現在，新三板轉板制是否推出，證監會(huì )給市場(chǎng)殺了一個(gè)回馬槍。

4月1日 周五下午，證監會(huì )新聞發(fā)言人張曉軍在每周一次的發(fā)布會(huì )上表態(tài)：新三板掛牌企業(yè)的轉板制還在研究。

他說(shuō)：“隨著(zhù)新三板逐步發(fā)展，掛牌公司的規模和數量得到了提升，目前全國股轉系統掛牌公司轉板到證券交易所的相關(guān)制度正在研究當中。”

事實(shí)上，從頂層設計上，“轉板” 從新三板擴容的一開(kāi)始被作為其架構的一個(gè)支柱。2013年，《國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉讓系統有關(guān)問(wèn)題的決定》指出，掛牌公司達到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請上市交易。去年12月，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議再次提出研究推出新三板向創(chuàng )業(yè)板轉板試點(diǎn)。

“轉板其實(shí)質(zhì)是不用排隊的 IPO。” 鑫鼎資本董事長(cháng)張弛如此說(shuō)。當前 A 股 IPO 排隊企業(yè)數百家，現在開(kāi)始排隊等到上市那一天要 2 至 3年。新三板掛牌企業(yè)能否轉板，事關(guān)企業(yè)、券商、投資機構和投資人等多方市場(chǎng)主體，更事關(guān)新三板自身的發(fā)展和國家多層次資本市場(chǎng)的完善。

對于新三板企業(yè)是否能夠轉板，市場(chǎng)傳言一波未平一波又起。今年2月 下旬，就有券商人士直言，轉板無(wú)望。90 家新三板企業(yè)聽(tīng)聞市場(chǎng)分析，直接申請 IPO 排長(cháng)隊登錄 A 股。此后，又有互聯(lián)網(wǎng)媒體報道，稱(chēng)新三板上，達到股票上市條件的，可直接申請上市交易，無(wú)需證監會(huì )審核。

今天，證監會(huì )對此表態(tài)：新三板掛牌企業(yè)轉板制還在研究中。

同時(shí)，張曉軍還指出， 轉板上市的前提是達到 IPO 的上市條件。他說(shuō)：國發(fā)〔2013〕49號文件發(fā)布后，2013年12月14日，中國證監會(huì )在回應記者問(wèn)題時(shí)就指出：“按照《國務(wù)院決定》的精神，全國股份轉讓系統的掛牌公司可以直接轉板至證券交易所上市，但轉板上市的前提是掛牌公司必須符合《證券法》規定的股票上市條件，在股本總額、股權分散程度、公司規范經(jīng)營(yíng)、財務(wù)報告真實(shí)性等方面達到相應的要求”。

中國證監會(huì )

“轉板制會(huì )推出，但時(shí)機尚不成熟”。張弛向 36 氪表示，多層次資本市場(chǎng)的建設和完善過(guò)程中，轉板制度不可缺少。但現在新三板的流動(dòng)性、市盈率，企業(yè)估值，與創(chuàng )業(yè)板相差甚遠。若短期內就推出，必然會(huì )導致廣泛的套利行為。

與此同時(shí)，監管層想要將新三板打造為真正的價(jià)值投資之地，而非 A 股的養魚(yú)場(chǎng)。簡(jiǎn)而言之，就是能夠留得住優(yōu)秀的企業(yè)。若短期就實(shí)現轉板，無(wú)疑是對新三板市場(chǎng)完善的一次重擊。

中信證券新三板業(yè)務(wù)人士也對 36 氪稱(chēng)，當前，券商對于轉板并沒(méi)有任何準備動(dòng)作。

張弛認為，新三板各方條件與創(chuàng )業(yè)板沒(méi)有太大差別時(shí)，或才是二者之間的轉板推出的成熟之際。但也有市場(chǎng)人士對此有不同的看法，國信證券場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理魯先德向 36 氪稱(chēng)，新三板掛牌企業(yè)能否轉板，更是一個(gè)政策問(wèn)題。是否推出，取決于監管層的態(tài)度。

隨著(zhù) 5月 份創(chuàng )新層的開(kāi)啟，新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性，市盈率和企業(yè)估值將有所改善，但這也非一朝一夕之事。隨著(zhù)未來(lái)新三板市場(chǎng)的完善，企業(yè)能夠在新三板上更好的實(shí)現融資、高估值和較高的換手率，市值管理不再是偽命題，屆時(shí)，是否轉板對企業(yè)的吸引力或將大幅下降。