近期包括朱雀、天星在內的多家知名私募機構紛紛申請掛牌新三板，私募基金搶灘新三板漸成加速之勢。據業(yè)內不完全統計，已經(jīng)掛牌、即將掛牌、已經(jīng)申請掛牌以及計劃申請的股權私募基金和證券私募基金已接近百家。

私募登陸新三板成風(fēng)潮

9月底10月初以來(lái)，合晟資產(chǎn)、美世創(chuàng )投等多家私募機構先后掛牌新三板，信中利、菁英時(shí)代掛牌在即，天星資本、朱雀投資等也公布了公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)，私募基金搶灘新三板漸成加速之勢。

據東方財富Choice數據，目前已經(jīng)掛牌新三板的私募股權和私募證券機構已近10家，包括九鼎投資、達仁資管、思考投資、中科招商、同創(chuàng )偉業(yè)、明石創(chuàng )新、硅谷天堂、架橋資本、合晟資產(chǎn)等。除了上述已經(jīng)掛牌的私募之外，還有信中利、菁英時(shí)代等多家私募已經(jīng)獲準掛牌，同時(shí)有約20家私募機構出現在股轉系統披露的公開(kāi)審查信息里。最新信息顯示，浙商創(chuàng )投、朱雀投資、久銀投資、清源投資、天星資本、江蘇高科等一批股權或證券私募機構都在名單之中，而東方港灣等私募也在一些場(chǎng)合表達了申請掛牌的計劃。

對于這些私募基金而言，雖然掛牌新三板的主要目的都是通過(guò)融資增強公司實(shí)力，實(shí)現更為快速的發(fā)展，但不同私募之間的訴求也存在細微差別。有些私募更看重由此帶來(lái)的品牌知名度和客戶(hù)信任度。比如剛剛于10月9日掛牌的合晟資產(chǎn)就認為，在新三板掛牌后，將以更加公開(kāi)、透明的形象面對委托人和投資者。另一些私募則意在較為徹底的實(shí)施員工股權激勵，因為估值的清晰和信息披露的透明，新三板將賦予一個(gè)相對公允的股權激勵環(huán)境。無(wú)論是實(shí)施了員工持股之后通過(guò)公司掛牌實(shí)現了股權的可流動(dòng)可交易，還是掛牌之后通過(guò)定增等方式實(shí)施股權激勵，一家公眾公司的股權激勵方案都更具市場(chǎng)價(jià)值，對員工而言更有吸引力。

不過(guò)，更為市場(chǎng)關(guān)注的是，借助于新三板相對高效便捷的融資能力，一些私募機構正在轉換傳統的經(jīng)營(yíng)和盈利模式，而蛻變?yōu)樾屡d的金融力量。中科招商、九鼎投資無(wú)疑是其中的代表，而這兩家機構的“玩法”一定程度上成為了一些私募基金希望效仿的對象，刺激和帶動(dòng)了諸多私募機構紛紛登陸新三板。

重塑私募圈模式和生態(tài)

不少私募基金人士都表示，掛牌新三板之后，一方面可以以股權為紐帶吸引優(yōu)質(zhì)投研人才加盟、鞏固與合作伙伴的關(guān)系；另一方面，融資無(wú)疑可以助力公司業(yè)務(wù)快速拓展，在大資管時(shí)代完全可以延伸至此前沒(méi)有涉足的領(lǐng)域?？梢哉f(shuō)，新的商業(yè)模式和生態(tài)環(huán)境正在挑戰私募機構傳統的增長(cháng)模式。

從已經(jīng)登陸新三板的幾家私募機構來(lái)看，基本上都在借助其高效的融資環(huán)境，推動(dòng)自身業(yè)務(wù)的快速擴張。九鼎投資在大金控版圖的布局已經(jīng)越發(fā)清晰，中科招商舉牌多家上市公司一直是資本市場(chǎng)熱點(diǎn)，其余幾家私募機構也紛紛展現出借助融資長(cháng)袖善舞的特點(diǎn)。以達仁資管為例，其剛剛實(shí)施完成新一輪定增，募集資金將主要用于在公司發(fā)起設立新基金，收購上市公司作為產(chǎn)業(yè)整合的平臺、在香港設立分支機構、發(fā)起新業(yè)務(wù)、補充公司流動(dòng)資金等用途。據其此前對外界的介紹，其中包括參股或構建新的資產(chǎn)管理來(lái)源，如持有公開(kāi)金融牌照的公募基金公司或保險公司等，設立創(chuàng )業(yè)園基金、PE基金等，參股互聯(lián)網(wǎng)金融公司等。

正是這種快速打通上下游的擴張模式，吸引了諸多私募機構試圖探求這一路徑。不過(guò)，也有一些人士表示，隨著(zhù)越來(lái)越多私募機構登陸新三板，標的稀缺性不復存在，在資源有限的情況下，這條路徑的可復制性也正在被削弱。