多家新三板企業(yè)近期公告由協(xié)議轉讓轉為做市交易。本周以來(lái)有超過(guò)70家企業(yè)發(fā)布類(lèi)似公告。分析人士表示，按照目前的情況，年中進(jìn)入創(chuàng )新層的公司可能占到總掛牌公司家數的10%左右。

沖刺創(chuàng )新層

Choice統計數據顯示，這70家由協(xié)議轉讓變更為做市交易的公司做市商數量均不低于6家。實(shí)際上，變更為做市交易的公司近來(lái)保持快速增長(cháng)，這與新三板的分層設置方案有關(guān)。

根據分層方案，新三板進(jìn)入創(chuàng )新層共有三個(gè)標準。標準一：最近兩年連續盈利，且平均凈利潤不少于2000萬(wàn)元；最近兩年平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%；最近3個(gè)月日均股東人數不少于200人。標準二：近兩年營(yíng)收連續增長(cháng)，且復合增長(cháng)率不低于50%；近兩年平均營(yíng)收不低于4000萬(wàn)元；股本不少于2000萬(wàn)元。標準三：最近3個(gè)月日均市值不少于6億元，最近一年年末股東權益不少于5000萬(wàn)元，做市商家數不少于6家。

分析人士稱(chēng)，從操作層面來(lái)看，標準一偏重于資產(chǎn)的體量和股權分散度，標準偏重于企業(yè)的盈利能力，這對于企業(yè)而言“非一日之功”。標準三主要依賴(lài)于做市商的作用，操作起來(lái)相對簡(jiǎn)單。因此不少準備沖刺創(chuàng )新層的新三板公司選擇了標準三作為方向。

方案同時(shí)提出，達到上述任一標準的企業(yè)，須要滿(mǎn)足在最近3個(gè)月內，實(shí)際成交天數占可成交天數的比例不低于50%，已掛牌公司2015年年報披露截止日（2016年4月29日）后，根據分層標準，自動(dòng)篩選出符合創(chuàng )新層標準的掛牌公司，于2016年5月正式實(shí)施。

預計10%企業(yè)達標

據中國證券報記者不完全統計，截至2015年年底，大致有450家企業(yè)達到創(chuàng )新層的標準；截至1月28日，有150家左右企業(yè)公告轉為做市，且做市商為6家或6家以上。

有投行人士向中國證券報記者表示，按照目前的進(jìn)度，預計最終達到創(chuàng )新層的公司應該不到700家，而目前新三板的掛牌公司已經(jīng)接近5700家。“到4月底，新三板掛牌企業(yè)預計會(huì )在7000家不到，這意味著(zhù)進(jìn)入創(chuàng )新層的公司或占到總掛牌家數的十分之一左右。之前有質(zhì)疑認為創(chuàng )新層標準設置過(guò)低，將導致創(chuàng )新層公司太多，但最終這個(gè)數字應該能夠接受。”

從制度層面看，優(yōu)先股及分層制度征求意見(jiàn)被看作是2015年新三板最受關(guān)注的政策紅利。業(yè)內人士認為，隨著(zhù)《進(jìn)一步推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉讓系統發(fā)展的若干意見(jiàn)》逐步進(jìn)入落實(shí)階段，監管層再度強調加快完善“新三板”制度規則體系，包括轉板試點(diǎn)、增量資金入市、公司債權融資等制度創(chuàng )新有望加速推出。

與分層方案相配套的制度部署也將提速。一方面，進(jìn)入創(chuàng )新層的企業(yè)可享受更多融資機會(huì )，同時(shí)也要接受更嚴格的監管，有更多的信息披露義務(wù)；另一方面，退出機制也在加速醞釀。此外，新三板的轉板制度頗受期待。有券商新三板業(yè)務(wù)負責人認為，新三板實(shí)行注冊制掛牌，而目前主板的IPO仍然是核準制，在主板沒(méi)有實(shí)行注冊制之前，給新三板公司開(kāi)通轉板會(huì )形成套利通道。但也有券商分析師表示，盡管轉板沒(méi)有法規障礙，但在主板實(shí)施注冊制之前難有真正意義上的轉板。

監管將趨于嚴格

上述投行人士向中國證券報記者透露，今年5月份之后，將是沖擊創(chuàng )新層周期的啟動(dòng)。“之前的分層方案提出，進(jìn)入創(chuàng )新層需要滿(mǎn)足最近3個(gè)月內實(shí)際成交天數占可成交天數的比例不低于50%，或者掛牌以來(lái)完成過(guò)融資。從操作技術(shù)來(lái)看，1月29日之后，完成這兩項幾乎不可能，尤其是融資方面，考慮到春節因素，掛牌后立即進(jìn)行融資也很難在3個(gè)月內完成。”

“對于一些資質(zhì)較好的公司，建議把掛牌時(shí)間點(diǎn)選在4月29日之后，企業(yè)有充裕的時(shí)間準備，業(yè)績(jì)比較好的企業(yè)可以直接啟動(dòng)融資，依靠標準三的企業(yè)也有時(shí)間和做市商進(jìn)行談判。”該人士同時(shí)表示，業(yè)內猜測后期分層方案或許存在微調的可能。“比如考核3個(gè)月的成交和融資因素，達到一個(gè)條件即可；而后期不排除這兩個(gè)條件要同時(shí)滿(mǎn)足。2016年在監管層面肯定會(huì )趨于嚴格，沖刺創(chuàng )新層難度會(huì )增加。”