春節過(guò)后，新三板市場(chǎng)交投冷淡。與之相伴隨的是，越來(lái)越多的新三板企業(yè)正在尋求IPO。21世紀經(jīng)濟報道記者統計，截至2月24日，2016年以來(lái)已經(jīng)有45家新三板企業(yè)開(kāi)始了IPO的上市輔導。

一位接近江蘇證監局的人士向記者透露，局里平均每天都會(huì )受理一家新三板企業(yè)的IPO輔導備案材料。

對于這些企業(yè)來(lái)說(shuō)，新三板交易不活躍、估值較低、注冊制推出預期等都是促使它們轉投IPO的原因。“新三板為我們發(fā)展提供了機會(huì )，但現在它已經(jīng)滿(mǎn)足不了我們的需求，不同的平臺對公司發(fā)展起到不同的作用。”一位正在接受IPO輔導的新三板企業(yè)董秘解釋原因稱(chēng)。

在國信證券場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理魯先德看來(lái)，新三板企業(yè)紛紛轉投IPO是再正常不過(guò)的現象。“核心問(wèn)題在于新三板的發(fā)展與企業(yè)的需求會(huì )存在差異，差異帶來(lái)企業(yè)選擇的多樣性是很正常的行為。新三板的發(fā)展還需要不斷完善。”魯先德向21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

轉道IPO情緒濃

2015年12月23日，新三板企業(yè)康澤藥業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，公司正接受首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的輔導，將在券商協(xié)助下，有條不紊做好首次公開(kāi)發(fā)行股票前期工作。

21世紀經(jīng)濟報道記者統計，這已是2016年以來(lái)，第45家進(jìn)入首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導階段的新三板企業(yè)，占去年總數的83%。而這一數字仍在不斷增長(cháng)。多位從事新三板業(yè)務(wù)的券商人士告訴記者，轉投IPO的新三板企業(yè)將會(huì )越來(lái)越多。

記者根據Wind數據統計，去年全年共有54家新三板企業(yè)接受了上市輔導，時(shí)間主要集中在下半年。去年下半年接受IPO上市輔導的新三板企業(yè)達到了51家。

“通過(guò)掛牌新三板我們實(shí)現了快速融資，公司獲得了發(fā)展。但主板市場(chǎng)的流動(dòng)性是我們期望的，新三板的流動(dòng)性短期看不到太大的增長(cháng)。”一家正在接受IPO輔導的新三板企業(yè)董秘告訴記者，即將實(shí)行的分層制度可能會(huì )提高流動(dòng)性，但新三板門(mén)檻不降低，投資者的群體還是相對固定的，投資者數量的增長(cháng)遠遠趕不上掛牌公司數量的增長(cháng)速度。

根據中國證監會(huì )信息披露，截至2月18日，滬深兩市IPO排隊企業(yè)近1000家。“IPO的上市過(guò)程是漫長(cháng)的，證監會(huì )受理我們才會(huì )停牌。即便最后上市不成功，我們還是可以回到新三板。我們應該在創(chuàng )新層內，但是按照目前來(lái)看，我們短時(shí)間內IPO的決策不會(huì )改變，除非新三板有重大利好，可以給公司帶來(lái)突破性的發(fā)展。”上述新三板董秘表示。

該董秘進(jìn)一步告訴記者，掛牌新三板給公司帶來(lái)了諸多好處，但是為了更好的發(fā)展，還是要上IPO。因為平臺不一樣，對公司所起的作用也不同。

新三板市場(chǎng)仍待完善

事實(shí)上，新三板也即將迎來(lái)大發(fā)展。今年5月，分層制度即將正式實(shí)行。有業(yè)內人士預期，創(chuàng )新層的企業(yè)流動(dòng)性與估值將媲美創(chuàng )業(yè)板。

“分層制度到底最后會(huì )演變成什么樣子都是未知，轉板制度等不確定性太大。新主席剛上來(lái)，政策是什么樣大家也不知道。”上海一家券商的資深投行人士告訴記者，而市盈率低與流動(dòng)性不足仍是新三板的最大詬病。

春節以來(lái)，新三板交投活躍度進(jìn)一步西江。2月23日，新三板成交金額5.35億元，較前一日下降12.52%；成交數量0.94億股，下降39.36%；成交筆數12733筆，下降9.97%。上周（2.14-2.19）新三板市場(chǎng)成交數量4.68億股，環(huán)比下降了27.67%；成交金額21.80億元，環(huán)比下降35.20%；成交均價(jià)與成交筆數也分別環(huán)比下降了10.42%、22.03%。

根據上海證券統計，對應2014年的業(yè)績(jì)來(lái)看，協(xié)議轉讓企業(yè)、做市轉讓企業(yè)、創(chuàng )業(yè)板企業(yè)和中小板企業(yè)以整體法計算的PE分別為46.65倍、40.87倍、92.74倍和61.19倍，新三板企業(yè)的PE估值水平低于創(chuàng )業(yè)板和中小板企業(yè)。

此外，注冊制也讓新三板企業(yè)存在美好預期。“注冊制推出，審核速度與理念都變了，IPO審核注重的將是信息披露，審核速度可能會(huì )加快。若如此，前期接受輔導的可能會(huì )收益很大。”上述資深投行人士表示。

不過(guò)，國信證券場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理魯先德認為，新三板企業(yè)轉投IPO是非常正常的現象，新三板市場(chǎng)的服務(wù)仍需不斷完善。

“一些企業(yè)經(jīng)過(guò)掛牌新三板獲得了發(fā)展，運作規范，具備了其他市場(chǎng)的條件。但坦率地講，目前新三板在滿(mǎn)足掛牌公司發(fā)展需求上還是不斷探索不斷完善的過(guò)程。如果企業(yè)的服務(wù)沒(méi)有得到很好的完善，就會(huì )有進(jìn)一步的需求，這是市場(chǎng)不斷發(fā)展的過(guò)程。”魯先德向21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

魯先德進(jìn)一步表示，市場(chǎng)的發(fā)展與完善需要過(guò)程。在這期間，個(gè)別企業(yè)會(huì )存在服務(wù)上的超前，即市場(chǎng)的發(fā)展未必滿(mǎn)足企業(yè)需求。這種情況下，去尋找與企業(yè)發(fā)展更匹配的市場(chǎng)是很正常的。

“每個(gè)公司都有不同的訴求，每家不同發(fā)展階段需求不一樣，所以導致了不同的選擇。以后這種現象依然存在。即使分層制度推出也會(huì )有，但可能在數量上會(huì )有所減少。”魯先德告訴記者。

一家正在接受IPO輔導的董秘也向記者表示，隨著(zhù)企業(yè)的發(fā)展，新三板已經(jīng)不適合了。轉投IPO也是根據自身的需求變化，去尋找與公司最匹配的市場(chǎng)。（挖貝網(wǎng)轉自21世紀經(jīng)濟報道）