期發(fā)布互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)數據到切入私募股權投資市場(chǎng)，并同時(shí)布局天使投資、VC投資和PE投資業(yè)務(wù)，艾瑞資本如何實(shí)現咨詢(xún)與投資的協(xié)同?其量化投資探索有何依據?又將構建怎樣的生態(tài)?

在“大眾創(chuàng )業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng )新”的時(shí)代背景下，全民VC/PE熱又有抬頭之勢，而咨詢(xún)機構甚至媒體企業(yè)開(kāi)始探索切入投資環(huán)節。在眾多新玩家之中，成立于2002年的艾瑞咨詢(xún)，希望通過(guò)多元化業(yè)務(wù)的搭建，將積累了13年的數據變現。

從2014年底到2015年年初，多個(gè)招聘平臺上出現艾瑞資本的招聘信息，市場(chǎng)開(kāi)始留意這家咨詢(xún)機構的投資業(yè)務(wù)搭建。而在過(guò)去的大半年時(shí)間中，艾瑞資本在很大程度上依靠著(zhù)艾瑞咨詢(xún)的品牌背書(shū)和資源支持。

據《21世紀經(jīng)濟報道》記者了解，艾瑞咨詢(xún)聯(lián)合總裁阮京文和艾瑞咨詢(xún)副總裁霍禹等高管付出大量的時(shí)間精力幫助艾瑞資本尋找案源，僅PE業(yè)務(wù)就在一個(gè)月時(shí)間內得到十幾家企業(yè)的初步合作意向。根據艾瑞集團的規劃，艾瑞咨詢(xún)的研究咨詢(xún)服務(wù)以及量化數據成為艾瑞資本的重要輔助投資手段;艾瑞集團的CEO教練業(yè)務(wù)、CEO協(xié)作工坊項目均可作為艾瑞資本對被投企業(yè)的投后支持。

7月13日，艾瑞資本以眾籌的方式發(fā)起天使基金的募集工作，2億元資金的募集工作在4個(gè)小時(shí)的時(shí)間內基本完成，這些個(gè)人投資者的參與也主要基于對艾瑞品牌的信任。

2015年上半年，市場(chǎng)傳言艾瑞集團已經(jīng)啟動(dòng)新三板掛牌計劃。阮京文對這一信息給予了確認，并介紹說(shuō)：“一方面希望通過(guò)掛牌新三板和MBO解決管理團隊的決策權問(wèn)題，另一方面希望通過(guò)二級市場(chǎng)打通艾瑞新的募資通道，建立艾瑞集團的大生態(tài)。”

以咨詢(xún)切入投資

艾瑞定期發(fā)布的行業(yè)數據在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有一定風(fēng)向作用。艾瑞資本也從互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的領(lǐng)域，開(kāi)始切入私募股權投資市場(chǎng)，并同時(shí)布局了天使投資、VC投資和PE投資業(yè)務(wù)，其中PE業(yè)務(wù)部門(mén)的工作還包括pre-IPO投資和專(zhuān)項基金的管理。

目前，艾瑞資本天使基金已經(jīng)通過(guò)眾籌的方式完成2億元募集，VC基金規模10億元、已經(jīng)完成4億元的募集，PE基金擬募集20億元、募集工作于7月正式啟動(dòng)。除正在募集的20億元PE基金外，艾瑞資本的PE業(yè)務(wù)部門(mén)還將發(fā)起多只專(zhuān)項基金，與以上市公司為代表的合作伙伴共同投資醫療醫藥、汽車(chē)后市場(chǎng)、智能家居等領(lǐng)域。

在嘗試與艾瑞咨詢(xún)的客戶(hù)建立資本聯(lián)系外，艾瑞資本的團隊正在與PE/VC基金、券商、投行廣泛接觸，期待能有更多合作投資或接盤(pán)的機會(huì )。

