從一系列股權質(zhì)押和民間借貸訴訟案情看，作為楓盛陽(yáng)的創(chuàng )始人和實(shí)際控制人，劉金玲的資金運作遠遠超出楓盛陽(yáng)涉及的范圍，而且目前個(gè)人資金鏈非常緊張，差錢(qián)到不惜讓掛牌公司冒險違規為自己區區145萬(wàn)元借款提供擔保。

與A股相比，新三板只不過(guò)一個(gè)蹣跚學(xué)步的嬰兒，但對很多中小企業(yè)創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)，公司掛牌新三板，規模擴張、市值增長(cháng)、名利雙收，的確是“走上人生巔峰”。

走上人生巔峰的問(wèn)題是，跌倒太容易了。

從成為新三板億萬(wàn)富豪，到深陷資金斷裂，楓盛陽(yáng)的創(chuàng )始人劉金玲只用了兩年。這個(gè)過(guò)程，并不是外界所看到的股權質(zhì)押爆倉，導致公司市值劇烈縮水這么簡(jiǎn)單。

所以，這個(gè)故事要從頭講起。

一個(gè)關(guān)于人生巔峰的故事

劉金玲1968年出生于天津，大專(zhuān)學(xué)歷，學(xué)的是法律專(zhuān)業(yè)，畢業(yè)后進(jìn)入父親劉玉璽服務(wù)一輩子的電機行業(yè)，供職于一家有幾十年歷史的國營(yíng)老電機廠(chǎng)。劉金玲在這里呆了三年，2000年進(jìn)入醫藥行業(yè)，2005年第一次創(chuàng )業(yè)，成立了一家醫療器械貿易公司。

2009年，劉玉玲與早已退休的劉父一起出資設立天津楓盛陽(yáng)醫療器械貿易有限公司，從事醫療器械批發(fā)銷(xiāo)售，后來(lái)發(fā)展成今天的掛牌公司楓盛陽(yáng)(430431)。

2012年，成立第三個(gè)年頭的楓盛陽(yáng)營(yíng)收突破3600萬(wàn)元，扭虧為盈利。楓盛陽(yáng)繼續保持迅猛增長(cháng)勢頭，2013年營(yíng)收規模接近8000萬(wàn)元，這一年劉金玲作出了登陸新三板的決定。

2014年5月，楓盛陽(yáng)正式掛牌新三板，掛牌第一天成交價(jià)格12.9元/股，劉金玲持股市值超過(guò)6億元，由此成為“天津首位新三板億萬(wàn)女富豪”。

天津楓盛陽(yáng)董事長(cháng)劉金玲

在當地媒體報道中，劉金玲創(chuàng )業(yè)初期是在“夾縫里求生存”，遭遇供應商斷貨、肆意抬價(jià)和賣(mài)家挑剔種種問(wèn)題。這些文字可能存在一定渲染意圖，但初創(chuàng )企業(yè)的艱辛毋庸懷疑。

2015年4月，楓盛陽(yáng)啟動(dòng)做市轉讓?zhuān)坏揭粋€(gè)月后創(chuàng )下做市至今最高收盤(pán)價(jià)20.21元/股，劉金玲所持股份市值接近10億元。

2015年12月，楓盛陽(yáng)和劉金玲雙雙進(jìn)入天津第五屆“榜樣天津”榮譽(yù)榜，楓盛陽(yáng)獲得慈善關(guān)懷貢獻獎、公眾健康貢獻獎，劉金玲獲得優(yōu)秀創(chuàng )新企業(yè)家獎。

與此同時(shí)，楓盛陽(yáng)掛牌之后三次順利增發(fā)，共計融資超過(guò)8000萬(wàn)元，營(yíng)收規模兩年內增長(cháng)1.5倍，2015年凈利潤2801萬(wàn)元。創(chuàng )業(yè)之初“夾縫里求生存”的艱辛，似乎已經(jīng)成為過(guò)去。

質(zhì)押爆倉背后，內控形同虛設

2016年2月份，由于春節的原因交易日屈指可數，楓盛陽(yáng)的股價(jià)卻在這個(gè)月里腰斬了。

對楓盛陽(yáng)的兩百多名投資者來(lái)說(shuō)，危機來(lái)得那么突然，毫無(wú)預兆：公司銷(xiāo)售增長(cháng)迅猛，每一天都在賺錢(qián)，管理層穩定沒(méi)有變動(dòng)，股價(jià)暴跌到底是為什么？

