相隔僅16天，“老牌”新三板掛牌企業(yè)斯福泰克(430052)兩次定增價(jià)格相差90多倍，成為新三板定增差價(jià)上的一個(gè)“神話(huà)”。“定增價(jià)格在于雙方的協(xié)商情況，并不存在上限。”3月30日，北京盈科律師事務(wù)所律師吳良濤表示，既然該企業(yè)能短時(shí)間內定增價(jià)上浮90多倍，說(shuō)明接盤(pán)的機構確實(shí)是看好該企業(yè)。

然而，有業(yè)內人士分析，此次斯福泰克估值大幅增長(cháng)可能是因為未來(lái)會(huì )接入游戲發(fā)行業(yè)務(wù)，屆時(shí)，斯福泰克實(shí)控人羅燦旗下的游戲產(chǎn)業(yè)或將完成“借殼”登陸新三板。

參與機構都是“老手” 兩次定增價(jià)差90多倍

雖然定增價(jià)格達到93.75元/股，估值也迅速升至16.65億元，斯福泰克表示此次定增對象已經(jīng)敲定。

斯福泰克公告顯示，此次擬認購對象全部為新增股東，包括5名機構、1名自然人，其中5名機構投資者包括2只私募投資基金，以及3個(gè)資產(chǎn)管理計劃。

認購對象分別為云毅燦和專(zhuān)項基金、東方匯智-云毅投資新三板1號專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃、天津富石股權投資基金合伙企業(yè)(普通合伙)、天弘天方-弘豐瑞領(lǐng)新三板1號專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃、銀華資本-新三板-鑫金二號專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃和自然人黃葦苗。

值得注意的是，云毅投資和天弘創(chuàng )新資產(chǎn)管理有限公司在新三板可謂“?？?rdquo;。

據云毅投資官網(wǎng)資料顯示，該公司是一家專(zhuān)注于一級及一級半市場(chǎng)投資的新興私募股權基金管理公司，聚焦TMT產(chǎn)業(yè)，對接新三板、并購重組等資本運作工具，實(shí)現募、投、管、退的全局統籌。

此前，云毅投資新三板1號基金也作為主要投資者參與了TopGame對新三板掛牌企業(yè)優(yōu)網(wǎng)科技的收購，其認購優(yōu)網(wǎng)科技定增股份174萬(wàn)股，成為優(yōu)網(wǎng)科技的第五大股東。TopGame的主要投資者還包括58同城CEO姚勁波、高榕資本、500彩票網(wǎng)等。

根據數據統計，天弘創(chuàng )新資產(chǎn)管理有限公司的天弘天方-弘豐瑞領(lǐng)新三板1號專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃也同時(shí)認購了中清能、測聘網(wǎng)、多維度和壹玖壹玖等新三板互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，可謂是在新三板定增中經(jīng)驗豐富。“第一次定增是實(shí)控人加強對企業(yè)的控制，第二次高價(jià)定增再來(lái)提升企業(yè)估值，也為斯福泰克以后的發(fā)展提供了更高的平臺。”上述業(yè)內人士認為，兩次定增都有一定策略，加上此次參與定增的機構都是新三板“老手”，應該是出于對企業(yè)的深入研究后參與定增，比較看好斯福泰克的后期發(fā)展。

公司控制人為85后 或為注入游戲產(chǎn)業(yè)作鋪墊

公開(kāi)資料顯示，斯福泰克原本從事CMMI咨詢(xún)服務(wù)、培訓與評估、軟件過(guò)程管理服務(wù)等業(yè)務(wù)，注冊資本1200萬(wàn)元人民幣，近年來(lái)，公司經(jīng)營(yíng)狀況并不理想，2015年半年報顯示，其凈利潤為-74.94萬(wàn)元。

直到“游戲達人”羅燦分兩次對斯福泰克進(jìn)行了收購，兩次收購價(jià)分別為0.85元/股、0.84元/股。第一次羅燦以現金400.35萬(wàn)元收購斯福泰克471萬(wàn)股，占股39.25%，成為斯福泰克的第一大股東。第二次羅燦及其控制的燦和星團共以現金516.74萬(wàn)元收購615萬(wàn)股，占斯福泰克總股本的38.45%，收購完成后，羅燦成為斯福泰克實(shí)際控制人。