伴隨2015年上半年A股市場(chǎng)的火爆及新三板市場(chǎng)的活躍，大量國外上市的互聯(lián)網(wǎng)公司產(chǎn)生回歸A股的念頭。為迎接VIE企業(yè)的回歸大潮，眾多投資機構紛紛行動(dòng)，發(fā)起募集接盤(pán)VIE項目的人民幣基金。

“當市場(chǎng)發(fā)生變化的時(shí)候是猝不及防的。我們希望基金的退出渠道能夠更加多樣化，這比單純的以新三板退出、拆V投資主題的基金設計更為合理。”艾瑞咨詢(xún)合伙人李哂時(shí)介紹，盡管艾瑞的PE基金將關(guān)注拆V的機會(huì )，但并不限于某一投資主題和單一退出渠道。

從6月份開(kāi)始的股市波動(dòng)正在影響著(zhù)一級市場(chǎng)的募資和投資，艾瑞資本的募集工作也自然面臨挑戰。

“資本市場(chǎng)的波動(dòng)對個(gè)人投資者和小企業(yè)投資人的影響比較大，但專(zhuān)業(yè)機構還是有獨立判斷的認為這個(gè)階段的估值泡沫會(huì )逐漸減少，是個(gè)"撿便宜"的機會(huì )。”李哂時(shí)透露，艾瑞資本PE基金的募集將分三個(gè)階段進(jìn)行，依次向資產(chǎn)管理公司、券商等基石投資人，股權投資母基金和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)高管發(fā)起募集。

在發(fā)力股權投資的基礎上，艾瑞資本正在計劃二級市場(chǎng)投資基金的設立工作。“在我們的設計中也有二級市場(chǎng)的部分，但考慮到目前國內和境外資本市場(chǎng)的波動(dòng)性都比較大，這個(gè)基金的推進(jìn)工作會(huì )稍稍往后放一放。”李哂時(shí)說(shuō)。

量化投資探路

隨著(zhù)科技媒體和創(chuàng )業(yè)大賽的大量涌現，投資經(jīng)理不再為案源過(guò)少而苦惱。而且，隨著(zhù)整個(gè)行業(yè)案源的扁平化、透明化、互聯(lián)網(wǎng)化，帶來(lái)了以量化投資輔助投資效率提高的可能性。

量化投資本是對沖基金慣用的投資策略，指借助現代統計學(xué)、數學(xué)的方法，從海量歷史數據中尋找能夠帶來(lái)超額收益的多種“大概率”策略，并紀律嚴明地按照這些策略所構建的數量化模型來(lái)指導投資，力求取得穩定的、可持續的超額回報。

如今，隨著(zhù)大數據的應用開(kāi)始呈現井噴狀，這一概念開(kāi)始被應用于風(fēng)險投資領(lǐng)域。PE/VC投資是一個(gè)人的行業(yè)，投資決策主要依靠投資人的經(jīng)驗判斷。進(jìn)入2015年后，對創(chuàng )業(yè)投資業(yè)務(wù)有重要影響力的創(chuàng )業(yè)環(huán)境和資本市場(chǎng)均發(fā)生巨大變化，隨之而來(lái)的是以“量化投資”為代表的輔助投資方式開(kāi)始被更多提及。

7月27日，36Kr在發(fā)布投資指數工具氪指數，希望通過(guò)對創(chuàng )業(yè)公司基本面以及細分領(lǐng)域的發(fā)展趨勢進(jìn)行多維度分析，幫助國內投資人降低投資風(fēng)險;既有PE/VC機構也正在探索通過(guò)對所關(guān)注企業(yè)的信息梳理和分析，輔助案源管理和投資決策。

“艾瑞一直在講的是量化投資的概念。經(jīng)過(guò)過(guò)去十幾年的沉淀，我們已經(jīng)擁有了很強的數據梳理能力。”李哂時(shí)介紹。

艾瑞內部將數據庫內的企業(yè)按照主題細分為多個(gè)“賽道”，艾瑞資本可以看到賽道內企業(yè)的數據排名情況，如每天、每周、每月的用戶(hù)量，單個(gè)頁(yè)面的用戶(hù)停留時(shí)間等等，一旦企業(yè)數據在某一個(gè)時(shí)間段內發(fā)生巨大變化，艾瑞將可以在第一時(shí)間內觀(guān)測到，并由投資團隊分析和跟進(jìn)。