在這之前，楓盛陽(yáng)披露過(guò)三份股權質(zhì)押公告，實(shí)際控制人劉金玲分三次，一共質(zhì)押了1484萬(wàn)股掛牌公司股份，占總股本24%，占劉金玲所持股份37%。股權質(zhì)押是一個(gè)正常、普遍的融資渠道，如果暴跌僅僅因為實(shí)際控制人股權質(zhì)押，投資者會(huì )不會(huì )反應過(guò)度了？

2月的最后一天，楓盛陽(yáng)緊急停牌了。就像其他大多數大股東高比例質(zhì)押融資的掛牌(上市)公司一樣，緊急停牌通常是了為了防止股價(jià)進(jìn)一步下跌，為質(zhì)押人創(chuàng )造籌集資金補倉的時(shí)間。

果然，第三方公布信息顯示，劉金玲最初質(zhì)押的股份已經(jīng)跌破補倉線(xiàn)，2月17日的第三次質(zhì)押，實(shí)質(zhì)為補充質(zhì)押，即補倉。

后來(lái)情況急轉直下。遲到的公告顯示，在2月23日，劉金玲再次質(zhì)押了楓盛陽(yáng)1417萬(wàn)股股份，占其持股總數39%。接著(zhù)楓盛陽(yáng)披露，由于存在個(gè)人財產(chǎn)糾紛，劉金玲所持掛牌公司股份87%已經(jīng)在2月26日被司法凍結。

接下來(lái)的2個(gè)月，楓盛陽(yáng)投資者看到的是接連不斷的關(guān)于劉金玲民間借貸糾紛訴訟公告、司法凍結公告、財產(chǎn)保全公告。這些訴訟中，有的是劉金玲本人借款未償還被起訴，有的是劉金玲為第三方借款提供擔保被要求履行擔保責任。

楓盛陽(yáng)的投資者逐漸發(fā)現，2月底至3月初短短十幾天內，劉金玲本人所持股份九成被司法凍結，由于為劉金玲借款提供擔保，其父劉玉璽所持股份也被凍結。

更加令投資者目瞪口呆的是，2015年1月楓盛陽(yáng)為關(guān)聯(lián)公司天津金宏醫療器械貿易公司提供無(wú)息借款1250萬(wàn)元，2016年3月為劉金玲145.5萬(wàn)元借款提供連帶擔保責任。

天津金宏醫療器械貿易公司，正是劉金玲2005年第一次創(chuàng )業(yè)時(shí)設立的貿易公司。這些關(guān)聯(lián)交易不僅沒(méi)有經(jīng)過(guò)董事會(huì )審議，而且直到地方證監局介入之后才曝光。

女首富為什么那么缺錢(qián)？

從一系列股權質(zhì)押和民間借貸訴訟案情看，作為楓盛陽(yáng)的創(chuàng )始人和實(shí)際控制人，劉金玲的資金運作遠遠超出楓盛陽(yáng)涉及的范圍，而且目前個(gè)人資金鏈非常緊張，差錢(qián)到不惜讓掛牌公司冒險違規為自己區區145萬(wàn)元借款提供擔保。

從2月開(kāi)始，解讀新三板各種微信群里不斷有投資者詢(xún)問(wèn)楓盛陽(yáng)的情況，解讀自己也很納悶，“新三板天津女首富”為什么一夜之間那么缺錢(qián)？

在百度貼吧“天津P2P吧”，解讀君發(fā)現了一則提到楓盛陽(yáng)的帖子：“我們是眾凱資產(chǎn)，天津本土企業(yè)，依托(楓盛陽(yáng))上市公司背景，有擔保公司，律師公證債權等風(fēng)險控制體系，保證您的資金安全，投資金額5萬(wàn)起，收益分別是1個(gè)月8.1%(10萬(wàn)起)，3個(gè)月12%，半年13.8%，1年15%。歡迎來(lái)我公司喝茶。189208627XX付經(jīng)理”。

