分層制度臨近，由此開(kāi)始了新三板掛牌企業(yè)“大變陣”，一些企業(yè)忙著(zhù)退市，一些企業(yè)忙著(zhù)轉板上市。這標志著(zhù)，新三板的淘汰機制日益完善，價(jià)值發(fā)現的機遇也會(huì )到來(lái)。

全國股轉系統發(fā)布的《全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌公司分層管理辦法（試行）》將于6月27日起施行。臨近分層制度落地，新三板掛牌企業(yè)開(kāi)始了“大變陣”，一些企業(yè)忙著(zhù)退市，一些企業(yè)忙著(zhù)轉板上市。分層落地后的新三板究竟會(huì )呈現怎樣的“變局”呢？

退停小高潮

6月14日，南京微創(chuàng )（834229）在全國中小企業(yè)股份轉讓系統終止掛牌，而該企業(yè)掛牌新三板的日期為2015年12月22日，退市距離掛牌日還不到半年時(shí)間。而就在前一天，另一家新三板企業(yè)華夏科創(chuàng )（834024）終止股票掛牌，華夏科創(chuàng )從掛牌到摘牌退市的周期也僅僅不到8個(gè)月。

Wind統計數據顯示，截至記者發(fā)稿時(shí)，已有不少于11家新三板企業(yè)申請停止掛牌或已經(jīng)停止掛牌，其中正在申請的有7家，已經(jīng)停止掛牌的有4家。這些即將或者已經(jīng)退出新三板的企業(yè)原因也是多種多樣。

包括新泰材料（833259）、騰楷網(wǎng)絡(luò )（831164）、無(wú)錫環(huán)衛（832668）、卡松科技（832700）、大禹閥門(mén)（831347）等多家掛牌公司已經(jīng)公司董事會(huì )會(huì )議審議通過(guò)了終止掛牌的議案。聯(lián)訊證券分析師付立春指出，在這些企業(yè)中，新泰材料走得更快一些，已于6月13日向股轉系統報送了終止掛牌申請材料并獲受理，新泰材料有望成為下一家退市企業(yè)。

關(guān)于退市原因，付立春指出，卡松科技和大禹閥門(mén)均表示是由于經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰略調整而選擇退市，無(wú)錫環(huán)衛和騰楷網(wǎng)絡(luò )則更多是因為公司經(jīng)營(yíng)管理的問(wèn)題，至今未能出具2015年年報，早在5月3日就被暫停了股票轉讓?zhuān)耸谐蔀榱吮厝弧?/p>

4月29日，全國股轉系統通報了62家公司未能按期披露年度報告的情況。根據相關(guān)規定，如果2016年6月30日前（含6月30日）無(wú)法披露2015年年度報告，股轉系統將終止這62家股票掛牌。

“萬(wàn)洲電氣和華夏科創(chuàng )兩家由于公司經(jīng)營(yíng)不善，無(wú)法出具年報已率先退市。剩下這60家掛牌企業(yè)已有兩家發(fā)布了退市申請選擇主動(dòng)退市，其余企業(yè)的選擇尚不得而知，但當前離6月30日只有半個(gè)月時(shí)間，如若屆時(shí)仍不能披露年報，摘牌退市也將成為這些企業(yè)的歸宿。”付立春指出。

不披露年報終止退市，也是不少掛牌新三板卻沒(méi)有撈到任何好處的企業(yè)們更為“明智”的選擇。

付立春指出，不少正在申請或者已經(jīng)摘牌的企業(yè)轉讓方式均為協(xié)議轉讓?zhuān)瑨炫浦两裎磳?shí)施過(guò)定增融資，掛牌至今股票交易金額累計未超過(guò)5000萬(wàn)元，或者干脆就沒(méi)有過(guò)成交記錄。此類(lèi)企業(yè)在掛牌后并沒(méi)有從新三板市場(chǎng)獲得過(guò)好處，與其在新三板無(wú)意義地干耗著(zhù)，不如放手退出，還可以省去了披露財務(wù)狀況的麻煩。

并購重組謀轉板

值得注意的是，有些企業(yè)選擇終止掛牌是因為有著(zhù)更大的“雄心”。

今年5月24日，深交所上市公司神州信息(000555)發(fā)布公告，擬以24.95元/股的價(jià)格發(fā)行2309.30萬(wàn)股并支付現金5.76億元，合計作價(jià)11.52億元，收購華蘇科技96.03%股權。華蘇科技因為此項并購事宜而向全國股轉系統申請摘牌，監管方已經(jīng)同意其終止股票掛牌。

在已經(jīng)停止掛牌的4家企業(yè)中，萬(wàn)洲電氣股份有限公司和南京微創(chuàng )醫學(xué)科技股份有限公司并未披露停止掛牌的原因，只稱(chēng)“為配合公司戰略發(fā)展的規劃”，而另外兩家的原因分別是并購和被并購：西安奇維科技股份有限公司計劃購買(mǎi)江蘇雷科防務(wù)科技股份有限公司100%股權，南京國圖信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司籌劃與北京超圖軟件(300036)股份有限公司被并購交易有關(guān)事宜。

通過(guò)并購重組實(shí)現主板市場(chǎng)曲線(xiàn)上市的方式，早在2015年就有了多起案例。歸根結底，相比新三板而言，企業(yè)還是更青睞去估值更高、流動(dòng)性更佳的主板。

長(cháng)期以來(lái)市場(chǎng)均認為，分層制度的落地，將有利于新三板市場(chǎng)凸顯企業(yè)投資價(jià)值、提升流動(dòng)性。而如今，分層制度已是板上釘釘，市場(chǎng)也翹首以待紅利釋放，但部分三板企業(yè)卻開(kāi)始謀求IPO上市。