有的VC像放羊，投資后撒手不管像放羊。有的VC是軍師，只要你問(wèn)他，他會(huì )盡可能給你建議、幫你找資源。有的VC像保姆，無(wú)微不至地幫你招人、搞掂財務(wù)法務(wù)、挖掘市場(chǎng)和渠道。你會(huì )選擇哪一種?

Harvard Business School Alumni Angels of Greater New York的創(chuàng )始人和現任總裁David Teten，也是ff Venture Capital的合伙人。他對VC除了投資之外的作用，進(jìn)行了歸納和分析。

1.放羊、導師與保姆

David Teten按照VC在創(chuàng )業(yè)企業(yè)中參與運營(yíng)管理的程度不同，根據參與程度從低到高把VC分為三類(lèi)：金融家(Financiers)、導師(Mentors)和項目經(jīng)營(yíng)者(Portfolio Operators)。這分類(lèi)太文鄒鄒了，創(chuàng )思舍把他們分別叫做放羊、導師和保姆。

(1)放羊型投資人

放羊型投資人是VC中最傳統的類(lèi)型。這種VC有時(shí)候很像銀行的操作模式。銀行在貸款之前好好考察項目的風(fēng)險，貸款之后一般不會(huì )太介入企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，但會(huì )監控著(zhù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重大風(fēng)險、防止回收貸款發(fā)生障礙。放羊型投資人也是這樣，他們認為VC要實(shí)現其投資增值的目的，最重要的發(fā)力點(diǎn)應該在尋找投資項目上。他們會(huì )拉網(wǎng)式地徹底搜羅可以投資的早期項目，篩選出潛在投資對象，進(jìn)行深入的盡職調查，以合理的公司結構和估值注入適當金額的資金。然后，然后就沒(méi)有然后了。在完成投資以后，他們只是在重大事項上保留一定的否決權，目的只是在最低程度傻昂監控投資風(fēng)險。

放羊型投資人對投資項目的介入，主要是以非常正式的公司治理結構來(lái)實(shí)現的。比如取得董事會(huì )的職務(wù)，要求企業(yè)定期跟他們匯報。

David Teten以correlation ventures為例。這是一家典型的放羊型VC，業(yè)內稱(chēng)他們是風(fēng)險投資中的《點(diǎn)球成金》(Moneyball)。他們有兩名管理合伙人，之前都是創(chuàng )業(yè)者，但他們投資創(chuàng )業(yè)企業(yè)時(shí)，連董事席位都不要求，只是偶爾參與下運營(yíng)。他們的殺手锏是，投資決策和流程非常非常迅速，在一到兩周里就能決定是否投資。這么快的決策，是基于對行業(yè)和項目能夠進(jìn)行精準地預測分析?，F在這家VC管理的資產(chǎn)已經(jīng)達到1.65億美元。類(lèi)似這種放羊型的VC還有Right Side Capital Management和i2x。

(2)導師型投資人

現在大多數VC都會(huì )采取導師模式。投資人會(huì )成為創(chuàng )業(yè)者的參謀，用資金和個(gè)人能力幫助創(chuàng )業(yè)者快速發(fā)展。對創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)，這種投資人身上最值得壓榨的東西，就是他們的人脈和圈子資源。很多投資人愿意把自己的這些資源拿出來(lái)，幫創(chuàng )業(yè)者介紹客戶(hù)，幫創(chuàng )業(yè)者找合適的供應商，撮合創(chuàng )業(yè)者和其他人合作，幫創(chuàng )業(yè)者挖來(lái)核心員工。

不過(guò)，導師型投資人對創(chuàng )業(yè)企業(yè)的幫助，通常并不是采取制度化、流程化的方式。創(chuàng )業(yè)者需要幫助時(shí)，投資人才會(huì )駕著(zhù)七彩祥云施以援助。所以，這樣的投資人判斷項目風(fēng)險的標準是：創(chuàng )業(yè)者是不是善于向投資人尋求幫助、投資人的建議創(chuàng )業(yè)者是不是真心重視、創(chuàng )業(yè)者是不是在投資人幫助下不斷成長(cháng)。

