這是一篇很有趣的文章，硅谷的 First Round Capital 2005 年成立，到今年剛好十年。從基金的名字就能夠猜到，這個(gè)基金就是專(zhuān)注投資天使輪以及 A 輪，所謂的 “第一輪”?；鸨憩F如何呢?他們投資的一些大牛公司：Uber，Boxed，Square，Hotel tonight，Mint，Flurry，眼鏡電商 Warby Parker 等等，回報非常不錯。

10年 的時(shí)間，總共投資了 300 家企業(yè)，約 600 名的創(chuàng )始人，某種程度上 First Round 也成為了研究創(chuàng )業(yè)公司的大樣本數據庫了，于是他們推出了 10 年投資以數據為基礎的 10 lessons。

引用原文 “We believe that seed investing is much more an art than a science — and there’ s no such thing as a formula for success”。創(chuàng )業(yè)早期投資是沒(méi)有固定模式的，這更像是一門(mén)藝術(shù)和手藝。然而數據背后所體現的大概率事件也值得所有投資人和創(chuàng )業(yè)者關(guān)注。

以下就是寶貴的有數據支撐的 10 條早期投資經(jīng)驗總結。

1. 女性創(chuàng )業(yè)者勝過(guò)男性同行

我們很幸運扶持了許多家女性創(chuàng )辦的公司(女性創(chuàng )辦的公司占我們投資的比例要比全國風(fēng)險投資平均水平高)。這就是為什么當得知我們對至少有一位女性創(chuàng )始人公司所做的投資表現比對全男性團隊的投資更好的時(shí)候，我們會(huì )如此興奮。確實(shí)如此，有一位女性創(chuàng )始人的公司的表現比全是男性的創(chuàng )業(yè)團隊要好 63%。而且，如果去看看 First Round 一直以來(lái)為投資者創(chuàng )造的價(jià)值回報排名前 10 的投資，可以發(fā)現其中有三個(gè)團隊是至少有一位女性創(chuàng )業(yè)者的—遠遠超過(guò)女性科技創(chuàng )業(yè)者的通常比例。

2. 創(chuàng )業(yè)好運青睞年經(jīng)人

平均年齡 25 歲以下(當我們投資的時(shí)候)的創(chuàng )業(yè)團隊，其表現高于平均水平近 30%。我們投資過(guò)的所有創(chuàng )業(yè)者平均年齡是 34.5 歲，而排名前 10 的平均年齡是 31.9 歲。

3. 上過(guò)什么大學(xué)是有影響的

我們也研究創(chuàng )業(yè)者上過(guò)什么大學(xué)對公司業(yè)績(jì)是否有影響。不出所料，團隊中至少有一位上過(guò) “頂尖學(xué)校”(我們的研究把 “頂尖學(xué)校” 不科學(xué)地定義為常春藤大學(xué)、斯坦福、麻省理工和加利福尼亞理工學(xué)院)，往往表現得最好。我們投資過(guò)的團體中，有 38%的公司擁有一位創(chuàng )始人是上過(guò)上述其中一所大學(xué)的。并且，通常來(lái)說(shuō)，這些公司的表現要比其他團隊好 220%。

4. 原雇主的光環(huán)效應

團隊中至少有一位創(chuàng )業(yè)者是出自亞馬遜、蘋(píng)果、臉書(shū)、谷歌、微軟或推特的，業(yè)績(jì)要比其他公司好 160%。創(chuàng )始人教育背景對公司估值是沒(méi)有什么實(shí)質(zhì)性影響的，不過(guò)企業(yè) “母校” 就有。有其中一間大公司工作經(jīng)驗的創(chuàng )業(yè)團隊達到的投資前公司估值高于其他創(chuàng )業(yè)公司近 50%。我們認為主要原因是：這些創(chuàng )業(yè)者潛在的人脈資源和這類(lèi)頂尖公司所鍛煉的核心技能。這些因素很明顯地區別于普通創(chuàng )業(yè)者。

5. 投資者給連續創(chuàng )業(yè)者投的錢(qián)更多

創(chuàng )業(yè)經(jīng)驗在種子期階段明顯是有價(jià)值的，但當看到我們對連續創(chuàng )業(yè)者的投資并沒(méi)有比投資新手的回報好多少時(shí)，我們還是吃了一驚—可能主要是因為成功的連續創(chuàng )業(yè)者的初始估值往往要高出 50%。盡管如此，市場(chǎng)還是為連續創(chuàng )業(yè)者給出高估值，因為他們已證明過(guò)自己。