天津眾凱投資投資管理有限公司是一家什么企業(yè)？它與楓盛陽(yáng)到底是什么關(guān)系？

眾凱投資官方網(wǎng)站介紹“眾凱成立于2012年，是中國領(lǐng)先的從事個(gè)人信用貸款咨詢(xún)與管理的專(zhuān)業(yè)性服務(wù)機構，在中國推出“個(gè)人對個(gè)人”(“Peer to Peer” 或稱(chēng)“P2P”)的信用貸款服務(wù)平臺，公司總部位于天津”。

網(wǎng)站并沒(méi)有顯示任何與楓盛陽(yáng)有關(guān)的信息。解讀君從官方資料查詢(xún)到，眾凱投資股東為“劉金玲”和“劉莉”，其中“劉金玲”實(shí)繳出資3600萬(wàn)元，出資比例90%。

眾凱投資最初經(jīng)營(yíng)范圍信息咨詢(xún)，2014年變更為資本投資服務(wù)。解讀君在眾凱投資網(wǎng)上看到一些理財產(chǎn)品，期限包括1至12個(gè)月，1個(gè)月的“瑞月盈”10萬(wàn)元起售，年化收益率8.1%，12個(gè)月的“瑞年豐”5萬(wàn)元起售，年化收益率15%。

今年4月13日，有網(wǎng)頁(yè)在網(wǎng)上詢(xún)問(wèn)“天津眾凱理財公司”近況，稱(chēng)“我到期的錢(qián)取不出來(lái)”。

楓盛陽(yáng)現在到底什么狀況？

掛牌之后楓盛陽(yáng)投資增加，營(yíng)收、資產(chǎn)規模迅速擴大，業(yè)績(jì)增長(cháng)喜人，但與此同時(shí)應收賬款和存貨攀升，2014年至2015年連續兩年經(jīng)營(yíng)現金流凈額為負數，而且不斷擴大。

2014年楓盛陽(yáng)營(yíng)業(yè)收入1.65億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流凈額-3111.44萬(wàn)元；2015年楓盛陽(yáng)營(yíng)業(yè)收入1.85億元，同比增長(cháng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流凈額-5117.34萬(wàn)元。

截至2015年年末，楓盛陽(yáng)應收賬款1.23億元，同比增長(cháng)44%；存貨4037.52萬(wàn)元，同比增長(cháng)159%，應收賬款和存貨合計占總資產(chǎn)69%。不過(guò)，楓盛陽(yáng)整體負債水平非常低，資產(chǎn)負債率僅16%，從報表看短期不存在流動(dòng)性問(wèn)題。

楓盛陽(yáng)面臨的賬面賺錢(qián)實(shí)際上囊中羞澀局面，很多中小企業(yè)在規?？焖贁U大過(guò)程中也會(huì )遇到，新三板有太多這樣的例子。

今年3月底，劉金玲向媒體表示中小企業(yè)在發(fā)展中存在諸多困難，楓盛陽(yáng)也一直在積極面對和處理，希望投資者多一份寬容和理解。

楓盛陽(yáng)股權質(zhì)押爆倉風(fēng)暴中曝光的內部控制失效問(wèn)題非常嚴重，而這個(gè)問(wèn)題很多掛牌企業(yè)都存在，這一點(diǎn)從近期各地證監局針對資金占用頻繁發(fā)出的監管決定書(shū)就可以看出。

楓盛陽(yáng)今天收盤(pán)回升6%，報1.94元/股。不考慮質(zhì)押和凍結情況，劉金玲所持股份市值7653萬(wàn)元，較2015年5月13日創(chuàng )下的峰值已經(jīng)縮水90%。

除了多起民間借貸糾紛，P2P平臺恒普金融上的楓盛陽(yáng)股權質(zhì)押項目將于7月5日到期。這個(gè)項目劉金玲質(zhì)押1000萬(wàn)股，融資3000萬(wàn)元，需要在7月5日歸還本息共計3125萬(wàn)元。

這個(gè)曾經(jīng)的新三板天津女首富、“榜樣天津”企業(yè)家、天津媒體眼中的女慈善家，如今官司纏身、到處被催債、房車(chē)被凍結，這一切是偶然嗎？她的難題與眾凱投資有關(guān)嗎？解讀君無(wú)法下結論，但仍然衷心希望這位女性創(chuàng )業(yè)家在這一切結束之后能夠重回正軌。來(lái)源：微信公眾號解讀新三板