(3)保姆型投資人

保姆型投資人和導師型投資人有點(diǎn)向，他們都會(huì )親自幫助創(chuàng )業(yè)者。但是他們幫助的方式不一樣。保姆型投資人是用制度化、流程化的方式來(lái)輔導創(chuàng )業(yè)者發(fā)展。導師們通常是在創(chuàng )業(yè)者求助時(shí)，才會(huì )施以援手。保姆型投資人從投資開(kāi)始，就全面、系統、主動(dòng)地介入到創(chuàng )業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理中。

現在很對創(chuàng )業(yè)企業(yè)比較愿意接受保姆型投資人的投資，甚至愿意為此降低估值更低。因為保姆型投資人能為創(chuàng )業(yè)者帶來(lái)更多的資源，特別是彌補創(chuàng )業(yè)者在經(jīng)營(yíng)管理上經(jīng)驗的不足。比如，保姆型投資人能幫創(chuàng )業(yè)者解決財務(wù)、法務(wù)、行政管理上的問(wèn)題，幫創(chuàng )業(yè)者招聘人才，搭建產(chǎn)品、市場(chǎng)團隊，這些都成初次創(chuàng )業(yè)者最?lèi)阑?、最分心的事情?/p>

2.壓榨投資人身上的全部?jì)r(jià)值

David Teten發(fā)現，越來(lái)越多的投資人希望正在深入參與創(chuàng )業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，為創(chuàng )業(yè)者提供更多的服務(wù)，甚至為此招募更多有運營(yíng)經(jīng)驗的人來(lái)幫助創(chuàng )業(yè)者。投資人這么做的原因是，風(fēng)險投資的投資回報率通常都不怎么高，而創(chuàng )業(yè)者的失敗率也非常高。風(fēng)險投資和創(chuàng )業(yè)者都希望盡可能提供成功的概率，所以創(chuàng )業(yè)者希望獲得更多的輔導，投資人也愿意調動(dòng)資源幫助創(chuàng )業(yè)者。

創(chuàng )業(yè)者如果想壓榨投資人身上更多的價(jià)值，可以考慮從這七個(gè)方面著(zhù)手：招人、運營(yíng)、戰略、個(gè)人能力、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)分析以及人脈資源。

VC擁有的、能使投資項目增值的主要資源，一般包括現金、品牌、行業(yè)網(wǎng)絡(luò )、資金網(wǎng)絡(luò )和內行專(zhuān)家。

(1)招人

初創(chuàng )企業(yè)除了缺錢(qián)，最缺的就是人，人才是創(chuàng )業(yè)企業(yè)加速發(fā)展最重要的資源，而初創(chuàng )企業(yè)也是最難招到人的，因為大家都愛(ài)去大公司。這時(shí)候投資人的知名度就是初創(chuàng )企業(yè)招人最重要的信譽(yù)擔保。

(2)運營(yíng)

運營(yíng)是指創(chuàng )業(yè)企業(yè)的行政管理、財務(wù)、法務(wù)、人力資源等公司日常經(jīng)營(yíng)管理中的能力。創(chuàng )始人的能力大多偏重于產(chǎn)品或市場(chǎng)，運營(yíng)能力往往并不強。如果運營(yíng)理不順，公司經(jīng)營(yíng)會(huì )一團糟。

(3)戰略

戰略則是指創(chuàng )業(yè)企業(yè)戰略布局、確定產(chǎn)品定位、確定目標市場(chǎng)的能力，這樣的能力是以豐富的經(jīng)驗和大局觀(guān)為基礎的，初創(chuàng )企業(yè)的創(chuàng )始人通常都缺乏這些。

(4)個(gè)人能力

很多創(chuàng )業(yè)者也沒(méi)有擔任公司高管的領(lǐng)導能力，之前可能就沒(méi)有管理過(guò)別人，這種管理技能也需要學(xué)習。