6. 單打獨斗比團隊合作遜多了

仔細看看這些創(chuàng )業(yè)團隊，我們想知道團隊規模對業(yè)績(jì)有何影響。結果很明顯：2 人以上的創(chuàng )業(yè)團隊比單個(gè)創(chuàng )業(yè)者強 163%，并且后者的種子輪估值比前者要少 25%。怪不得整個(gè)基金的 portfolio 創(chuàng )業(yè)團隊平均規模是兩個(gè)人，而且 2 個(gè)人的創(chuàng )始團隊也恰好是我們認為最佳的規模。

7. 技術(shù)創(chuàng )始人對企業(yè)方向是關(guān)鍵的，對消費類(lèi)則沒(méi)那么重要

整個(gè)行業(yè)都在討論----技術(shù)聯(lián)合創(chuàng )始人的重要性，我們很好奇究竟技術(shù)聯(lián)合創(chuàng )始人對于公司成功有多重要。事實(shí)證明，是相當重要的，特別對于企業(yè)類(lèi)公司來(lái)說(shuō)。事實(shí)上，技術(shù)聯(lián)合創(chuàng )始人在企業(yè)里的表現非常好—比他們非技術(shù)的同類(lèi)要好足足 230%--以至于他們歪斜了整個(gè)數據樣本使之看起來(lái)好像擁有技術(shù)聯(lián)合創(chuàng )始人的團隊整體上業(yè)績(jì)要好 23%。但事情不完全是這樣子。事實(shí)上，擁有至少一位技術(shù)聯(lián)合創(chuàng )始人的消費類(lèi)公司，其表現比純粹的非技術(shù)團隊差 31%。

8. 在科技中心之外也可以成功

我們原本以為城市地點(diǎn)也有同樣引人注目的影響，但我們錯了。FirstRound 投資的公司，成立在紐約和舊金山灣區之外的公司并不比駐扎在這兩個(gè)城市的創(chuàng )業(yè)公司差。我們所研究的 200 家公司中，有 25%是位于這兩個(gè)城市之外的，并且，平均來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jì)比灣區和紐約市的公司還稍高 1.3%。這可能是因為投資者給紐約和舊金山公司定的價(jià)一開(kāi)始就高許多—盡管如此，還是很鼓舞人心的。

9. 下一個(gè)大熱門(mén)可以來(lái)自任何地方

最后，或許是最重要的，我們細想了過(guò)去 10年 我們幾百次投資的來(lái)源，因為它告訴我們最開(kāi)始要去哪里找項目。我們最終發(fā)現，極好的投資簡(jiǎn)直可以來(lái)自任何地方。很長(cháng)一斷時(shí)間，風(fēng)險投資一直斷定，最好的機會(huì )是推薦來(lái)的，然而我們通過(guò)其他渠道—推特，路演日等—發(fā)現的公司比推薦的公司要好 58.4%。而且帶著(zhù)想法直接來(lái)找我們的創(chuàng )業(yè)者，其表現也要好 23%。

10. 硅谷正從沙丘路移到舊金山

隨著(zhù)灣區的創(chuàng )業(yè)重心從南灣移到舊金山，風(fēng)險投資家們正成群結隊地移到市場(chǎng)南社區。我們在全國各地投資時(shí)，近一半的創(chuàng )業(yè)團隊在灣區創(chuàng )辦公司。在 FirstRound 的頭 5年，即 2005年 到 2009年，我們在舊金山和灣區其余地方的投資是差不多的。后 5年 期間，鐘擺已決然搖到了舊金山這邊，這段時(shí)期我們在灣區 75%的投資對象都是在舊金山城市內創(chuàng )辦公司的。

過(guò)去的十年，風(fēng)險投資已經(jīng)見(jiàn)證了巨大的變化，各類(lèi)資本和天使人涌入早期投資，使得天使投資的平均融資金額不斷上升。僅是過(guò)去的 4年，在硅谷就有 40 億美金的風(fēng)險資本投資到天使階段的公司。

展望未來(lái)，這個(gè)行業(yè)唯一不變的就是快速變化，如同創(chuàng )業(yè)公司不斷把創(chuàng )意和創(chuàng )新注入到社會(huì )各個(gè)行業(yè)，風(fēng)險投資本身也會(huì )經(jīng)歷巨大的自我變革。