創(chuàng )新層公司成長(cháng)性秒殺創(chuàng )業(yè)板

根據股轉系統公布的數據，共有920家掛牌公司入圍創(chuàng )新層。根據《分層方案》，股轉系統選取創(chuàng )新層公司的截止時(shí)間是4月30日，所以，讀懂君選取了創(chuàng )業(yè)板在4月30日前上市的504家公司進(jìn)行對比。因為金融行業(yè)（券商、銀行、私募）的特殊性（明顯的周期性及高杠桿經(jīng)營(yíng)），讀懂君剔除創(chuàng )新層10家金融行業(yè)的公司（創(chuàng )業(yè)板無(wú)金融行業(yè)公司），選取了新三板創(chuàng )新層910家公司和創(chuàng )業(yè)板504家公司進(jìn)行對比。

從營(yíng)收增速與凈利潤增速來(lái)看，創(chuàng )新層公司完勝創(chuàng )業(yè)板公司，這才是真正的成長(cháng)股。

先看營(yíng)收增速，讀懂新三板研究中心的數據顯示，2013-2015年，創(chuàng )業(yè)板504家公司的營(yíng)業(yè)總收入為3489.11億元、4286.70億元、5562.55億元，對應2014-2015年的營(yíng)收增速為22.86%、29.76%；新三板910家公司的營(yíng)業(yè)總收入為1790.11億元、2287.81億元、3072.94億元，對應2014-2015年的營(yíng)收增速為27.80%、34.32%。創(chuàng )新層公司最近兩年的營(yíng)收增速分別領(lǐng)先創(chuàng )業(yè)板公司4.94%、4.56%。

再看凈利潤增速，讀懂新三板研究中心的數據顯示，2013-2015年，創(chuàng )業(yè)板504家公司的凈利潤為408.55億元、493.85億元、620.94億元，對應2014-2015年的凈利潤增速為20.88%、25.74%；創(chuàng )新層910家公司的凈利潤為151.61億元、214.87億元、315.60億元，對應2014-2015年的凈利潤增速為41.72%、46.88%。創(chuàng )新層公司最近兩年凈利潤增速分別領(lǐng)先創(chuàng )業(yè)板公司20.84%、21.14%。

創(chuàng )新層公司收益質(zhì)量完勝創(chuàng )業(yè)板

說(shuō)完成長(cháng)性，再來(lái)說(shuō)收益質(zhì)量。剔除金融行業(yè)的10家公司之后，創(chuàng )新層910家公司在收益質(zhì)量上，同樣完勝創(chuàng )業(yè)板的504家公司。

讀懂新三板研究中心的數據顯示，2013-2015年，創(chuàng )業(yè)板504家公司的凈資產(chǎn)收益率分別為9.43%、9.34%、8.36%；創(chuàng )新層910家公司的凈資產(chǎn)收益率為15.89%、17.05%、14.75%。創(chuàng )新層凈資產(chǎn)收益率分別高出創(chuàng )業(yè)板6.46%、7.71%、6.39%。

除此之外，我們再來(lái)看看資產(chǎn)負債率。讀懂新三板研究中心的數據顯示，2013-2015年，創(chuàng )業(yè)板504家公司的資產(chǎn)負債率為31.35%、34.93%、35.91%；新三板910家公司的資產(chǎn)負債率為58.72%、56.44%、46.99%。盡管創(chuàng )業(yè)板的資產(chǎn)負債率偏低，但創(chuàng )業(yè)板的資產(chǎn)負債率即財務(wù)杠桿在不斷加大，整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險加大，而創(chuàng )新層的財務(wù)杠桿卻在顯著(zhù)降低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險進(jìn)一步釋放。

如果你覺(jué)得這還不夠說(shuō)服力，或許看看總資產(chǎn)收益率就能徹底打消顧慮了。與創(chuàng )業(yè)板的504家公司相比，創(chuàng )新層910家公司的財務(wù)杠桿較高，意味著(zhù)它們的財務(wù)費用支出占比也會(huì )很高。但即便在這樣的情況下，創(chuàng )新層公司對總資產(chǎn)的營(yíng)運能力完勝創(chuàng )業(yè)板公司。

讀懂新三板研究中心的數據顯示，2013-2015年，創(chuàng )業(yè)板504家公司的總資產(chǎn)收益率為6.48%、6.08%、5.36%，在逐年降低；創(chuàng )新層910家公司的總資產(chǎn)收益率為6.56%、7.43%、7.82%，逐年提高。創(chuàng )新層公司分別高出0.08%、1.35%、2.46%，且呈現出差距不斷拉大的趨勢。這意味著(zhù)，創(chuàng )新層公司運用100元的資產(chǎn)，能比創(chuàng )業(yè)板公司多賺2.46元的凈利潤。

創(chuàng )新層公司估值僅為創(chuàng )業(yè)板的1/3

創(chuàng )新層成長(cháng)性和收益質(zhì)量比創(chuàng )業(yè)板高，但價(jià)格卻比創(chuàng )業(yè)板低很多，其估值要遠低于創(chuàng )業(yè)板。

讀懂新三板研究中心的數據顯示，創(chuàng )業(yè)板504家公司的市盈率為73.44倍、市凈率6.81倍；而創(chuàng )新層910家公司的市盈率為25.36、市凈率為3.64倍。這意味著(zhù)，創(chuàng )新層的市盈率和市凈率分別僅為創(chuàng )業(yè)板的34.53%、53.45%。

從市值分布情況來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板504家公司的總市值為49205.83億元，創(chuàng )新層910家公司的總市值為9528.61億元。意味著(zhù)創(chuàng )新層910公司的總市值僅為創(chuàng )業(yè)板的19.36%。

就平均單個(gè)公司的市值而言，創(chuàng )新層的公司顯得很袖珍。創(chuàng )業(yè)板單個(gè)公司的平均市值為97.63億元，而創(chuàng )新層公司的平均市值為10.47億元，創(chuàng )新層公司的平均市值僅為創(chuàng )業(yè)板的10.73%。

整體來(lái)看，創(chuàng )新層的公司完勝創(chuàng )業(yè)板的公司，但估值卻只有創(chuàng )業(yè)板的1/3。但問(wèn)題是，你會(huì )買(mǎi)創(chuàng )新層的公司嗎？(挖貝網(wǎng)轉自讀懂新三板微信號：ddxinsanban)