中概股回歸的大潮下，華興資本已經(jīng)買(mǎi)好船票。這家投行剛剛宣布了一個(gè)50億元人民幣投資基金的募資計劃?！兜谝回斀?jīng)日報》記者獲悉，這只是華興資本全面大舉進(jìn)軍A股整體戰略中的一部分，近期華興資本將宣布其A股戰略的更多部署。

清科研究中心統計顯示，今年上半年，新募集的私募股權投資基金共計395只，募資總額達到263.50億美元。據此計算，平均每只基金的額度約為0.67億美元(約合人民幣4.16億)。

50億元人民幣的募資計劃無(wú)疑是一記重拳。它的背后，是此前專(zhuān)注于海外資本市場(chǎng)的華興資本，在中概股回歸的大潮下，推進(jìn)“投行+投資”模式滿(mǎn)足創(chuàng )業(yè)者新需求的發(fā)展趨勢。未來(lái)，投資的收益甚至可能超過(guò)投行本身。

“過(guò)去10年，華興一直在做市場(chǎng)培育，變現方式很單調?，F在，這么大的流量放在面前，我們要快速建立投資的綜合變現能力。”華興資本創(chuàng )始人兼CEO包凡對《第一財經(jīng)日報》記者說(shuō)，自己現在每天都在學(xué)習A股的玩法。

無(wú)論轉型的陣痛有多大，在這個(gè)行業(yè)里，每個(gè)人都需要迅速做出改變。華泰聯(lián)合總裁劉曉丹近日對媒體表示，投行業(yè)即將站在一條新的起跑線(xiàn)上，預計2017年行業(yè)將會(huì )迎來(lái)新格局。

布局互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和拆V企業(yè)

此次華興資本旗下華晟資本募集的是二期旗艦基金，預期8月底募資完成，基金周期是七年。募資對象包括基石投資者、民營(yíng)母基金、有二級市場(chǎng)資源的戰略投資者。其中，基石投資者是光線(xiàn)傳媒和諾亞財富。

盡管A股市場(chǎng)近期出現波動(dòng)，但華興資本董事總經(jīng)理兼華晟基金管理合伙人吳斌在接受《第一財經(jīng)日報》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，對現在基金的募資很有信心。華興資本通過(guò)對過(guò)去10年一、二級市場(chǎng)的數據進(jìn)行分析發(fā)現，二級市場(chǎng)對一級市場(chǎng)的影響是有延后效應的，這個(gè)延后期通常是半年到一年。

吳斌透露，二期基金將投向互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和拆VIE架構兩個(gè)方向，預計各占到50%的資金量。

對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的布局，吳斌表示，會(huì )投資五個(gè)賽道：O2O及新一代電商、文化娛樂(lè )和新媒體、互聯(lián)網(wǎng)金融、醫療健康、智能硬件。

本報記者獲悉，這只二期基金將投資30~50家互聯(lián)網(wǎng)公司，單筆投資金額將在5000萬(wàn)~5億元人民幣之間，會(huì )以成長(cháng)期(B輪以后)與成熟期(含Pre-IPO)項目為主，同時(shí)會(huì )留一部分資金給A輪的優(yōu)秀公司，這和一期基金的投資策略相比，已經(jīng)有了變化。

對于O2O新一代電商，吳斌認為，平臺型電商的格局已經(jīng)定下來(lái)了，之后是往深度做，比如聚美優(yōu)品是在“平臺上打井”，現在，更新一代的電商應該往社區化電商推進(jìn)，比如，將小區的區委會(huì )、物業(yè)融入到O2O的鏈條中。

對于互聯(lián)網(wǎng)金融、醫療健康、智能硬件來(lái)說(shuō)，吳斌認為，這些領(lǐng)域目前來(lái)看尚未出現新的領(lǐng)導性企業(yè)，或是沒(méi)有清晰的商業(yè)模式，但機會(huì )非常多，所以，二期基金馬上會(huì )在這些方面有投資，但會(huì )是依次推進(jìn)的過(guò)程。

華晟一期基金的規模超過(guò)10億元，曾經(jīng)投資包括大眾點(diǎn)評、光線(xiàn)傳媒、人人網(wǎng)、奇虎360、聚美優(yōu)品在內的幾十個(gè)項目。截至7月，一期基金已經(jīng)完成了80%的投資。

兼顧中概股回歸

7月27日，學(xué)大教育(XUE.NYSE)宣布，將以3.5億美元的交易價(jià)格從紐約證券交易所退市。盡管A股市場(chǎng)近期連續動(dòng)蕩，但中概股回歸的勢頭并沒(méi)有發(fā)生扭轉。估值只是VIE公司選擇回歸的一個(gè)原因，更重要的是，這些企業(yè)的用戶(hù)和市場(chǎng)都在國內。

華興資本另外一位熟悉A股市場(chǎng)的高層對本報記者表示，盡管A股有一些動(dòng)蕩，但還是有自己的邏輯，中概股回歸的市場(chǎng)和政策預期都在。核心問(wèn)題不是漲跌的快或慢，市場(chǎng)人士關(guān)心的是，A股存在的問(wèn)題是不是較一年前有所改變。

在華晟二期基金50億元的資金池中，約一半將用來(lái)迎接拆VIE架構的公司。不過(guò)，如果以25億的量計算，這些資金并不能覆蓋到大面積的拆VIE公司，所以需要集中資金在最優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)公司。

吳斌說(shuō)，華晟對于拆VIE項目的選擇有兩個(gè)關(guān)鍵性因素：一是中國的二級市場(chǎng)是否懂這個(gè)公司，市場(chǎng)差價(jià)的紅利能達到多少；二是公司本身的成長(cháng)性怎么樣。綜合考慮后，華晟才會(huì )考慮接手這個(gè)準備回歸的公司。

華晟一期基金中投資的分眾傳媒正在推動(dòng)A股借殼上市事宜。盡管之前找的殼公司有一些問(wèn)題，但吳斌表示，換殼只是時(shí)間問(wèn)題。華興資本也是分眾回歸A股的幕后推手之一。

在華興內部，此前已經(jīng)成立了專(zhuān)門(mén)的A股團隊來(lái)運作拆VIE項目。

今年5月，華興資本也和中信證券達成戰略合作，為新經(jīng)濟企業(yè)在境內的資本運作提供投行服務(wù)。本報記者另外從上述華興資本高層處獲悉，華興未來(lái)還將和更多的有A股資源的合作方展開(kāi)合作。

不只是華興在拿著(zhù)船票尋找新大陸，華泰證券和紅杉資本也在合作共同發(fā)起設立華泰瑞聯(lián)產(chǎn)業(yè)并購基金(二期)，募集規模達100億元，主要定位于大健康、大消費、TMT、高端制造行業(yè)，核心投資策略是聚焦龍頭公司產(chǎn)業(yè)整合、中國概念股、紅籌股回歸、國企“混改”以及中國企業(yè)海外產(chǎn)業(yè)并購中的投資機會(huì )。

新三板的出現，為這些轉型的投行在一定程度上掃除了后顧之憂(yōu)。而注冊制一旦實(shí)施，各家投行，無(wú)論大小都將站在同一條起跑線(xiàn)上競爭。