新三板作為改革創(chuàng )新的試驗田，改革創(chuàng )新的結果也應當是有利于防范金融風(fēng)險，而非放大風(fēng)險。

在本報日前報道中，曾談到對于很多中小企業(yè)在登陸新三板之后，將“辛苦”募集的資金轉嫁投資于二級市場(chǎng)、新三板、私募股權、高利貸等高風(fēng)險市場(chǎng)做后續報道。近日全國股轉公司副總經(jīng)理隋強在參加“金融街論壇”時(shí)告訴中華工商時(shí)報記者，目前有些新三板企業(yè)在整個(gè)在募集資金的使用投向方面，確實(shí)存在一系列問(wèn)題。

新三板企業(yè)將部分募集資金投向高風(fēng)險項目的行為，已引起市場(chǎng)的關(guān)注，資金進(jìn)入資本市場(chǎng)本是風(fēng)險投資。二級市場(chǎng)風(fēng)云變幻，一個(gè)不小心都可能滿(mǎn)盤(pán)皆輸，想通過(guò)主板市場(chǎng)賺的資金只是投機行為，何況募集資金本應是企業(yè)需要融資。

據了解，目前尚沒(méi)有任何法規、規章或者規則對新三板公司的募資用途做出過(guò)強制性或禁止性規定，依據“法無(wú)禁止即可為”的原則，新三板公司自然就可以把募來(lái)的資金投向任何方向。

北京市中銀律師事務(wù)所律師付明德介紹，主板和創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)不同于新三板市場(chǎng)，對募集資金的用途是有明確規定的。據付明德介紹，《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)主板管理辦法）在第二章發(fā)行條件中，專(zhuān)門(mén)用一節的篇幅闡述“募集資金運用”。其中第三十八條明確規定：“募集資金應當有明確的使用方向，原則上應當用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。除金融類(lèi)企業(yè)外，募集資金使用項目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財等財務(wù)性投資，不得直接或者間接投資于以買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券為主要業(yè)務(wù)的公司。”

除上述規定既對募集資金的運用做出了原則性的規定，就是要用于“主營(yíng)業(yè)務(wù)”，也對非金融類(lèi)企業(yè)募集資金的運用做出了禁止性規定。

既然未做規定，三板公司當然既可以把募來(lái)的資金用于主營(yíng)業(yè)務(wù)，也可以用于非主營(yíng)業(yè)務(wù)，既可以投資于二級市場(chǎng)、新三板，也可以用來(lái)投資私募基金甚至發(fā)放“高利貸”。

對于這種探索，隋強談到企業(yè)需要講大的原則和方向，是遵守公司自制的原則，由公司本身來(lái)決定。

新三板企業(yè)普遍規模小、業(yè)務(wù)尚不成熟，在報道中，建議通過(guò)引入負面清單模式，對此隋強談到對于目前也出現了個(gè)別公司把他的使用資金走向用于金融行業(yè)的投資，比如說(shuō)炒股，對這個(gè)問(wèn)題怎么看，存在一些過(guò)分的擔憂(yōu)，例如未來(lái)會(huì )學(xué)習A股市場(chǎng)，將募集資金應用于何地，履行相應的具體原則。

隋強談到未來(lái)的大方向在于將募集資金在大的方向需要遵循公司制度，市場(chǎng)會(huì )教育它、束縛它、規范它。

隋強談到，對于目前企業(yè)將定增資金應用于其他方面的問(wèn)題，目前股轉公司也在考慮建立負面清單的制度，對募集資金未能進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟范疇的領(lǐng)域進(jìn)行相關(guān)處理。

建立多層次資本市場(chǎng)的終極目的是為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)，業(yè)界也有呼聲希望新三板能夠真正助推實(shí)體經(jīng)濟的有序發(fā)展，任何改革創(chuàng )新的嘗試都不能背離這一終極目標。