在企業(yè)融資難融資貴的背景下，新三板的擴容，為企業(yè)融資打開(kāi)了另外一扇門(mén)。那么，什么樣的企業(yè)適合在新三板掛牌？哪類(lèi)企業(yè)需要謹慎上市？《中國企業(yè)報》記者為此專(zhuān)訪(fǎng)了新三板輔導專(zhuān)業(yè)人士、北京市中倫文德律師事務(wù)所合伙人律師李靜。

五類(lèi)公司適合新三板

李靜認為，就目前而言，在滿(mǎn)足新三板基本準入條件、暫時(shí)不符合主板和創(chuàng )業(yè)板上市條件之外的五類(lèi)企業(yè)可能更適合在新三板掛牌，并更可能發(fā)揮其市場(chǎng)效應，為企業(yè)未來(lái)的發(fā)展提供更好的發(fā)展空間。

一是初創(chuàng )期小企業(yè)。他們通常處于成長(cháng)早期，規模小、風(fēng)險大，離上市門(mén)檻還很遠，也不容易獲得創(chuàng )投資金。

二是具備一定盈利能力卻面臨發(fā)展瓶頸的企業(yè)。這類(lèi)企業(yè)的發(fā)展訴求一方面源自資金，一方面源自戰略轉型。進(jìn)入新三板市場(chǎng)后，可以通過(guò)募資實(shí)現規?；瘮U張，擴大市場(chǎng)份額，還利用新三板的規范化平臺擺脫野蠻生長(cháng)時(shí)期留下的頑疾，讓公司邁向新的成長(cháng)階段。

三是未來(lái)2—3年有上市計劃的企業(yè)。這類(lèi)公司掛牌后，能提前規范公司的財務(wù)、業(yè)務(wù)、公司治理等問(wèn)題，一旦條件成熟，即可伺機轉板。而且，隨著(zhù)轉板機制的逐步完善，新三板公司未來(lái)IPO有望享受“綠色”通道。

四是致力于開(kāi)拓戰略新興產(chǎn)業(yè)的冒險型企業(yè)。這些企業(yè)一般從事的行業(yè)具有良好的發(fā)展前景，市場(chǎng)給予這類(lèi)企業(yè)的關(guān)注度、市場(chǎng)預期都較高，投資機構的參與熱情也高，對企業(yè)的成長(cháng)具有良好的激勵作用。

五是暫時(shí)不需要融大額資金的企業(yè)。

李靜表示，在主板或創(chuàng )業(yè)板IPO，無(wú)論企業(yè)有沒(méi)有募投的項目，都必須發(fā)行25%或10%的社會(huì )公眾股，但有些企業(yè)根本不需要那么多資金。在這一點(diǎn)上，新三板更為靈活，掛牌公司如果不需要錢(qián)，可以實(shí)施存量掛牌，獲得交流的途徑或者是其他的功能，如果需要錢(qián)，完全可以通過(guò)掛牌和定向發(fā)行實(shí)現融資。當然，還有些企業(yè)，自身特點(diǎn)難以支持一個(gè)交投活躍的市場(chǎng)，或者企業(yè)對股份流動(dòng)性沒(méi)有特別的偏好，也適合進(jìn)入新三板市場(chǎng)，比如中小金融機構。

四類(lèi)企業(yè)掛牌新三板需謹慎

現實(shí)與夢(mèng)想往往存在著(zhù)差距。有些企業(yè)在入市新三板之后發(fā)現，與當初的意愿相距甚遠，甚至許多企業(yè)最后淪落為“僵尸”企業(yè)。對此，李靜認為，有四類(lèi)企業(yè)掛牌新三板需要謹慎把握。

一是特殊行業(yè)不可貿然申報。雖然業(yè)務(wù)規則明確擬掛牌公司不受行業(yè)、所有制的限制，但是涉及房地產(chǎn)、傳統金融、小貸、眾籌等特殊、敏感行業(yè)，違背傳統道德觀(guān)念、違背公序良俗的行業(yè)，建議在申報之前與全國股份轉讓系統進(jìn)行充分預溝通，在征求股轉系統意見(jiàn)后再行準備，不可貿然申報。

二是會(huì )計基礎薄弱的企業(yè)，不可急于求成。新三板未對申請掛牌設置任何財務(wù)門(mén)檻，但出于成本考慮，未設立財務(wù)部門(mén)、設立多套賬簿、內外賬差異巨大的企業(yè)還是以謹慎為主。

三是對經(jīng)營(yíng)影響重大的糾紛或訴訟，需要高度重視。掛牌企業(yè)需要資產(chǎn)權屬完整、股權清晰穩定以及業(yè)務(wù)明確持續，最核心的要求就是公司的資產(chǎn)或者股東與掛牌企業(yè)相關(guān)的資產(chǎn)不得存在瑕疵或者明顯的爭議。

四是超越資質(zhì)經(jīng)營(yíng)或者行業(yè)資質(zhì)管理不明朗的，審慎處理。如果企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，企業(yè)存在無(wú)資質(zhì)經(jīng)營(yíng)或者超越資質(zhì)要求經(jīng)營(yíng)的情形，那么企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也會(huì )存在重大不確定性甚至存在違規的可能。