雖然對一年前新三板大跌的原因眾說(shuō)紛紜，但不可否認的是，市場(chǎng)某些不規范行為，擾亂了行情節奏，典型代表就是“中山幫”。針對這些不規范行為，股轉系統也是極力肅清，尤其是在分層制推出前，整治力度更是堪稱(chēng)掀起了監管風(fēng)暴。

交易者 “中山幫”干擾交易秩序被查處

從時(shí)間點(diǎn)上看，“中山幫”的出現，確實(shí)是去年擾亂市場(chǎng)不可忽視的源頭之一。

據股轉系統2015年4月7日發(fā)布的通知顯示，因頻繁、大量進(jìn)行反向交易，多次以大幅偏離行情揭示的最近成交價(jià)的價(jià)格進(jìn)行下單，以及以大幅偏離行情揭示的最近成交價(jià)的價(jià)格成交，造成市場(chǎng)價(jià)格異常，嚴重干擾市場(chǎng)正常的交易秩序和正常的價(jià)格形成機制，根據《全國中小企業(yè)股份轉讓系統股票轉讓細則（試行）》第119條規定，全國股轉公司決定對“中山市廣安居企業(yè)投資管理有限公司”、“中山市八通街商務(wù)服務(wù)有限公司”、“中山市三寶股權投資管理有限公司”賬戶(hù)和“譚均豪”4個(gè)賬戶(hù)采取限制證券賬戶(hù)交易（3個(gè)月）的監管措施。同時(shí)，全國股轉公司將對相關(guān)主辦券商進(jìn)行約談，敦促其履行客戶(hù)交易行為的管理職責。

“中山幫”被曝光后，股轉系統一方面根據《全國股份轉讓系統異常轉讓實(shí)時(shí)監控指引》有關(guān)規定，在每日收市后在網(wǎng)站公布買(mǎi)賣(mài)雙方賬戶(hù)名稱(chēng)、成交價(jià)格、數量等信息，利用陽(yáng)光化的信息披露機制，提示投資者注意異常交易風(fēng)險；另一方面，對于股票價(jià)格異常波動(dòng)、股票轉讓行為異?；蜣D讓行為涉嫌違法違規的，積極采取電話(huà)問(wèn)詢(xún)、要求相關(guān)投資者提交書(shū)面說(shuō)明、提交合規交易承諾等措施，并要求相關(guān)主辦券商加強投資者教育，確保市場(chǎng)正常交易秩序。

此外，對于個(gè)別掛牌公司高管涉嫌內幕交易等違法違規行為，股轉系統也已移交證監會(huì )稽查局處理。

從時(shí)間上看，“中山幫”事件爆發(fā)的時(shí)點(diǎn)，恰恰是在新三板指數運行到高位之時(shí)，因此“中山幫”事件被認為是新三板下跌的導火索。實(shí)際上，在2015年4月7日“中山幫”事件曝光之前，2015年4月2日，股轉系統已經(jīng)開(kāi)始提示市場(chǎng)風(fēng)險。

此后的2015年12月4日，證監會(huì )發(fā)布的行政處罰決定顯示，“冼錦軍控制使用4個(gè)證券賬戶(hù)，通過(guò)在自己實(shí)際控制的賬戶(hù)之間交易、異常價(jià)格申報等方式影響華恒生物等18只新三板股票的交易價(jià)格和交易量，獲利24.611萬(wàn)元。證監會(huì )決定依法沒(méi)收冼錦軍違法所得，并處以73.833萬(wàn)元罰款”。

掛牌企業(yè)

不乏“熊孩子”與“黑天鵝”

實(shí)際上從監管結果來(lái)看，除交易者外，新三板市場(chǎng)中的“熊孩子”企業(yè)也不少。

《每日經(jīng)濟新聞》記者在“自律監管措施信息表”中看到，自去年指數大跌、市場(chǎng)監管升級以來(lái)，三信股份（831579）、大樹(shù)智能（430607）、華盛控股（430686）、萬(wàn)通新材（430536）、中瀛鑫（831061）、巨靈信息（430316）、河源富馬（430482）、中科股份（430499）、青鷹股份（430647）、德邦工程（830984）、揚開(kāi)電力（831245）、龍蛙農業(yè)（831258）、三合盛（831418）、巨創(chuàng )計量（831434）、祥龍鉆探（831457）、金科環(huán)保（831516）等眾多企業(yè)相繼被股轉系統或出具警示函，或提交書(shū)面承諾，或被約見(jiàn)談話(huà)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者粗略梳理后發(fā)現，這些企業(yè)大多情況下被點(diǎn)名，是源于信息披露不規范及違規使用募資，大多屬于低級錯誤。

除低級錯誤外，“黑天鵝”事件也有。

比如，楓盛陽(yáng)（430431）突如其來(lái)的緊急停牌，連主辦券商都一頭霧水。雖然后來(lái)公司站出來(lái)表示，沒(méi)有“失聯(lián)”，傳聞在扯淡，公司控股股東、實(shí)際控制人劉金玲為了令市場(chǎng)安心，還做出不減持承諾，但這依然沒(méi)有減少主辦券商對其的擔心。隨后該公司又爆出存在個(gè)人財產(chǎn)糾紛，3月28日的風(fēng)險提示公告顯示，楓盛陽(yáng)主辦券商華龍證券提醒，楓盛陽(yáng)控股股東、實(shí)際控制人劉金玲持有的楓盛陽(yáng)股份已全部處于權利受限狀態(tài)，作為楓盛陽(yáng)的主辦券商，華龍證券將繼續關(guān)注劉金玲持有楓盛陽(yáng)股份權利變動(dòng)的情況，并就應披露信息督促其及時(shí)披露公告。望廣大投資者關(guān)注楓盛陽(yáng)信息披露，注意投資風(fēng)險。

