上去很不錯的公司，為什么花了大半年時(shí)間都沒(méi)掛到新三板上去。

但是這事注定不順利，在并購公布之前，市場(chǎng)已經(jīng)到處在傳，證監會(huì )叫停上市公司跨界定增，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視和虛擬現實(shí)四個(gè)行業(yè)。

于是，你看到達意隆昨天公告說(shuō)終止并購。確實(shí)可惜。

如果沒(méi)有意外的話(huà)，我們應該很快就會(huì )看到赤子城登陸新三板，如果不出意外的話(huà)，它應該會(huì )成為市場(chǎng)比較關(guān)注的一家移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司。

用戶(hù)增速放緩？業(yè)績(jì)開(kāi)始爆發(fā)？正是資本運作好時(shí)節

如果沒(méi)有政策調整的影響，這個(gè)資本運作可謂十分完美。

讀懂君帶你來(lái)看看這個(gè)史詩(shī)般的資本運作。

首先第一點(diǎn)，在公布并購之前，赤子城的投資人成功控制了達意隆。

赤子城的第五大股東叫杜力，杜力控制的兩家公司鳳凰財鑫和樂(lè )豐投資，分別在去年7月2日、今年4月6日從達意隆實(shí)際控制人張頌明那買(mǎi)到9.63%、11.37%股份，總共花了接近10個(gè)億，這意味著(zhù)在收購前，杜力已經(jīng)持股21%。而此時(shí)張頌明持股只有19.55%，杜力因此成為達意隆實(shí)際控制人。

這么一弄，再讓達意隆來(lái)收購赤子城，就不會(huì )被認為是借殼了。

根據現在的情況，25億收購交易完成后，杜力及其一致行動(dòng)人將持有新公司24.5%的股份，如果考慮配套融資的話(huà)，持股將達到33.67%；而原赤子城的實(shí)際控制人劉春河及其一致行動(dòng)人在收購完成后，僅持有公司20.78%股份，考慮配套融資的話(huà)，持股將達到22.10%。

累計注入資產(chǎn)僅占達意隆2015年末資產(chǎn)總額42.12%，不到100%，新增股份也不到100%，再加上實(shí)際控制人沒(méi)變，所以不構成借殼。一切都玩得挺好，只是現在監管趨嚴，監管肯定會(huì )問(wèn)，你之前就在買(mǎi)股份，你是不是在規避借殼啊。 

這個(gè)問(wèn)題大家都知道，就不要回答了。

其實(shí)單論財技，上面的做法只是簡(jiǎn)單規避借殼。這個(gè)資本運作更強的一點(diǎn)在于對資本運作時(shí)點(diǎn)的把握。

赤子城通過(guò)手機桌面獲取流量，然后再進(jìn)行分發(fā)。用戶(hù)下載赤子城“solo桌面”后，打開(kāi)手機看到的不是我們的原生桌面，而是赤子城的提供的新桌面，可以簡(jiǎn)單理解成一個(gè)能夠DIY的“手機主題”。

舉個(gè)例子，讀懂君今晚加班，系統發(fā)現今天是周一，現在是晚上10點(diǎn)，讀懂君的定位是公司，系統會(huì )自動(dòng)判斷出用戶(hù)在加班，向用戶(hù)推送如打車(chē)、外賣(mài)等適合加班用戶(hù)的app，成功實(shí)現流量分銷(xiāo)。

3月底的時(shí)候，收購報告書(shū)的數據稱(chēng)solo桌面在海外獲得3.18億下載以及8000萬(wàn)月活，這個(gè)量真心不算小。另外，赤子城對投資人承諾，2016年solo桌面下載不低于3.375億次、日活不低于3375萬(wàn)。從收購報告書(shū)中的數據看來(lái)，似乎并不難完成。同時(shí)，如果僅僅是這個(gè)增長(cháng)速度的話(huà)，似乎又太低了。

此外，赤子城公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)中顯示，公司2013年、2014年、2015年1-9月，營(yíng)收分別是14萬(wàn)、877萬(wàn)、5672萬(wàn)，利潤分別是-1569元、-3005萬(wàn)、-700萬(wàn)。按照這個(gè)財務(wù)數據，赤子城今年應該會(huì )有不錯的盈利。

所以，在這種情況下去嘗試對業(yè)績(jì)和題材更為敏感的A股市場(chǎng)，可以說(shuō)是一個(gè)非常好的選擇?？上?，沒(méi)有成功。

不過(guò)，主板夢(mèng)碎沒(méi)關(guān)系，還有新三板?，F在可以安心來(lái)新三板了啊。(挖貝網(wǎng)轉自讀懂新三板微信號：ddxinsanban)