期待以公募基金入市解決新三板流動(dòng)性，仍然是一個(gè)悖論。是先有流動(dòng)性，才有公募基金入市？還是先有公募基金入市，才能解決流動(dòng)性？當然，還有個(gè)更重要的問(wèn)題，就是新三板500萬(wàn)投資門(mén)檻過(guò)高！

公募基金為何不愿進(jìn)新三板？公募基金為何不愿進(jìn)新三板？

最近，有投資者和媒體問(wèn)易哥，2016年除了分層的政策利好之外，公募基金會(huì )不會(huì )入世。易哥認為，比較難！一項重大政策推出之前，都會(huì )要考量政策產(chǎn)生的預期效果，或者說(shuō)，即使允許公募基金進(jìn)來(lái)，會(huì )不會(huì )改變現有流動(dòng)性的格局，還很難說(shuō)。

我們假設公募基金帶著(zhù)小散的money來(lái)了，官方放開(kāi)其入市。但是一個(gè)新的問(wèn)題會(huì )產(chǎn)生，各位讀者投資者可以思考：公募基金的錢(qián)誰(shuí)來(lái)接盤(pán)？

目前，在新三板里游動(dòng)的私募基金尚且有7成處于跌破凈值的情況，你讓公募基金進(jìn)來(lái)何堪？易三板研究院去年年底的時(shí)候，寫(xiě)過(guò)相關(guān)的研究報告，新三板基金大約有7成的產(chǎn)品凈值跌破了初值。(感興趣的讀者可以搜搜相關(guān)文章，名稱(chēng)是：新三板私募產(chǎn)品凈值大梳理，七成產(chǎn)品跌破1)

所以，期待以公募基金入市解決新三板流動(dòng)性，仍然是一個(gè)悖論。是先有流動(dòng)性，才有公募基金入市？還是先有公募基金入市，才能解決流動(dòng)性？當然，還有個(gè)更重要的問(wèn)題，就是500萬(wàn)門(mén)檻過(guò)高！

500萬(wàn)，這科學(xué)嗎？為什么不是200萬(wàn)，為什么不是800萬(wàn)？從目前的市場(chǎng)情況來(lái)看，500過(guò)高了，全國只有20萬(wàn)合格的投資者，估計其中還有三分之一的水分(墊資開(kāi)戶(hù)的)。

一個(gè)13億人口的市場(chǎng)，只有20萬(wàn)的投資者，市場(chǎng)活躍度不夠是顯然的。

對比來(lái)看，我國居民的收入構成中，據一篇之前的文章報道，中國資產(chǎn)超過(guò)600萬(wàn)以上資產(chǎn)的超過(guò)290萬(wàn)人，資產(chǎn)過(guò)億的6.7萬(wàn)人。

資產(chǎn)過(guò)億的我們不好評估，但資產(chǎn)超過(guò)600萬(wàn)的應該遠遠不止于此，北京、上海一套房子就能達到這個(gè)標準了。但是大量超過(guò)500萬(wàn)的投資者中，只有不足20萬(wàn)人關(guān)注新三板，可想大家擔心的可能都是一個(gè)共同的話(huà)題：流動(dòng)性。

易三板研究院認為，即使官方放開(kāi)公募基金的入市限制，從投資主體的角度來(lái)看，公募基金也未必會(huì )積極進(jìn)入新三板，畢竟它在主板有更好的流動(dòng)性，而流動(dòng)性是資金安全的第一保障，其次才是所謂的“價(jià)值投資”。巴菲特的價(jià)值投資理論一個(gè)重要的基礎，就是流動(dòng)性，由流動(dòng)性保證的資金安全。

那么，新的問(wèn)題產(chǎn)生了，我們期待通過(guò)公募基金的到來(lái)，解決流動(dòng)性是否過(guò)于樂(lè )觀(guān)，畢竟如今大量的私募已經(jīng)進(jìn)場(chǎng)，而且業(yè)績(jì)平平，這樣的背景下，公募基金進(jìn)來(lái)不是枉成接盤(pán)俠，而公募基金手里拿的不也是小散的錢(qián)。

流動(dòng)性問(wèn)題現在成為新三板的一個(gè)復雜的難題，盡管我們的愿景是建立機構投資者為主的資本市場(chǎng)，像美國的股票市場(chǎng)一樣，然而，美國市場(chǎng)并沒(méi)有限制個(gè)人投資的權利，美國資本市場(chǎng)是投資者自然選擇的結果。

我們希冀通過(guò)限制小散，而建立的機構投資者市場(chǎng)，如何解決流動(dòng)性，應該成為未來(lái)2-3年新三板繞不過(guò)去的門(mén)檻。畢竟我們不能借長(cháng)期“價(jià)值投資”之名，而剝奪投資者流動(dòng)性，否則，價(jià)值投資是名不副實(shí)的。來(lái)源：易三板微信號