“機會(huì )在于他們對其他人來(lái)說(shuō)在數據上有優(yōu)勢，挑戰就是數據不夠全面。咨詢(xún)、媒體業(yè)務(wù)投資業(yè)務(wù)之間有門(mén)檻。不要說(shuō)做投資要交學(xué)費，即使是從知名機構獨立出來(lái)做基金的人，他可能非常懂投資，但做基金要踩過(guò)的坑他們一個(gè)也無(wú)法跳過(guò)。”一位外資基金合伙人認為，在實(shí)踐量化投資的過(guò)程中，作為專(zhuān)業(yè)投資人的知識和經(jīng)驗非常重要，僅僅有數據是不夠的。

建立“大生態(tài)”

艾瑞集團董事長(cháng)楊偉慶曾在演講中表示：“對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資來(lái)說(shuō)，目前市場(chǎng)上項目有很多、可供投資的資金也有很多，已經(jīng)到了必須要跟優(yōu)秀的創(chuàng )業(yè)者形成強關(guān)系的時(shí)代，也就是說(shuō)，讓優(yōu)秀的創(chuàng )業(yè)者認為你給他提供的價(jià)值度最高、你才能夠獲得更好的機會(huì )。”

與這一思考相對應，艾瑞集團提出 “四駕馬車(chē)”的業(yè)務(wù)規劃，開(kāi)展高管教練、互聯(lián)網(wǎng)研究、大數據洞察與股權投資業(yè)務(wù)。按照艾瑞集團的規劃，上述四項業(yè)務(wù)將在未來(lái)產(chǎn)生更多的協(xié)同效應。

“艾瑞的業(yè)務(wù)內容正在發(fā)生更替和變革，從日常的數據研究，開(kāi)始進(jìn)行更多的企業(yè)戰略梳理、為企業(yè)提供持續的輔導。免費的投后服務(wù)對企業(yè)來(lái)說(shuō)非常有幫助。”李哂時(shí)表示。

2015年5月，艾瑞集團發(fā)起成立“CEO協(xié)作工坊”、邀請互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的高管進(jìn)行主題分享，與會(huì )人員均可就企業(yè)遇到的問(wèn)題進(jìn)行交流分享，甚至建立更多業(yè)務(wù)聯(lián)系。

艾瑞資本的信心還來(lái)自艾瑞咨詢(xún)的分析師團隊。李哂時(shí)介紹：“艾瑞有120多個(gè)研究專(zhuān)家，他們長(cháng)期跟企業(yè)打交道，對行業(yè)的領(lǐng)悟非常深。投資機構往往是看到結果才安排團隊去做調研，一年和公司接觸兩三次就算頻繁了;艾瑞咨詢(xún)和企業(yè)打交道的次數更高頻，可以更早的看到企業(yè)的變化。”

多元化業(yè)務(wù)開(kāi)展的同時(shí)，艾瑞集團的多元化業(yè)務(wù)規劃也面對著(zhù)質(zhì)疑聲，如，艾瑞咨詢(xún)的數據研究結果是否會(huì )向艾瑞資本的被投企業(yè)傾斜。

對于這些質(zhì)疑，阮京文回應：“艾瑞咨詢(xún)的品牌已經(jīng)有13年歷史，獲得了不錯的印象和口碑。這些在集團層面是非常重要的資產(chǎn)，一定不會(huì )因為資本業(yè)務(wù)把牌子砸掉。不論外界多么質(zhì)疑，艾瑞只要把身板立正，外界自然就清楚了。”未來(lái)，艾瑞資本和艾瑞咨詢(xún)將保持相對獨立的運營(yíng)，對艾瑞咨詢(xún)來(lái)說(shuō)，其他PE/VC機構也是艾瑞咨詢(xún)的客戶(hù)。