(5)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)

大多數創(chuàng )業(yè)者，尤其是偏重產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的創(chuàng )始人，可能非常不擅長(cháng)把自己的產(chǎn)品推廣出去。有核心技術(shù)、有特別的創(chuàng )業(yè)點(diǎn)子，但是沒(méi)有熟練的營(yíng)銷(xiāo)能力，產(chǎn)品推不出去，都白瞎。

(6)人脈

投資人的人脈資源，幾乎算是投資人可以提供的最廉價(jià)的東西，但是對創(chuàng )業(yè)者也是最有價(jià)值的東西。簡(jiǎn)單地說(shuō)，投資人可以幫助創(chuàng )業(yè)者推薦之后繼續向創(chuàng )業(yè)者投資的其他投資人，還可以撮合創(chuàng )業(yè)者把創(chuàng )業(yè)企業(yè)以最好的價(jià)格賣(mài)給其他大公司。

3.保姆型投資人的典型案例

保姆型投資人中，最典型例子就是 Andreessen Horowitz。自從2009年成立以來(lái)，這家VC獲得了27億美元的投資，它投資的公司有Airbnb, Facebook, Skype, Twitter, Instagram以及其他成功的創(chuàng )業(yè)公司。他們組建了四個(gè)運營(yíng)支持團隊，對這些投資項目進(jìn)行結構化的支持，這四個(gè)運營(yíng)團隊主要集中在招聘、營(yíng)銷(xiāo)和公共關(guān)系，技術(shù)以及商業(yè)拓展等四個(gè)方面。他們有七位普通合伙人，還有四十多個(gè)員工從事運營(yíng)工作，幫助被投資的公司準備談判、制定客戶(hù)簡(jiǎn)介以及提供優(yōu)先考慮的供應商。

作者David Teten管理的ff Venture Capital，也采用類(lèi)似的模式。1999年以來(lái)，ff公司已經(jīng)對60多家公司進(jìn)行了160多次的投資。到2011年10月份，ff公司管理下的總資產(chǎn)為3800萬(wàn)美元?，F在我們擁有16名全職員工(包括3名普通合伙人)。ff為被投資的公司提供各自的資源，包括發(fā)布招聘公告、幫助進(jìn)行、戰略咨詢(xún)、組建導師組、建立人脈資源庫、建立包括所有被投資公司執行團隊的互動(dòng)社區，此外還提供財務(wù)服務(wù)。

另一個(gè)例子是First Round Capital，它擁有7位合伙人、22位全職職工，管理超過(guò)4億美元的資金。FRC非常積極地參與對被投資公司的支持。例如，他們組織CEO、CFO和CTO的年度峰會(huì )。在這個(gè)峰會(huì )上，他們所投資公司的執行官歡聚一堂，就像一個(gè)在線(xiàn)社區。正是因為這個(gè)平臺的內部性和封閉性，它漸漸成為了一個(gè)值得大家信任平臺，在這個(gè)平臺上尋求建議或提供建議(例如這樣尋求建議：“公司的財務(wù)一團糟，我們需要一位CFO，我們該做些什么呢?”)。

他們還為創(chuàng )業(yè)者提供一定的咨詢(xún)和研究服務(wù)，能夠幫助創(chuàng )業(yè)者在研究相關(guān)問(wèn)題上節省時(shí)間。

Google Venture已經(jīng)投資了超過(guò)115家公司，每年進(jìn)行60到80項投資，每年投資的金額超過(guò)1億美元。他們同時(shí)在運用Google極為廣泛資源和專(zhuān)業(yè)團隊幫助創(chuàng )業(yè)者。Google Venture團隊有54人，其中包括有10位合伙人。其中的一位合伙人Joe Kraus說(shuō)：“我們認為，切實(shí)幫助創(chuàng )業(yè)企業(yè)，比僅僅只是為創(chuàng )業(yè)企業(yè)的信用作背書(shū)更重要。”。