展唐科技（430635）則因遭到供應商惡意追討而暫停營(yíng)業(yè)，一夜之間家喻戶(hù)曉，隨即其被主辦券商國泰君安查出身負12起案件。展唐科技截至目前披露了10起訴訟案件，所牽涉的合計金額已超過(guò)千萬(wàn)元。被“熊孩子”“坑”了的國泰君安，無(wú)奈地在3月23日發(fā)布“風(fēng)險提示”稱(chēng)，“經(jīng)主辦券商多次督導，公司于2016年3月22日披露七起涉訴公告，該部分涉訴總金額已經(jīng)超過(guò)公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的15%，對于未披露訴訟的金額，由于公司未提供資料，主辦券商無(wú)從知曉。”也就是說(shuō)，目前國泰君安仍然沒(méi)有掌握展唐科技所有的情況，心中沒(méi)底之下只得提醒投資者，“基于公司目前仍處于停業(yè)狀態(tài)，以及訴訟結果尚未確定，展唐科技持續經(jīng)營(yíng)能力仍存在重大不確定性，敬請廣大投資者注意投資風(fēng)險”。

新三板遭遇“黑天鵝”事件的企業(yè)除楓盛陽(yáng)、展唐科技外，近期還有易所試（430309）、星光影視（834608）、南菱汽車(chē)（830865）等。

主辦券商 頻遭點(diǎn)名 負面清單35項出爐

券商毫無(wú)疑問(wèn)在新三板這個(gè)市場(chǎng)里舉足輕重，肩負指引市場(chǎng)和企業(yè)的重擔，而這或許也正是股轉系統對其監管趨嚴的重要原因。

同樣從“自律監管措施信息表”中可以看到，近來(lái)券商被點(diǎn)名的幾率大大增加，諸如華鑫證券、國信證券(002736)、長(cháng)江證券(000783)、太平洋證券、申萬(wàn)宏源(000166)、中銀證券、長(cháng)城證券、英大證券、方正證券(601901)、民族證券等多家券商被點(diǎn)名，典型代表就是國泰君安。

展唐科技的主辦券商正是國泰君安，目前展唐科技這個(gè)攤子該怎么收場(chǎng)，可能已困擾該券商多時(shí)。除展唐科技外，2月26日國泰君安作為瑞兆源（835029）的中介機構，因“股東辦理股權質(zhì)押登記未在申報材料中披露”，被股轉系統“出具警示函”。

據悉，瑞兆源是在2015年9月28日向股轉系統提交了申請掛牌文件，但在2015年8月27日，該公司股東辦理了股權出質(zhì)登記卻并未在申報材料中予以補充披露，該事件屬于重大信息披露遺漏情形，違反了股轉系統的相關(guān)規定，作為主辦券商的國泰君安同樣責無(wú)旁貸。

2016年1月29日，國泰君安旗下場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理助理兼做市業(yè)務(wù)部負責人王仕宏、場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理陳揚、做市業(yè)務(wù)部做市交易總監李仲凱相繼被股轉系統點(diǎn)名。經(jīng)查，2015年12月31日14時(shí)50分，為執行本部門(mén)“賣(mài)出做市股票、減少做市業(yè)務(wù)當年浮盈”的交易策略，國泰君安做市業(yè)務(wù)部對圓融科技（832502）、凌志軟件（830866）、福昕軟件（832422）、中興通科（832041）等16只股票，以明顯低于最近成交價(jià)的價(jià)格進(jìn)行賣(mài)出申報，造成上述股票尾盤(pán)價(jià)格大幅波動(dòng)。

圓融科技、凌志軟件等13只股票當日收盤(pán)價(jià)跌幅超過(guò)10%，跌幅最大的達19.93%。上述行為嚴重影響了多只股票的正常轉讓價(jià)格，擾亂了正常市場(chǎng)秩序，市場(chǎng)影響惡劣?；谏鲜銮闆r，王仕宏負有主要責任，陳揚負有領(lǐng)導責任，李仲凱負有直接責任。最終股轉系統給予國泰君安公開(kāi)譴責，給予王仕宏公開(kāi)譴責，給予陳揚、李仲凱通報批評的處分。

為加強對券商的監管，股轉系統發(fā)文表示，從4月1日起，針對主辦券商的執業(yè)質(zhì)量評價(jià)，主辦券商的負面行為將會(huì )被記錄。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在《主辦券商執業(yè)質(zhì)量負面行為清單》中，股轉系統陳列的負面行為清單多達35項，主要涵蓋：推薦掛牌業(yè)務(wù)、掛牌后督導、交易管理業(yè)務(wù)及綜合管理業(yè)務(wù)等方面的問(wèn)題，毫無(wú)疑問(wèn)，相比以前這對券商來(lái)說(shuō)壓力不小。

《每日經(jīng)濟新聞》記者還注意到，其他諸如律師事務(wù)所、會(huì )計師事務(wù)所等中介機構，也都在監管的范疇中。

“自律監管措施信息表”顯示，2016年2月26日，瑞兆源的中介機構新疆華鴻律師事務(wù)所被股轉系統出具了警示函，違規行為一欄顯示“股東辦理股權質(zhì)押登記未在申報材料中披露”。