從上述資料來(lái)看，羅燦雖系85后，但擁有一定的海外運營(yíng)經(jīng)歷，且直接或間接控制的企業(yè)有9家，主要從事網(wǎng)絡(luò )游戲的研發(fā)和發(fā)行，這些公司依靠的R2Games手游頁(yè)游發(fā)行平臺主要在海外進(jìn)行游戲發(fā)行，是游戲圈內極具人氣的中國游戲海外代理商。

羅燦入駐后，斯福泰克已經(jīng)開(kāi)始迅速轉型。

3月3日，斯福泰克公告，公司全資子公司Reality　Squared　Game　Co。，Limited擬對Super　Machine　King，Inc。進(jìn)行投資，投資總額約為300萬(wàn)美元。交易完成后，Reality　Squared　Game　Co。，Limited獲得Super　Ma-chine　King，Inc.33.75%的股權。

公司稱(chēng)，此次對外投資的領(lǐng)域為手機游戲領(lǐng)域，目的是為了配合公司進(jìn)行歐美地區手機游戲業(yè)務(wù)戰略布局的實(shí)施，加快發(fā)展網(wǎng)絡(luò )游戲業(yè)務(wù)，加快實(shí)現公司主營(yíng)業(yè)務(wù)轉型。

此前，公司已經(jīng)投資設立全資子 公 司 -Reality　Squared　Game　Co。， Limited，注冊地為香港，注冊資本為港幣100萬(wàn)元，新公司擬定經(jīng)營(yíng)范圍為網(wǎng)絡(luò )游戲發(fā)行。

羅燦表示，他在收購斯福泰克時(shí)表示計劃未來(lái)12個(gè)月內，與公司其他股東協(xié)商，擬利用斯福泰克平臺有效整合資源，改善公司經(jīng)營(yíng)情況、提高公司盈利能力，且不排除擇機將其控制的部分企業(yè)置入斯福泰克。

有業(yè)內人士預測，此次斯福泰克估值大幅增長(cháng)可能是因為未來(lái)會(huì )接入游戲發(fā)行業(yè)務(wù)，屆時(shí)，羅燦旗下的游戲產(chǎn)業(yè)或將完成“借殼”登陸新三板。

有巨頭投資背景游戲企業(yè)爭相登陸新三板

除了創(chuàng )造“定增價(jià)差”神話(huà)的斯福泰克，統計發(fā)現，新三板游戲行業(yè)中的“大鱷”英雄互娛、蓋婭互娛也均在近期完成了兩筆數額較大的定增計劃。

其中，英雄互娛向華誼兄弟定向增發(fā)19億元，蓋婭互娛也完成了一筆總額達6.25億元的定向增發(fā)。

值得關(guān)注的是，該大額定增的收購方均是業(yè)內規模較大的機構，例如英雄互娛旗下英雄傳媒曾接受過(guò)紅杉、創(chuàng )新工場(chǎng)、毅達資本和王思聰的投資。而英雄互娛的投資方除了王思聰和本輪定增的華誼兄弟之外，還包括紅杉和真格基金，華興資本CEO包凡也出現在英雄互娛的董事中。

截至4月2日，有12家游戲類(lèi)公司掛牌新三板，7家為移動(dòng)游戲研發(fā)或運營(yíng)，占據新掛牌公司的大半。其中不乏巨頭投資的企業(yè)也在爭相登陸新三板，從3月掛牌的公司來(lái)看，已經(jīng)有騰訊系、巨人系、雷軍系等游戲公司出現。

“如果從A股來(lái)看，網(wǎng)游及手游概念公司，市值最低也在26億元以上，典型的網(wǎng)游概念公司中青寶(300052)市值超56億元，掌趣科技(300315)市值更是超過(guò)300億元。”上述業(yè)內人士表示，如果斯福泰克轉型為游戲類(lèi)新三板企業(yè)，估值達到16.65億元也屬于正常范圍內，畢竟在新三板掛牌的網(wǎng)游及手游公司不少，選幾家典型的公司來(lái)看，其中火谷網(wǎng)絡(luò )及綠岸網(wǎng)絡(luò )市值均將近15億元。